中国温室气体自愿减排交易体系建设

    （三）CCER交易存在的问题
    1. CCER交易量呈现季节性变化，年交易量与年交易额逆向变化
    CCER交易量呈现出明显的“季节性”变化，即CCER的月成交量年初时较低，但逐月缓慢升高，到试点碳市场履约前两个月时成交量会突然出现峰值，其后月成交量又大幅下降。同时，CCER月成交额也呈现出相似的变化趋势。例如，2016年1月，CCER成交量约为210万tCO2e，成交额约3500万元；2016年5月CCER成交量跃升到约746万tCO2e，成交额约为4200万元；2016年6月CCER成交量继续飙升到约1309万tCO2e，成交额为约8800万元；2016年7月试点碳市场履约结束后，CCER月成交量迅速降低至260万tCO2e，月成交额也跌至2000万元左右。此外，与2015年相比，尽管2016年CCER交易量增加了近1000万tCO2e，但交易额反而减少了近1亿元，年平均价格降低约一半。
    注意到CCER交易量呈季节性变化，年交易量与年交易额还呈现逆向变化趋势，且年均价格下降，同时CCER交易市场又出现多种金融衍生品，这些现象反映出多数CCER交易参与者既认为CCER是质量较好的碳信用产品，有助于其低成本地完成碳排放权履约，以及企业通过发展CCER金融衍生产品拓展企业的投融资渠道、降低碳交易的风险，同时又担心CCER管理政策和全国碳市场抵消机制政策不明朗， 对CCER市场长期发展信心不足。
    2. CCER市场供需不平衡，供远大于求
    根据试点碳市场碳排放配额总量和CCER用于碳排放权履约抵消限制条件估算，7个试点碳市场每个履约年度CCER最大市场需求量分别从约250万—4000万tCO2e不等，总计CCER年最大需求量约1.1亿tCO2e。然而，截至2014履约年度履约期（2015年7月底），已签发的CCER中，可用于各试点碳市场2014履约年度碳排放权履约抵消的总计约470万tCO2e。截止2015履约年度履约期（2016年7月底），已签发的CCER中可用于各试点碳市场2015履约年度碳排放权履约抵消的总计超过3000万tCO2e。由此可见，CCER的供应量远远低于试点碳市场理论需求量。尽管如此，7个试点碳市场均未出现CCER供不应求的情况。例如，2015年5—7月，试点碳市场CCER月成交量分别约为193万、343万和373万tCO2e；除重庆碳市场未使用CCER履约外，其他6个试点碳市场用于2014年度履约的CCER总量仅为约195万tCO2e。2015履约年度（2015年7月至2016年7月）也出现了相似的情况，2016年5—7月，试点碳市场CCER月成交量分别约为746万、1309万和265万tCO2e，全年成交总量约4500万tCO2e，其中仅约800万tCO2e的CCER用于5个试点碳市场的碳排放权履约抵消（天津、重庆碳市场未使用CCER履约）。
    从上不难看出，2014和2015履约年度实际CCER市场供应量远远大于需求量。分析出现上述情况的原因，备案CCER过多可能是直接因素，其次是各试点碳市场不同程度地存在排放配额分配宽松的情况，另外，由于近年来我国经济发展呈现新常态，部分试点地区重点排放单位由于去产能、减产、限产，使得排放配额有富余，故对CCER需求减小。
    3. CCER价值发生分化，交易不透明
    总的看来，7个试点碳市场CCER用于履约抵消限制条件的差异直接导致了CCER价值发生分化。例如，可用于履约的CCER价格明显高于不能用于履约的CCER价格，可用于履约的CCER成交价格一般为10-20元/tCO2e，最高成交价格为33元/tCO2e，最低成交价格约为3元/tCO2e。另外，全国9个独立的CCER交易平台割裂了温室气体自愿减排交易市场，进一步加剧了CCER价值分化。因为，9个独立的交易平台交易规则不同，服务地区不同，产生了9个不同的CCER的交易价格，人为造成CCER同质不同价，进一步分化了CCER的价值。试点碳市场一般采用线上公开交易和线下协议交易的方式开展CCER现货交易，尽管不少试点碳市场规定了大宗CCER交易必须线上公开进行，但是多数CCER交易还是以线下协议交易的形式进行，且线上成交价格远高于线下协议成交价格，客观上造成了线上交易与线下交易脱钩、线上交易价格对线下协议价格不能发挥指导作用的情况；而且，交易信息，特别是成交价格并不透明。CCER交易不透明既为主管部门监管CCER交易市场制造了障碍，也不利于交易参与方分析判断CCER供求趋势和价格变化以及识别CCER交易市场风险。加上CCER价值发生分化、各试点碳市场CCER价格不同且差异较大等都为一些机构过渡投机CCER市场创造了时机和利润空间，增加了交易风险。
    五 温室气体自愿减排交易体系建设政策建议
    建立碳交易市场是机制体制创新举措，是复杂的系统工程。当前出现的这些现象是CCER交易发展的必然，既与CCER供给侧有关，也与CCER的需求侧有关。因此，虽然CCER交易是“自愿减排交易”，但是为推动CCER交易市场健康有序发展，必须明确CCER市场定位与发展趋势，还必须从创新管理机制、加强CCER备案管理、加强CCER交易监管、扩大CCER交易市场需求等多方面入手，创造良好的政策环境与市场环境，使自愿减排交易市场切实发挥促进温室气体减排的作用，从而为我国实现温室气体控排目标做出贡献。

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