我国国有企业的综合绩效影响因素研究——以2006—2014年沪深国有A股公司为样本

    （李烨:中国劳动关系学院，讲师，管理学博士。）
    内容提要：本文选取2006—2014年沪深两市国有A股上市公司作为样本，运用面板数据的随机效应模型，实证分析了在深化国有企业改革的背景下，高管薪酬、“两职兼任”、国有企业层级、董事会特征、股权集中度、财务杠杆、地域特征等因素对企业综合绩效指标的影响。研究结果表明，国有企业高管薪酬的增加与企业综合绩效的提高显著正相关，但高管持股比例的影响作用并不显著，且高管两职合一情况的存在对企业综合绩效产生负作用；地方国有企业比中央企业综合绩效更高；国有企业若设有薪酬委员会、相对独立的董事会、较高的股权集中度，均有利于提高企业的综合绩效。在此基础上，本文提出相关建议，旨在完善国有企业高管薪酬管理制度，增强国有企业的市场竞争力，提高国有资本的运行效率。
    关键词：国有企业；综合绩效；影响因素
    基金项目：国家自然科学基金项日“竞争性国有企业混合所有制改革研究”(71472186)；国家社会科学基金重大项日“国有企业改革和制度创新研究”( 15&ZDA026)。
    引言
    国有经济是实现国家宏观调控目标的重要载体，对于整个社会的经济发展发挥重要的作用。而国有企业作为国有经济的重要组成部分，在关系国民生计的重要行业和领域占据重要地位，其综合绩效直接决定了国有资产的使用效率，对社会稳定以及国家的长治久安十分重要。近年来，随者社会主义市场经济体系的不断建立和完善，国有企业改革不断深入，国有企业发展中存在的矛盾也逐渐显现，如现代企业制度还不健全、企业管理者激励措施受限、市场主体地位尚未真正确立、混合所有制改革不到位等，这些同题严重影响了国有企业的综合效益。特别是2015年以来，国有企业的净资产收益率、总资产报酬率明显回落，盈利能力明显低于民营企业、外商企业等其他产权属性的企业，国有企业综合绩效问题备受关注。
    2013年11月召开的中国共产党十八届三中全会形成的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，以及2015年9月中共中央、国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见?》，将国有企业资产保值增值、提高企业效率与混合所有制改革、完善现代企业制度、国有企业负责人选聘和薪酬制度改革同步考虑，统筹安排，提供了政策指导。本文就是在上述背景下，通过分析高管薪酬、国有企业层级、董事会特征、股权集中度、财务杠杆、地域特征等变量，探析其对国有企业综合绩效的影响，旨在为深化国有企业改革提供理论与实践依据。
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• 附件1：李烨 黄速建 - 我国国有企业的综合绩效影响因素研究.pdf