张平：金融扩张难以对冲“结构性”减速

    据《第一财经网》2014年2月9日报道，“2014年经济形势座谈会”于2月9日在京召开。中国社会科学院经济研究所副所长张平在会上表示，金融通过放松管制拉高了杠杆，增加了总需求，稳定了经济增长，但金融扩张难以对冲“结构性”减速。全文如下：
     在中国社会科学院经济学部当天召开的“2014年经济形势座谈会”上，张平说，从目前来看，“金融不扩张经济就下滑”的现象明显。
     他说，央行2013年下半年的去杠杆和减低金融机构风险配置，2013年12月份M2开始降速，2014年开年疲态就出现了。今年1月份汇丰和中金PMI和服务业指数均大幅度下降，3月份可能有季度性回升，但以现在的利率和融资难度看，二季度经济增速可能回落。
     中国社科院经济研究所的研究结果显示，我国生产者价格指数（PPI）持续负值已经两年，而且2014年可能依然会持续为负，它代表了实体经济的通缩，与此对应的是房地产指数持续走高，只有房地产行业处于持续繁荣。
     而国民经济结构调整更趋向“房地产和基建”的投资带动我国当前的增长模式高度依赖于土地和资金，增长的带动力从“投资+出口”的模式转向了单一投资拉动模式。
     2013年我国全社会融资总规模突破17万亿元，利率持续走高，利率曲线走平，短端走高，融资成本持续推高。张平说，“2014年融资规模要突破19万亿元，才能保证当前经济增长保持在7.2%以上，而且在加速金融风险积累。”
     他说，金融对增长而言有着重要的功能，包括中介功能、配置功能和提供信息的功能。但他同时表示，过度金融中介化的发展，会导致金融去功能化，即自我循环交易，而丧失对增长的功能，“当前在国家担保信用，全球套利的背景下，收益率竞争必然加速金融去功能化的过程。”
     “资本产出效率持续下降是影响增长速度的主要因素，提高资本产出效率是关键。”张平说。
     他认为，中国需要金融、税收体制联动改革，包括债务调整、定义风险、统一监管，同时增加一次性资本补充和拉长债务期限，在此基础上进行结构调整和机制转变。
    原文见《第一财经网》2014年2月9日
    关键词：张平  金融  经济增长  资本产出  
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