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易宪容:人民币汇率变化的应对术(12月10日)

http://www.newdu.com 2018/3/17 社科院金融研究所 佚名 参加讨论

    中国海关8日公布的数据显示,以美元计价的11月出口按年增长4.7%,远低于市场预期的增幅8.2%,且增速为7个月最低;进口按年下降6.7%,也逊于市场预期,且为今年以来最大降幅;当月贸易顺差544.7亿美元,按年扩大61.4%。由于进出口数据远逊于预期,使得市场对经济基本面的忧虑升温,人民币现货价收低超过200个点至6.1727元,创4个月以来新低。
    在当前的市场形势下,中国的进出口贸易增速下降估计是一种常态。因为,进口的减少不仅在于国内需求的减弱,也在于全球大宗商品价格全面下跌。这就使得进口商品的价值全面降低。对于出口来说,影响中国出口的因素主要有两个方面:一是由于欧洲日本等国经济疲软,全球需求全面下降,中国的出口增长可能面临增长减速;二是美元的强势,而人民币又是唯一跟随美元强势的货币。在这种情况下,会造成中国商品的竞争力减弱,影响国内出口。如果这种格局不改变,2015年中国出口增长减速的压力会更大。
    可以看到,一年多来,美元的综合汇率指数已经由74上升到89以上了,上涨幅度达20%以上,美元对日元更是升值达40%以上。在这种情况下,人民币跟随美元成为唯一不贬值甚至升值的货币,那么人民币对非美元货币自然处于快速升值的区间。这对国内出口会造成很大影响,加上近期中国经济增长下行压力增加,人民币有向下调整的倾向。
    那么,这次人民币贬值会持续多久?贬值幅度会有多大?国内居民又如何应对?
    可以肯定,当前中国政府在极力推进人民币国际化的进程,而一种贬值的人民币特别是大幅贬值的人民币是无法国际化的,因此,在中国政府对人民币汇率具有主动性的情况下,无论今后的市场形势如何变化,人民币大幅贬值的概率不会太高。但是,人民币只要跟随美元升值、跟随美元强势,面对未来会更为强势的美元,人民币汇率对中国出口则会相当不利,因此,人民币汇率更有可能会处于升值或贬值的波动区间(上下3%的幅度),并由此渐渐形成国际市场认可的人民币的均衡汇率。
    在这种情况下,国内居民如何来应对人民币汇率的变化,最为重要的是要看每一个居民所持有的金融资产、企业国际业务关系、子女留学的国度、出国旅游兴趣等来确定。
    如果居民仅是持有国内资产,也与国际市场没有多少关系,那么持有的人民币不需要变动太多,只要持有少许美元即可。这种持有少许的美元,不是为了持有美元升值,而是居民持有美元后会关注美元之变化,关注国际市场基本大势,这对家庭的金融知识增长是有益之事。
    对于有子女在海外留学的居民,外币的选择就得看子女在哪个国家留学。如果在非美元国家,为孩子准备留学经费,持有非美元货币,短期内需要多少就兑换多少,不要兑换得太多。在近一两年内,主要是持有美元为主。因为,未来一两年时间里,美元强势是一种态势。居民持有美元,在国外可随时兑换成非美元货币。如果在美元国家,比如到美国留学,就得尽早准备,将人民币兑换成美元,这样可降低家庭今后兑换美元的成本。
    对于需要国外旅游的居民,在手上先准备一些美元,也同样有利于降低居民出国旅游时的兑换成本。
    对国内出口企业来说,可以根据企业出口产品的国度,采取不同的结算货币。在美元强势的情况下,以美元作为结算货币,在一定程度上可以降低企业商品出口的汇率风险。
    

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