中国经济将如何“着陆”

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                   Macroeconomic  trend  monitor
         中国社会科学院宏观经济运行与政策模拟实验室
         中国社会科学院经济所《国内外经济动态》课题组
         2012年第37期（总第1259期）  2012年5月18日（星期五）
    [本期要点]：  中国经济将如何“着陆”？    希腊银行业接近生死关头    德国强劲增长让欧元区免遭衰退    日首季GDP增4.1%胜预期    中国金融改革剑指利率市场化  
    经济热点
    中国经济将如何“着陆”？
     据英国《金融时报》报道，近日发布的受关注程度较低的经济数据（包括电力数据、铁路货运量和银行新增贷款）均显示经济活动急剧下滑，这似乎出乎政策制定者的意料。中国每隔三个月才发布一次GDP统计数据，今年首季的GDP数据似乎显示，经济继续逐步下滑，延续过去一年的趋势。今年头三个月，中国GDP同比增长8.1%，显然比去年末季8.9%的增幅有所减速，但还不能说明高速增长的中国经济出现“硬着陆”。这个相对强劲的数据出炉后，多数分析师和政府官员宣告，中国经济增长已在第一季度触底，4月将开始反弹。“卖方分析师和中国官员想要相信这个故事，即这只是一场小幅下降，中国经济将迅猛反弹，”清华大学管理学院教授程致宇（Patrick  Chovanec）表示。“但那些预测基本上代表着一厢情愿战胜理智。”4月份中国用电量尚未发布，但该月发电量同比仅增长0.7%，而3月份发电量同比增长7.2%，2011年4月同比增长11.7%。今年前几个月，中国铁路货运量的增速只有去年同期的大约一半，而银行放贷总额远低于预期。
     “中国在过去三年里一直借助投资繁荣实现增长，各方都意识到这是不可持续的，现在我们正看到不可持续是怎么表现出来的，”程致宇表示。“这场投资繁荣正走到尽头，与此同时没有什么东西可以替代它，这意味着中国将迎来比我们习以为常的水平低得多的GDP增长。”
     相当一部分放缓源自中国房地产市场，在这里，旨在遏制信贷助长的泡沫的政府努力现在看起来效果太好了一点。在中国GDP中占有大约13%直接比重的房地产投资，近期急剧下滑，三个月期间住宅新开工面积同比减少4.2%，与头两个月5.1%的同比增长形成对比。但是，放缓的源头不只是楼市下滑。
     4月中国出口和进口数据远比预期疲弱，进口同比仅增长0.3%，而分析师此前预测的增幅平均值约为11%。主要大宗商品进口大幅放缓，而工业机械进口也有所下降，据渣打银行经济学家王志浩（Stephen  Green）表示，这显示“工业投资出现令人担心的下降”。“若没有进一步的政策放松，我们预期第二季度剩余时间里增长将继续放缓，”他表示。
     许多分析师相信，北京方面在刺激不断减速的经济方面动作过于迟缓。一些经济学家表示，中国政府提振增长的选择比以往更为有限。针对近期的黯淡数据，中国央行刚刚下调了银行存款准备金率，以鼓励银行增加放贷。但全球金融危机爆发后中国出现的宽松信贷洪流和大量政府支持的投资项目意味着，在各方担忧通胀卷土重来和国有银行不良贷款问题之际，这一次北京方面的火力是有限的。
     而据《华尔街日报》报道，中国决策者是否已开始担心他们挤压泡沫的力度太大了点？中国央行周末意外下调存款准备金率。普遍观点认为，在通货膨胀压力开始下降、房地产市场也开始降温的背景下，央行此举是为了在过去半年压缩信贷之后再次提高信贷量。
     前高盛经济学家嘉文?戴维斯（Gavyn  Davies）在《金融时报》博客中汇编的中国关键经济数据表明，中国经济很有可能出现硬着陆。其中最为突出的是工业增加值，该数据已接近2008年低点。戴维斯认为，中国政府将通过货币和财政两方面的努力再次拉动经济增长、避免出现硬着陆。中国4月份的贸易数据也明确显示，中国经济正在大幅放缓。独立观察家已将对中国经济增长的预期下调至6%-7%，而中国政府的目标区间一般是在8%-10%。
     也许你对中国官方数据持怀疑态度，但还有很多其他令人忧虑的迹象。澳大利亚是中国经济建设的主要原料供应国，近年来澳大利亚经济与中国经济息息相关，因此该国经济的表现已被视为中国经济的晴雨表。值得注意的是，澳元兑美元汇率自3月以来已累计下跌了大约10%。另外，被当作中国经济增长风向标的主要工业金属－－铜的价格也已跌至4个月低点。
     当然，中国通货膨胀压力已开始减弱，经济学家认为这将使中国央行拥有放松货币政策的足够空间。4月份的消费者价格同比上升3.4%，位于中国央行可接受的范围之内。但食品价格涨幅仍在7%，而对于许多最贫困的人口而言，真正有意义的正是食品价格。
     谢国忠最近在《财新》杂志发表的专栏文章中称，货币刺激政策已失去了刺激增长的有效性，但对引发通胀还是相当有效的。放松货币政策的另外一个问题是，这会促使中国经济内部长久失衡。实际深度负利率实际上已将家庭财富转移至业界。这种金融压制的做法迫使中国人以超高价格购置房产，并使国有企业经营者以及控制土地分配的官员积聚了财富。
     再次吹起房地产泡沫可能会消解大量投资房地产的中国中产阶层的普遍怨恨。但问题是，政策是否能做到这一点。目前的库存水平很高，而价格仍远远超过薪资可负担的水平，即便放松限制政策，房价能否再度走高也很难说。房地产市场有自己的价格趋势，惯性也相当大。一旦房价开始上涨，就很难停下；而一旦开始下跌，也很难止住。正如美国决策者所言，当房价正在下跌却仍不便宜时，很难说服人们购置房产，即便有廉价、宽松的信贷环境。只有通货膨胀预期会促使人们投入房地产市场。但在中国，通货膨胀上升会给最贫困的人口带来痛苦，因而在政治上是危险的。
    （综合消息）
    国际经济
    希腊银行业接近生死关头  
     据英国《金融时报》报道，雅典银行家们表示，希腊储户们5月14日和5月15日从自己银行账户中提走了估计12亿欧元资金。但欧元区及希腊银行业高级官员们坚称，希腊金融机构并没有遭遇全面挤兑。
     希腊将在6月17日新一轮大选后组建政府。目前该国正努力稳定金融形势，而银行体系可能是其中最弱的一环。储户若出现恐慌迹象，可能会迫使欧元区领导人在希腊政府尚未组建的情况下就做出关键的纾困决定。
     4月份，欧元区4400亿欧元的纾困基金——欧洲金融稳定安排（EFSF）采取行动为希腊银行业提供支撑。它将250亿欧元纾困资金转到希腊负责银行资本重组的机构，这笔资金是新达成的1740亿欧元纾困协议的一部分。EFSF在4月19日发放了这笔资金，当时人们并没有意识到，希腊人后来会在5月6日的大选中成群结队地投票反对这一纾困协议的条款。
     然而，由于希腊政府与银行高管正就这一注资能换取多少控制权的问题举行谈判，这些资金迄今并未发放至该国的四大银行。希腊官员表示，应该会在本周结束前发放其中的180亿欧元资金。不过，由于资本重组延迟，欧洲央行（ECB）已停止向部分银行提供廉价贷款以支撑它们的日常运营。这一迹象表明，欧元区官员对希腊银行业的财务健康状况感到非常担心。
     目前，被隔绝在欧洲央行正常融资操作之外的希腊银行，正从希腊央行获取备用融资，该机制被称为“紧急流动性援助”（ELA）。但即便是这类资金，也需获得欧洲央行管理委员会的批准，而按照法律规定，欧洲央行不得批准向无力偿债的银行提供融资。
     如果没有这种“流动性操作”，希腊整个银行业部门将会崩溃，从而迫使欧元区各国政府注入更多的纾困资金。如果欧元区各国政府犹豫不决，希腊政府将被迫印刷自己的货币。其可能的结果是，出于对欧元存款可能变为德拉克马存款的担心，希腊储户的挤兑规模将会超出预期，这可能很快就会让欧盟领导人面临生死抉择。
     这将迫使欧洲央行或欧元区各国政府在不需希腊新政府保证履行纾困协议条款的情况下，就批准额外的资金援助。按照目前的纾困计划，希腊银行业总计将会获得480亿欧元的援助。
     尽管欧洲央行被禁止继续向无力偿债的银行提供ELA融资，但希腊银行到底在什么情况下会被视为无力偿债，这一点尚不明确。这使得欧洲央行有机会确保希腊金融体系的运转，即使是在一个政治真空期。
     参与监督该地区银行业体系的欧元区高级官员表示，希腊银行的存款外流是可控的，不足以表明储户感到恐慌。雅典的一位私人银行家表示，存款外流速度已有所减慢。他说：“今天我们所接的客户电话中，征询建议的多了，要求取款的少了。”记者无法联系上希腊央行的官员请其置评，但坊间证据表明，希腊银行业体系开始显现出压力。雅典商业居住区马罗西（Maroussi）的银行客户表示，数家银行分支机构的现金到中午时分已经告罄。一位饭馆老板表示：“现在如果想取一两千欧元以上的资金，必须提前一天通知银行。”另一位希腊银行家表示：“目前而言还是可控的，但整个体系已然变得千疮百孔了。”
     国际金融协会（Institute  of  International  Finance）负责人查尔斯?达拉雷（Charles  Dallara）5月16日表示，希腊退出欧元区将导致雅典方面无法偿还欧洲央行的所有流动性贷款，迫使该央行进行大规模资本重组。达拉雷在都柏林的一次会议上表示：“希腊银行业体系将会崩溃，程度甚至比现在更严重。”“我明白欧洲已为希腊退出做好了准备，市场已经考虑到这种可能性。但这远远不够。无论是在柏林、法兰克福还是在伦敦，有谁考虑到了欧洲央行资本化为乌有的可能性吗？”
     另据报道，惠誉国际评级5月18日将五家希腊银行评级下调至接近违约级的水平，主要是受希腊主权评级下调影响。惠誉5月18日将希腊评级下调两档至CCC，理由是希腊退出欧洲经济货币联盟（European  Union's  Economic  and  Monetary  Union）的风险上升。希腊在近期大选后未能组建联合政府，欧元区紧张局势因此升温。目前希腊正准备进行新的大选，外界担心激进左翼联盟（Syriza）的支持率可能大幅上升。该党对希腊救助条款要求的紧缩措施持反对态度。惠誉表示，如果下月大选后组建的新政府无法继续推进紧缩计划，希腊很可能会退出欧元区。惠誉指出，希腊退出欧元区可能会导致国际贷款机构撤销对希腊银行业的支持。由于担忧手中的欧元可能要被迫转换为币值更低的新货币，希腊民众本周已从当地银行提取数亿欧元，因此希腊金融机构目前已经面临重重挑战。
    （综合消息）
    德国强劲增长让欧元区免遭衰退  
     据英国《金融时报》报道，德国经济出人意料地强劲反弹，令欧元区免于陷入衰退境地。这既突显出欧元区不同国家的不同命运，也表明德国有潜力提振该地区较疲弱国家的增长前景。
     德国国内生产总值（GDP）今年一季度环比增长0.5%，远高于经济学家的预测。这一结果导致欧元区当季GDP实现环比持平，而非此前广泛预期的萎缩——尽管欧洲南部许多国家的经济进一步下滑，而欧元区第二大经济体——法国的经济也陷入停滞。虽然欧元区债务危机仍可能引发经济“动荡”，但德国已经走出了过去几年的经济危机，成为全球表现最好的发达工业经济体之一。德国的失业率逼近1990年两德统一以来的纪录低点，企业信心也依然保持在高位。
     德国是欧洲最大的经济体。去年第四季度，该国GDP萎缩了0.2%——这在很大程度上导致整个欧元区的GDP当季萎缩0.3%——使得人们担心该国会陷入技术性衰退（经济连续两个季度负增长）。但德国经济的疲软只是暂时性的。
     欧元区各国经济增长的不均衡使得欧洲央行（ECB）的任务变得复杂起来。尽管人们普遍认为，对德国来说，欧元区现行利率过低，但其他国家仍未对任何政策收紧做好准备。德国央行行长延斯?魏德曼准备容忍德国通胀率高于欧元区平均水平的现实，但德国对通胀势头的根深蒂固的担忧限制了欧洲央行的操作空间。与此同时，国际社会已向德国政界施加压力，要求他们利用财政政策提振国内支出，以进一步刺激进口需求。
     不过，欧元区已经出现了一些“再平衡”迹象。德国联邦统计局的数据显示，德国第一季度经济增长的主要驱动力是出口。这反映出，德国成功地将最高端的制成品和服务销售到了欧元区以外的地区，尤其是中国和俄罗斯。德国的内需在第一季度也出现增长，这将消化其他欧元区国家以及欧元区以外国家的出口。对大多数欧洲经济体而言，德国是最重要的出口市场。今年第一季度，意大利对德出口同比增长近11%，西班牙对德同比增长逾4%。
     裕信银行（UniCredit）驻慕尼黑的欧洲经济学家安德烈亚斯?雷斯（Andreas  Rees）表示：“人们认为，要想让德国充当欧元区的增长引擎，德国私人消费就必须强劲增长。但是，如果你看看欧元区的贸易情况，就会明白消费品扮演的并不是决定性角色。重要的是资本和中间产品（制造业半成品）。”
     不过，随着财政紧缩计划开始发挥作用，欧元区经济前景依然低迷。最新数据不太可能驱散人们对该地区债务危机再次升级或希腊退出欧元区所造成的后果的担忧。德国工业联合会（BDI）董事马库斯?克贝尔（Markus  Kerber）警告称：“我们还没有度过危机，我们前面还有很长的路要走。”
     欧元区采购经理人指数（Eurozone  PMI）已表明，今年二季度初经济活动进一步走弱——尽管昨日发布的增长数据显示，该指数可能夸大了经济活动的放缓程度。法国经济第一季度增长为零，去年第四季度则小幅增长0.1%。意大利经济第一季度萎缩0.8%，这是该国经济连续第三个季度萎缩。西班牙的数据显示，该国经济萎缩了0.3%。令人惊喜的消息还有，葡萄牙经济仅萎缩0.1%，远低于预期。在欧元区以外，多个中欧国家经济放缓的幅度则高于预期。美国经济第一季度增长0.5%。欧元区经济增长状况要好于英国，因为后者萎缩了0.2%。
     而据香港《商报》报道，欧洲多国首脑和欧盟高级官员5月17日一致同意，巩固财政和促进增长都是应对欧元区危机的必不可少的措施。德国总理默克尔的发言人塞柏特当天发表声明称，默克尔和英国首相卡梅伦、法国总统奥朗德、意大利总理蒙蒂等国领导人进行视频会议，与会各方高度同意，巩固财政和经济增长并不矛盾，都是解决欧债危机的必要措施。据报道，与会的还有欧盟执委会主席巴洛佐和欧洲理事会主席范龙佩。
     英国首相办公室在声明中指出，各国领导人在视频会议中讨论到八国集团（G8）以及欧元区，“包括希腊、经济增长，以及扩大美国和欧盟之间贸易关系的重要性。”声明称，这次谈话“有建设性”；法国方面表示，“各方看法广泛趋于一致。”范龙佩发表声明表示，这项视频会议旨在于峰会召开之前，针对主要议题交换意见并协调立场。英国首相卡梅伦在会议中强调了希腊的重要性，称欧元区须采取果断行动，确保金融稳定、防止危机蔓延。德国政府内部消息人士表示，欧洲主权债务危机将是G8峰会讨论的关键议题。
    （综合消息）
    日首季GDP增4.1%胜预期
     据香港《大公报》报道，日本内阁府5月18日公布的数据显示，得益于地震后重建等内需拉动，日本今年第一季度国内生产总值（GDP）按季增长1%，按年则增长4.1%，均优于市场预期。不过分析师们警告称，随着未来消费支出的下滑以及欧债危机对海外需求的冲击，未来经济增长不容乐观。
     日本内阁府宣布，今年首季GDP按年增长4.1%，好于彭博社访问的经济学家平均预测值。同时，新加坡去年末季经济增长也出现反弹，不过政府警告称需要警惕欧洲债务违约可能带来的影响。
     亚洲地区的决策者们正在尝试将希腊退出欧元区带来的影响降至最低。韩国政府表示，拥有足够的货币储备足以安然渡过欧债危机冲击波，日本也承诺采取措施应对过大的汇价波动，未来可能采取更加激进的货币政策。
     数据显示，今年首季公共部门固定投资和居民消费成为日本经济增长的主要驱动力。其中，前者按季增长5.4%，后者则增长1.1%，而日本整体国内需求对当季GDP增长率贡献了0.9%。除了内需表现抢眼外，今年首季日本出口的表现也可圈可点，商品和服务出口增长2.9%，带动GDP增长0.4%。
     不过，有分析指，第一季度的增长主要得益于政府采取的大量震后消费刺激政策，同时日本对于汽车出口进行补贴，相关影响在未来必然逐渐淡化，日本经济增长将不能得以延续。
     明治安田生命保险公司（Meiji  Yasuda  life  Insurance）经济学家Yuichi  Kodama表示，日本经济的复苏步伐稳健，但是这种高增长可能将不会持续。日本央行希望，对其采取的货币宽松政策的效果保持观望，但是随着未来经济增长逐渐转为适中，他们将面临更多的政治压力，不得不采取更多的行动。
     资本经济公司（Capital  Economics）驻伦敦首席全球经济学家朱利安?杰斯普（Julian  Jessop）也预测，今年首季的增长可能已经是全年的最高峰，次季的增长可能大幅回落，不应该排除在随后的几季经济出现下滑的可能性。
    （大公报，2012.5.18）
    国内与港台经济
    中国金融改革剑指利率市场化
     据路透社电，继上月扩大人民币汇率波幅限制后，中国央行又为今年金融改革锁定了下一个主攻方向：利率市场化。
     经过近十年的努力，中国管制利率只剩下存款利率上限和贷款利率下限。目前，遍地开花的银行理财产品一定程度上实现了存款利率的变相上浮，而放宽贷款利率下限则成为优先突破口，只待央行一锤定音。“现任央行行长任期内一定会有大动作。人民币扩大波幅已经是现有汇率框架下的最大动作了，下一步要动的话就是利率——预计年内就会有消息。”一位接近政策层的内部人士称。大半辈子在银行业从事资金业务的某银行高管称，“很有可能……利率市场化一定是先走贷款，有可能是先允许利率区间型的，在一定范围内波动，最后下接到Shibor，就差不多了。”中国央行一直致力于把上海银行间同业拆放利率（Shibor）发展为标杆利率，央行行长助理李东荣此前亦表示，希望切实提高Shibor的基准性，使其真正成为金融市场指标性利率。
     中国一年期存贷款基准利率分别为3.50%和6.56%。今年以来经济增速下滑导致信贷有效需求不足，而通胀回落态势不稳定，令央行不敢轻易降息。此时若能放开贷款利率下限，对实体经济的支持效果将不亚于降息。“如果能贷款利率打九折，就相当于下调65个基点，比降息两次（每次25个基点）的幅度还要大。”交通银行宏观分析师唐建伟称。
     近期各期限品种Shibor持续下跌，其中隔夜利率自2月底开始下行以来，几乎没有受到任何支撑，一路破三、破二，进入“一时代”。而一年期Shibor利率已经跌至5.0%附近，远低于一年期贷款基准利率的6.56%。周小川此前亦公开表示，目前利率市场化改革可以进一步推进，也正在设计论证之中。贷款利率改革可先行一步，存款方面可通过促进替代性负债产品发展及扩大利率浮动区间等方式推进。
     在路透采访的银行业人士中，几乎都对大步推进利率市场化心存顾虑。因为开放初期难以避免的价格战，以及利差收窄的大趋势，银行利润下降几乎没有悬念。
     尽管2012年银行利差应该随经济下行而收窄，但央行最新数据显示一季度贷款利率上浮还是普遍现象，显示银行的定价权并未受到削弱。这种情况下，若贷款利率下限打开，料银行实际贷款利率大面积上浮的情况会有改观。
     央行一季度货币政策执行报告称，一季度金融机构贷款利率总体有所下行，3月贷款加权平均利率为7.61%，比年初下降0.40个百分点。但从利率浮动情况看，3月执行上浮利率的贷款占比为70.43%，比年初上升4.41个百分点。“如果不动的话，息差还能维持一部分。如果放开贷款利率下限管制的话，息差肯定要收（窄）的。特别是现在有效需求不足的情况下，大家通过打价格战来找些好客户嘛。”招商银行零售银行部总经理刘建军表示。建设银行资产负债管理部总经理许一鸣亦称，利率市场化会缩小利差，长期会使利差趋于稳定，建行也在调整结构，从批发为主向批零兼收转变，包括定价能力培养都在适应准备。从心理层面，制度业务层面都在准备，不害怕这一步到来。
     先放贷款，而存款不动，有望帮助银行延缓负债成本上升的压力，锁定一定范围的利差，降低改革的冲击。巴克莱资本中国银行业首席分析师颜湄之表示，存贷款息差贡献了银行业50%以上的收入，加上债券息差一共贡献了80%的收入。息差上下变化10个基点对银行利润的影响大概是5%-7%。利率市场化以后，息差压缩幅度有多少不清楚，但一开始可能会比较混乱，导致投资者不敢买银行股。
     16家A股上市银行2011年全年的平均净息差为2.67%，整体上升22个基点。2012年一季度在按揭贷款重新定价的基础上，整体上市银行的平均净息差仅仅为2.65%，同比上升了11个基点，环比下降了8个基点。东北证券认为，主要原因可能主要是在负债端的付息负债成本压力上升较大，部分抵消了生息资产收益率的提高。中国人民银行研究员宋泓均则表示，温州金融改革试点的成效很重要，下一步改革是否继续推，如何推，还要看温州的表现。光大银行首席宏观分析师盛宏清很高兴地讲，如果要如果真的放开了，利率掉期市场会到10万亿元。现在的规模也就2.3万亿，而债券市场规模有其10倍左右，发展很不对称。放眼全球，利率掉期市场才是全球最大的金融市场。
     业内人士称，Shibor指导短端贷款利率有一定参考性，长端贷款利率的指标还要看国债。而放开贷款利率下限后，同业竞争或将引导贷款利率中值下移。“贷款利率怎么跌也跌不破同业利率吧，不然就没法干了。”上述资金业务高管称。
     近期央行在公开市场的操作也折射出其有意指导利率的思路，逆回购操作常态化，并与正回购操作配合使用的手法，已经非常接近美联储和欧洲央行公开市场的基本操作方式。循着国际央行的足迹，似乎可以看到中国央行公开市场操作正为中国推进利率市场化构建出基本而相对稳定的市场利率环境基础。
     央行5月3日进行的650亿元人民币七天期逆回购操作中标利率为3.53%，低于同期二级市场质押式回购加权利率逾30个基点（bp）。继此次意外现身的逆回购一周之后，10日又有240亿元的逆回购，中标利率进一步低至3.30%，但较同期二级市场质押式回购加权利率略高。
     交易员中有观点认为，央行有意引导利率下行，但另一些则认为，目前作出判断为时尚早。回顾中国利率市场化的过程，2003年前，银行贷款定价权浮动范围只限30%以内，2004年贷款上浮范围扩大到基准利率的1.7倍。2004年10月，贷款上浮取消封顶;下浮的幅度为基准利率的0.9倍。与此同时，允许银行的存款利率都可以下浮，下不设底。银行间债券市场的利率也放开。
     鉴于今年中国宏观经济政策是稳重求进，有银行业人士就坚定认为，十八大之前绝不会推出利率市场化。而且这不是央行一个人说了算的事。安永大中华区银行及资本市场主管合伙人蔡鉴昌称，美国80年代利率市场化的经验是优胜劣汰，一些实力弱的，风险意识薄弱的银行就倒闭了。中国监管层不愿意看到猛推利率市场化国家的经历在本国重现。“这就是为什么一直没有公布时间表。中国监管机构很聪明，不会让银行倒闭的事情轻易发生。”他表示。
    （综合消息）
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    全球主要股市2012年5月18日收盘点：
    道琼斯工业平均：12369.38↓；纳斯达克：2778.79↓；标普五百：1295.22↓；英国FTSE100：5267.62↓；法国CAC40：3008.00↓；德国DAX：6271.22↓；日经225：8611.31↓；上证综合：2344.52↓；香港恒生：18951.85↓；台湾加权：7151.19↓；新加坡海指：2786.97↓；越南指数：434.95↓；南非金融时报40指数：29200.99↓；巴西BVSP：54513.16↓；印度BSE30指数：16108.78↓
    全球汇价及主要商品期货价2012年5月18日收盘价（伦敦铜期货价为5月17日数据）：
    欧元/美元：1.2782↓；英镑/美元：1.5818↓；美元/日圆：79.0200↓；美元/人民币：6.3259↑；美元/港币：7.7672↑；纽约交易所（COMEX）黄金期货（2012年6月）：1591.900美元/盎司↑；WTI轻原油（2012年6月）：91.48美元/桶↓；伦敦金属交易所（LME）期铜（3月期）：7679.00美元/吨↓；CBOT小麦期货（2012年7月）6.9525美元/蒲式耳↑；波罗的海干散货货运指数：1141.00↑
    （注：绿色下箭头表示收盘价低于上周五收盘价，红色上箭头表示收盘价高于上周五收盘价）
    （整理、编译：李彦松；责任编辑：王砚峰）
    2012年第37期（总第1259期）          2012年5月18日（星期五）
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