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摩根大通下修中国今明年GDP预测值
http://www.newdu.com 2018/3/15 社科院经济研究所 佚名 参加讨论
经济走势跟踪
The Pursuit of Economic Trends
2010年第66期（总第1085期） 2010年8月20日（星期五）
中国社会科学院经济研究所《国内外经济动态》课题组
经济热点
中国成为全球第二大经济体
据香港《大公报》8月17日报道，日本公布第二季度国内生产总值，数据显示低于中国同期GDP数字，引起国际关注。海外媒体指出，数据预示中国经济生产总量今年将超越日本，成为仅次于美国的世界第二大经济体。
日本内阁府8月16日公布的数据显示，二季度日本实际国内生产总值按美元计算为12880亿，环比增长0.1%，按年率计算增长0.4%，弱于预期。而中国之前已经公布今年上半年的经济数据，二季度国内生产总值按美元计算为13390亿，单季度GDP对比，日本已经落后于中国。
据路透社8月 16日报道，日本内阁府负责经济财政政策的众院秘书津村启介承认日本第二季度GDP输给中国，但表示还要看今年全年的GDP数据才比较准确。据悉，中国其实去年第四季度的GDP已超过日本，但就2009年全年而言，中国的经济总量未达到5万亿美元，小幅落后于刚刚超过5万亿美元的日本。
《华尔街日报》8月16日据此指出，中国经济总量可能在今年一举超越日本。通常在每年最后一季度，中国经济会由于季节性原因更加活跃。但现在第二季度就超过日本，因此预计中国全年GDP也会将日本甩在身后。
中国作为一个发展中国家超越日本成为全球第二大经济体具有里程碑意义，美国摩根大通银行首席经济学家布鲁斯?卡斯曼说：“这对于全球经济而言是一个里程碑，让人印象深刻的是中国在一个对于很多国家而言相当困难的时候仍能保持经济的快速增长。”中国经济增长速度之快令世界瞠目。大约10年前，中国还只排名为世界第六大经济体，此后，2005年超越英法成为世界第四，2008年超越德国成为世界第三，今年则将超越日本。
《纽约时报》8月16日指出，经过30年快速发展，中国终于超过日本，成为次于美国的世界第二大经济体，这是“一个重大里程碑”，说明中国的发展成长是真的，全世界都要面对这个新经济强权崛起的现实。超越日本的实现，让许多经济学家更进一步相信，依此速度，中国将会在2030年超过美国，成为世界第一大经济体。美国在2009年的 GDP是14万亿美元，中国GDP约为5万亿美元。
在日本东京，普通民众都能直接感受到这种经济力量对比的变化。一些出租车司机称他们经常能够拉到一些中国游客，而日本人因为经济不好乘出租车越来越少。
当然，经济体排名的标准不同也会得出不同的结论。按美元折算中国经济规模今年会超过日本，但如果按人均计算，中国却只有日本的十分之一，中国的人口规模是日本的10倍，而总量才刚刚超过。随着经济实力增强，也为中国带来压力。前世界银行中国专家普拉塞说，目前整个地区都沾中国的光，这对人均不高的中国而言，是极为独特现象。同时中国在各种国际事务发言分量也越重。
《纽约时报》引述瑞银证券（UBS）中国首席经济学家汪涛说，“这才刚开始，中国还是一个发展中国家，未来可成长的空间很大。”
另，英国《金融时报》8月17日的报道指出，对经济学家来说，中国在名义经济总量上超越日本、成为全球第二大经济体几乎是没有意义的。用经济上更重要的购买力指标来衡量，中国几乎在10年前就已超越日本，而按名义美元计算的中国国内生产总值（GDP）超越日本的精确时刻，在很大程度上与汇率和技术性的统计修正相关。为说明这一点，经济学家会告诉你，如果今天用同样的材料和劳动力在中日两国建造相同的房子，在日本产生的GDP将是中国的三倍，因为日本的一切都贵得多。
但对非经济学家来说，中国上升至第二经济大国的地位是重要的，因为这代表着全球经济和政治实力的转移。这对中国政府以及它如何处理与世界其它地区的关系也是重要的，因为中国在GDP榜单上名次上升所象征的成功，将带来更大程度的关注，以及对北京方面在世界舞台上担负更多责任的期望。 “长期以来，中国的外交政策一直是保持低姿态，但中国现在是全球最大出口国，第二大经济体，还将在明年成为最大能源消费国。所有这些里程碑都意味着，中国能躲的地方越来越少了，”经济咨询公司龙洲经讯的董事总经理葛艺豪（Arthur Kroeber）表示。“这个国家还没有完全准备好扮演自己的新角色，而是希望尽量拖延。”
中国已变得相当善于将本国不断增长的经济实力转化为政治和外交影响力，特别是在拉美和非洲等对西方政策和利益存在怨恨的地区。拥有全球最大外汇储备的中国，已对美元作为全球主要储备货币的角色发起挑战，并领头推动国际货币基金组织（IMF）等全球组织更加公平地分配席位。
但在北京，官员们坚称，中国仍是一个发展中国家，外界不能指望中国领导全球努力或采取艰难的步骤——如削减碳排放或让人民币自由浮动——来应对贸易失衡。他们指出，中国的人均GDP为大约3600美元，还不到日本或美国的十分之一、法国或英国的六分之一。
一些直言不讳的中国专家还指出，与其它国家相比，中国的增长质量较差。“自2003年以来，中国的经济增长一直依靠两大支柱：出口和房地产，尽管前者给中国带来一些现代化效益，但后者造成了不少严重问题，”政府背景的智库——中国社会科学院金融研究所金融发展室的主任易宪容表示。“房地产市场的增长是以土地资源管理不善和房地产投机为基础的，结果就是节节上涨的房价和最终必须刺破的房地产泡沫。”易宪容还指出，中国的收入差距相当大，而相对富裕的沿海地区和贫穷的内陆地区之间也存在地理上的不平衡。
（综合消息）
国际经济
美国首次申请失业救济人数创9个月高位
据《华尔街日报》报道，美国劳工部8月19日公布每周就业数据，8月14日当周美国首次申请失业救济人数意外增加，达到9个月以来最高水平，已呈疲软态势的就业市场发出令人担忧的信号。根据劳工部数据，截至8月14日当周美国首次申请失业救济人数增加1.2万人，达50万人，为去年11月14日以来最高水平（当时首次申请失业救济人数为50.9万人）。
截至8月14日当周，首次申请失业救济人数的四周移动平均值增加8000人，至48.25万人，这是自2009年12月份以来的最高水平。截至8月7日当周的首次申请失业救济人数经向上修正后为48.8万人，初步数据为48.4万人。
每周首次申请失业救济人数从2009年3月高点65.1人稳步下降至今年2月初的低点43.9万人。但自此之后该数据一直在缓慢回升，且最新数据已升至50万人，这令市场尤其感到担忧。
在劳工部的失业报告中，截至8月7日当周，持续申请失业救济人数减少1.3万人，至447.8万人，而此前一周的持续申请失业救济人数经修正后为449.1 万。截至8月7日当周，享受失业保险工人的失业率为3.5%，与此前一周持平。截至8月7日当周，加利福尼亚州首次申请失业救济人数增幅最大，为增加 4393人，威斯康星州首次申请失业救济人数降幅最大，为减少1873人。
另据道琼斯报道，美国7月份世界大型企业联合会（Conference Board）经济领先指标的升幅不及预期，而最新公布的首次申请失业救济数据也引发了外界对美国经济前景的担忧。世界大型企业联合会19日公布，7月份领先指标上升0.1%。6月份领先指标经修正后为下降0.3%，初值为下降0.2%。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计，7月份领先指标将上升0.2%。
当月10个领先指标中有5个上升，其中息差指标和工厂工作周指标升幅最大。7月份同步指标上升0.2%；6月份同步指标经修正后为下降0.1%，初值为持平。7月份滞后指标上升0.4%；6月份滞后指标为上升0.1%，未作修正。
（综合信息）
日经济停滞日元坚挺
据香港《商报》报道，日本内阁府8月16日公布的数据显示，日本二季度GDP增速意外大幅放缓，并为近3个季度以来的最低增速，因出口增长缓和，且政府经济刺激政策推动的消费复苏失去动能。差于预期的GDP数据导致市场风险厌恶情绪继续升温，投资者对日元避险需求进一步增加，从而刺激日元走高，美元兑日元下破86.00水平。
数据显示，日本第二季度实际GDP初值季率上升0.1%，低于经济学家此前预期的上升0.6%。日本第二季度实际GDP初值年化季率上升0.4%，低于预期的上升2.3%。
尽管经济仍实现连续第三个季度扩张，但日本经济第二季度增幅明显落后美国，美国经济二季度提升2.4%。同期日本经济增长主要得益于对亚洲新兴市场的出口强势，但势头多少有些减弱。外部需求对GDP贡献了0.3%的增长，上一季度为0.6%；国内需求拖累GDP增幅减少0.2个百分点，此前一个季度为减少 0.5个百分点。
日本第一生命研究所资深经济学家Yoshiki Shinke指出：“日本经济已大幅放缓，且经济复苏势头正被削弱。”他说：“毫无疑问，这是一组意外的坏数据，过去几个季度的稳定扩张势头已急剧放缓。内需疲弱对于总体数据的打击很沉重。我们看到第一季度内需有所复苏，但今日的数据却暴露了实际情况并非如此。”
Yoshiki Shinke同时指出，经济表现不如央行的预期，但还处在复苏轨道上。今年晚些时候或明年初日本经济或陷入停滞，甚至出现滞涨的情况，这主要取决于海外经济的表现。
巴克莱资本驻东京首席经济学家Kyohei Morita也表示：“0.1%的增长相比前一季度显得十分疲软，我没有料到数据会那么差。公共支出的萎缩超出了我们的预期，这意味着当局已大幅度削减了支出。导致经济放缓的主要因素除了公共开支外，商业库存也在下滑。”他说，鉴于第二季度的低迷态势，2010 财年和2012财年的经济增幅预期都将被下调。政府有必要考虑出台新政策，以抵消公共开支的急剧下滑。”
不过日兴证券资深市场经济学家则认为：“二季度GDP数据虽差于预期，但日本经济在三季度将仍旧持续增长，因预期资本支出、个人消费以及房屋投资将持续改善，从而推动国内需求逐步增长。”
二季度GDP增速意外大幅放缓，加上日本仍无法迅速有效走出通缩且日元过度强势继续打击着该国出口业，导致市场风险厌恶情绪继续升温，令投资者对日元的避险需求进一步增加，从而刺激日元走高，美元兑日元也顺势下破86.00水平。
此外，日本经济增长的放缓可能增加对全球经济的担忧，因其他经济体的经济增势也在近期减弱，因此目前市场避险情绪仍然显得较为浓重。 Yoshiki Shinke指出：“日本央行单独行动不会起到很大作用，只有当美元兑日元跌向80.00时，汇市干预才会变成现实并起到效果。”信金资产管理公司资深交易员表示：“美元兑日元近期或将跌至1995年4月创下的记录低位79.75下方，因分析师普遍预期美国经济复苏速度将持续减缓。”
央行扭转日元走强承压关于日本高层对日元汇率的态度方面，8月13日公布的日本央行会议纪要显示，日本央行委员已表达了对日元急剧升值的担忧，这增加了市场对日本央行可能会进一步放宽货币政策以遏制强势货币的猜测。
不过，目前市场上对于日本能否通过抛售日元干预外汇市场仍表示质疑，因单方面干预很难起到理想中的作用，而且其他国家也未必会赞同更别说是联合干预。所以很有可能的情况是，日本央行将在实施更多积极宽松政策来扭转日元升势方面迎来压力，目前市场对此拭目以待。
（香港《商报》，2010.8.17）
中印经济增速将领跑亚洲
据《华尔街日报》报道，亚洲开发银行（Asian Development Bank）8月19日发布报告称，中国和印度在资本形成方面领先于亚洲其他国家，这将有助于推动两国经济增速快于亚洲其他大型经济体。这份有关亚太地区中产阶级崛起的研究报告称，中国、印度和日本三国占亚洲总产出的70%，并且中印两国日益壮大的中产阶级群体消费支出力量不断增强，这促成了价值2200美元的印度Tata Nano汽车以及Godrej Group价值70 美元的电池驱动式冰箱等新产品的问世。
亚洲开发银行称，印度的中产阶级在1990-2008期间增加了约2.05亿人，增幅仅落后于中国。根据亚洲开发银行的定义，中产阶级是那些每天消费2-20美元的人群。但是印度超过75%的中产阶级每日消费额仍处于2-4美元之间。若出现严重的经济危机，这一群体可能重新陷入贫困。
报告称，为了充分释放印度中产阶级作为消费及经济增长推动力量的潜能，印度政府必须继续消除不利于这一群体发展的结构性和政策性障碍，并改善社会总人口的收入分配状况。报告还称，政府应采取措施改善基础设施、建立社会保障等，从而鼓励中产阶级增加消费，同时在困难时期为他们提供保障。政府还应实施就业刺激政策，创造稳定、高收入的工作岗位，并鼓励创业和接受教育。
亚洲开发银行首席经济学家李钟和表示，促进中产阶级崛起的政策措施可能不仅有利于经济发展，而且相对于只针对贫困人口的扶贫政策而言，这些措施在长期消除贫困人口方面将节省更多成本。
另据香港《商报》报道，印度工商部门8月16日发布的数据显示，代表通胀水平的印度7月基准批发价格指数同比上涨9.97%，低于6月10.55%的涨幅，创6个月来最低水平。分析人士认为，该数据为决策部门减缓货币政策的收紧提供空间。此前印度央行已在5个月内连续四次加息。通胀率放缓的原因主要在于食品成本下降。目前印度食品通胀率几乎较去年11月的水平降低一半，至11.4%。印度国家计划委员会副主席蒙特克辛格?阿卢瓦利亚表示：“目前印度通胀率已有所缓和”，预计到12月通胀率将进一步降至6%左右。印度科塔克银行首席经济学家潘恩认为：“央行需要暂时停止加息，并好好研究过去几次加息对经济增长产生的影响。”他说，印度央行需要注意全球经济环境的变化，“印度几乎已经到了此轮加息周期的末端”。
（综合信息）
国内与港台经济
摩根大通下修中国今明年GDP预测值
据路透社报道，摩根大通8月20日发布报告，下修今明两年中国国内生产总值（GDP）增长预测，指美国等外部经济体复苏乏力令中国出口面临减速，且中国制造业库存调整的广度和深度超出预期。
该报告并维持全年居民消费价格指数（CPI）预期为同比增长2.8%。由于国内外通涨压力均较温和，未来的通涨因素亦在放缓，近期内央行或无大动作，仅会在公开市场对流动性管理进行微调，加息或会推迟到明年。
摩根大通将中国2010年国内生产总值（GDP）预测下修至同比增长9.8%，此前预期为同比增10.0%；同时将2011年GDP同比增幅预测自此前的 8.8%下修至8.6%。同时，今年三季度和四季度的实际GDP环比折年率预计分别为7.5%和8.1%，分别较此前的8.2%和8.6%下调。预计人民币兑美元仍会保持升值，维持年底汇率为6.6元的预期。
摩根大通认为，中国5-6月间出口增长幅度较大，是因为中国出口商赶在7月中旬国家取消部分商品出口退税前加大出口，但7月出口增速回落不多，因此其后数月的出口可能因此受到更明显的影响。而外需趋弱亦会加剧中国三季度出口回落的状况，经季节调整后的出口季度环比增速可能会落至个位数，甚至出现萎缩。
另外，内需侧固定资产投资仍在放缓，消费者支出虽可保持弹性，但增幅扩大可能性较小，因乘用车销售和楼市相关销售缺乏动力。而库存调整可能会从重工业扩展到其他制造业，如汽车及出口相关行业，主要因为终端需求疲软。中国 7月出口同比增长38.1%，贸易顺差创287.3亿美元的18个月以来新高；而当月工业、消费和投资增速全面回落。在上半年GDP同比增长11.1%之后，中国经济放缓态势明显，但政府强调二次探底不大可能。
（Reuters，2010.8.20）
香港全年经济料增长调高5至6%
据香港《大公报》报道，香港经济今年第二季持续全面复苏，按年增长6.5%，是连续第二个季度高于趋势增长，今年上半年经济增长达7.2%，而政府亦调高今年全年的实质经济增长为5-6%。全年通胀预测维持在1.5%，整体通胀率则维持2.3%。
曾俊华在记者会上指出，受惠于内地及其他亚洲经济体系蓬勃的增长势头，香港经济在今年第二季持续全面复苏。今年第一季香港经济按年增长8%，在第二季仍然录得6.5%的强劲增长。经季节性调整，经济在第二季按季增长1.4%，是连续第五个季度的按季增长。曾俊华表示，第二季经济增长的步伐是全面和均衡的，在对外贸易和内部需求两方面都有明显的增长。
对外贸易方面，香港的货物出口在第二季维持畅旺，录得约两成的按年增幅。整体服务输出同样保持强劲势头，升近一成七。其中，旅游服务输出、离岸贸易和运输服务输出在第二季均表现理想。但受欧元区债务危机拖累，金融服务输出则稍为放缓。
香港的内部经济也保持良好势头。市民收入普遍得到改善，带动私人消费开支增长4.6%。整体投资开支加速，按年增长约一成五。曾俊华指出，私营公司在机器、在设备及计算机软件方面的投资增长亦都非常显着，反映营商气氛保持良好。公共工程加速上马，亦推动整体建造业活动在第二季录得非常可观的升幅。
就业市场大体上情况仍然正面。虽然失业率由第一季的4.4%略为回升至第二季的4.6%，但整体就业人数自从今年2月以来首次增加，职位空缺持续上升，就业不足情况亦继续有改善，而整体收入状况则进一步好转，都显示整体就业市场向好。曾俊华说：“我相信就业情况会随着经济良好增长势头而会继续改善，从而带动内部环节稳步增长。”
曾俊华表示，考虑到香港本地生产总值上半年增长强劲，达7.2%，即使今年后期的增长前景仍然存在不确定性，只要没有重大的外来震荡，香港今年全年的实质经济增长应该可达到5-6%，较预算案时预测的4-5%上调一个百分点。他说，内地以至亚洲地区的增长动力虽然在第二季稍为减慢，但仍然颇为强劲，会继续有利于香港经济。
然而，“各项数据在表面上显示我们现时的经济前景正面，但我觉得未来环境实在是暗藏危机。”曾俊华指出，因为欧洲主权债务问题促使当地多个经济体系推行财政紧缩措施，增添了全球复苏的下滑风险。新近数据亦显示，美国的增长势头已减弱。因此，他预计下半年香港的出口按年增幅可能稍为减慢。曾俊华表示，香港的整体经济虽然有健康的增长，但多方面仍然有不少的挑战。香港有需要居安思危，在这个复苏的关键时刻，利用经济逐步向好的时机，一方面做好基本的准备功夫，迎接未来的挑战，另一方面亦要作好防患未然的具体工作，踏实地为长远经济发展打好基础。
（香港《大公报》2010.8.14）
台湾上调今年经济增长率
据新加坡《联合早报》报道，台湾行政院主计处大幅上修第二季初估经济增长率为12.53%，全年上修至8.24%，预测明年经济增长率为4.64%。
数据显示，依赖出口的台湾经济已经走出全球经济衰退的阴影。台湾将今年经济增长率预估值从6.14%上修至8.24%，这将是1990年来新高；而今年第二季经济增长率是连续二季突破两位数。
上述数据也显示，台湾在亚洲四小龙中的经济增长表现，不再处于末尾，在四小龙当中，仅次于新加坡的18.8%，台湾甚至超过中国大陆第二季经济增长的10.3%，显示台湾经济表现畅旺。
台湾次季GDP增长12.53%，优于市场预估，不过，交出亮丽的半年经济表现后，下半年主计处的估计仅4%左右。根据主计处的预测，今年第三季至第四季的GDP增长率分别调整为6.90%以及1.37%，5月时预估为4.4%及0.69%。
主计处还预估，今年消费价格指数（CPI）年增率料为1.23%，出口料较上年同期增长33.23%，进口则增长42.46%。今年民间消费年增率预估为2.78%，全年民间固定投资料增长17.1%，明年出口料较上年同期增长6.9%，进口则增长5.02%。
分析员认为，下半年经济增长动能会趋缓，凯基证券研究部副总朱晏民就指出，虽然这次公布的GDP数据比预期稍高一些，不过下半年美、欧和大陆等外在环境的不确定性仍然存在，第三季以后经济增长力道在趋缓。
据路透社调查，分析员原本预估第一季的GDP增长率为10.1%，是连续第三季增长，不过较上季增速已放缓。由于台湾两大出口地区中国大陆以及美国的复苏明显放缓，势必将令台湾下半年出口年增率不若上半年。
另据报道，台湾行政院会昨天通过“2011年度中央政府总预算案”，其中支出达1万7896亿元新台币，收入达1万6306亿新台币，收支短差1590亿，再加上特别预算的支出，共需举债4290亿元。总计政府累积的债务额达到4万9000亿新台币，创下历史新高。
（新加坡《联合早报》2010.8.20）
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全球主要股市2010年8月20日收盘点：
道琼斯工业平均：10213.62；纳斯达克：2179.76；标普五百：1071.69；英国FT100：5195.28；法国 CAC30：3526.12；德国DAX：6005.16；日经225：9179.38；上证综合：2642.31；香港恒生：20981.82；台湾加权：7927.31；新加坡海指2936.48；越南指数：454.84；俄罗斯RTS：1425.03；巴西BVSP：1425.03；印度BSE30 指数：18401.82
全球汇价及主要商品期货价2010年8月20日收盘价（伦敦铜为8月19日）：
欧元/美元：1.2712；英镑/美元：1.5534；美元/日元85.6150；美元/人民币：6.7905；美元/港币：7.7742；纽约交易所（COMEX）黄金期货（2010年9月交割）：1227.200美元/盎司；WTI轻原油（2010年9月）：73.46美元/桶；伦敦金属交易所（LME）期铜（3月期）：7455.00美元/吨；CBOT小麦期货（2010年9月）6.790元/蒲式耳；波罗的海干散货货运指数：2756.00
（摘编：李彦松、王砚峰；责任编辑：王砚峰）
2010年第66期（总第1085期） 2010年8月20日（星期五）
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