美联储积极参与回购市场

                      经济走势跟踪
                     Macroeconomic  trend  monitor
             中国社会科学院宏观经济运行与政策模拟实验室
             中国社会科学院经济研究所决策科学研究中心
             中国社会科学院经济所《宏观经济与政策跟踪》课题组
             2014年第47期（总第1464期）  2014年6月21日（星期六）
    [本期要点]  5月份中国经济解读  美联储积极参与回购市场  安倍提出新“第三只箭”议程  人民币国际化中的矛盾  
                           经济热点
    5月份中国经济解读
     5月份中国中国银行信贷大幅增加，外贸形势仍然不乐观，制造业有所回升，CPI增长仍然逊于预期，经济增长形势仍然不乐观。我们把经济学家对5月的主要经济数据解读辑录如下供大家参考：
     5月份中国信贷数据解读
     据《华尔街日报》报道，中国5月份银行贷款大幅增加，但社会融资规模增速并未加快。这显示出北京在打击快速增长的影子银行业方面取得了成功，抑制住了一些非官方的融资活动。
     中国央行6月12日公布，5月份人民币贷款增长8708亿元（合1405亿美元），高于4月份的人民币7747亿元。衡量经济中信贷量的更广泛指标社会融资规模5月份达到人民币1.4万亿元，低于4月份的人民币1.55万亿元。分析师表示，社会融资规模放缓反映出针对影子银行业的监管加强，这促使银行将一些表外融资业务重新移回表内。
     中国衡量货币供应量的最广泛指标M2在5月末同比增长13.4%，增幅高于4月底时的13.2%。
    以下是经济学家的评论（内容略经编辑）：
     法国兴业银行姚炜：央行最新公布的贷款和货币数据显示央行的定向宽松政策正在发挥效力。在最近政策放松的影响下，衡量货币供应量的最广泛指标M2和银行贷款均在5月份增长。虽然信托贷款等一些影子银行融资活动因为监管加强而受到抑制，但信贷状况仍足以在短期内稳定中国的经济增速。事实上，定向下调存款准备金率和使用回购协议等有针对性的放松措施在一定程度上相当于全面下调存款准备金率。至于下一步举措，政府将密切关注房地产行业的下行风险。如果楼市风险依然存在，央行将继续使用定向放松措施来支撑市场。
     汇丰马晓萍：5月份中国社会融资总规模增速继续放缓，反映出针对影子银行业的监管力度加强。由于政策收紧，银行不得不把一些表外资产转回表内。5月份下半月货币供应量和银行贷款有所放大，原因是政府推出了更多微刺激措施以提振经济增长。不过实体经济的融资成本仍居高不下，尽管银行系统流动性充裕。预计未来几个月会推出更多货币宽松政策，以支持正在降温的经济。
     野村张智威：5月份中国社会融资总规模主要受到影子银行业活动的拖累，5月份银行贷款增速仍然加快。这些变化或反映出，近期中国实际上禁止非标准债券资产（如信托产品）用于银行间回购业务，该业务将推动贷款回到银行业。M2货币供应量增幅也高于预期，这主要是货币政策宽松的结果，比如中国央行通过再贷款工具和定向降准的方式向中国国家开发银行和小型农村银行提供了贷款。我们预计未来几个月会推出进一步的宽松措施。
     荷兰国际集团的康登（Tim  Condon）：5月份影子银行融资在中国融资总规模所占的比例为39%。2月份这一比例曾降至17%的低点。2月份正是2013年6月份以来银行间拆款利率上升势头开始扭转的月份，我们认为这并非巧合。在2013年6月份以前，影子银行融资在融资总规模所占的比例通常超过银行贷款的比例。自去年6月份以来，只有一次超过银行贷款的比例。我们认为，中国央行在2月份货币市场利率回落中发挥了作用，在我们看来，这相当于宣布规范影子银行的战斗取得了胜利。目前的金融政策偏向宽松。
     中国5月份贸易数据解读
     中国5月份出口强劲增长，但进口意外疲软，这引发了外界对中国国内需求的担忧，给中国经济前景蒙上一层阴影。数据显示，中国5月份出口同比增长7%，与市场预期的7.2%的增幅基本一致。中国4月份出口同比增长0.9%，1-4月出口同比下降2.3%，相比之下，5月份数据有较大提升。不过，中国5月份进口下降1.6%，这更令人担忧。接受《华尔街日报》调查的分析师此前预计5月份进口增长6%。经济学家就5月份令人失望的进口数据以及该数据对中国经济的影响阐述了自己的看法（内容略作编辑）：
     苏格兰皇家银行（Royal  Bank  of  Scotland）高路易（Louis  Kuijs）：预计，伴随着全球需求的逐渐改善，未来数月中国出口将继续强劲增长，但不会陡然复苏。到目前为止，全球进口尚未显现出令人信服的加速增长态势。那么如何看待中国进口的发展形势呢？由于内需疲软，加之进口原材料商品过剩，预计未来数月，中国经济领域的正常进口增长可能依然疲弱。我们预计5月份贸易数据不会令政府明显改变政策立场。尽管出口数据相当不错，但5月份进口数据所显示的内需疲软可能促使政府出台更多稳增长措施。
     联昌国际（CIMB）张帆：5月份的进口受到了铁矿石和铜进口下降的拖累。正如我们之前预期的那样，国内和外国商业银行最近几周开始停止以金属为抵押的融资，这导致铁矿石和铜的进口放缓。对于大宗商品融资的限制将导致未来几个月进口温和增长……鉴于比较基数较低，未来几个月中国出口增幅将保持在高个位数甚至16%-19%左右。发达国家经济复苏也将支撑对中国产品需求的增长。
     澳新银行（ANZ）刘利刚和周皓：进口下降在很大程度上是由于在融资交易中使用大宗商品作为抵押的做法最近受到打击……中国的商业银行可能进一步收紧大宗商品融资业务，这会给未来的进口造成很大压力。随着进口增长减弱，5月份的贸易顺差从4月份的185亿美元大增至359亿美元，表明在可预见的未来人民币增值压力仍然存在。此外，欧洲央行采取的新量化宽松行动也表明，未来几个季度中国将继续面临资本强劲流入的局面。
     麦格理集团（Macquarie  Group）  Larry  Hu：出口局势正在得到扭转。我认为出口将出现稳定复苏，但进口下降反映出国内需求疲弱以及对以金属为抵押的融资的控制等因素。
     野村张志伟：进口下滑是受除大宗商品外的普通水平进口以及大宗商品进口下降拖累。5月份除大宗商品外的进口同比大降10.7%，4月份增长1.3%；5月份的大宗商品进口额增幅也大幅放缓至5.1%，4月份为15.3%。这在一定程度上可能反映出仍然疲弱的国内需求，尤其是奢侈品，香港零售销售额的急剧下滑也反映了同样的情况。虽然国内需求的疲软趋势可能已经停止，但仍然疲弱，原因是政府当前的宽松举措对经济的提振作用可能需要一段时间才能完全显现出来。--  
     经济学家解读“定向”降准
     人民银行6月9日晚间发布了此前已宣布的定向降准计划的细节，此举可以让一些银行将更多存款用于放贷，旨在提振经济的特定部门。
     中国央行宣布，对“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。此前，随着中国经济增速较前几年的飞快步伐出现放缓，央行在4月份就曾下调县域农村商业银行和农村合作银行的存款准备金率。经济学家们对此次行动规模的估计各不相同——央行的声明缺乏这方面的细节，但是其可能向系统释放了大约人民币1000亿元（合161亿美元）的流动性。这与高达人民币111.7万亿元的银行存款总额相比，只是沧海一粟。经济学家们各抒己见，谈论了此次定向降准对经济的影响力度、央行下一步应该采取什么措施（内容稍作编辑）：
     瑞穗（Mizuho）沈建光：此举很及时，而且显示出央行认识到了经济减速问题的严峻性。但是这还不足以降低企业的融资成本。这无助于降低利率，降低融资成本的唯一有效办法是全面降准，原因在于影子银行整体一直在萎缩，而且表内信贷不足以满足首次购房者和小企业的需求。我认为央行将很快宣布下调更大型银行的存款准备金率。
     野村张智威：我们估计此举注入的流动性规模为人民币950亿元；再加上通过转融资和4月25日的定向降准等其他政策，我们估计到2014年6月底央行将向经济总计注入人民币5，450亿元的流动性，相当于整个银行业降准50个基点。
     凯投宏观（Capital  Economics）王秦伟：上一次降准只针对部分农村银行。这一次则覆盖其余农村银行和部分城市银行。根据我的计算，定向降准可释放流动性人民币500亿元左右，规模相当于全面降准的10%。这与政府前几周发出的信息一致。随着经济继续放缓，政府将出台应对措施。决策者依旧担心房地产和其他高负债行业，他们仍试图实施有针对性的政策。未来是否会全面降准？短期内依旧不太可能。
     联昌国际张帆：此次降准的影响将大于上次对部分农村银行降准，但依旧是有针对性的。这仍旧是央行的微调举措，未来该行还将继续这类定向操作。我认为此次降准可能释放人民币1，500亿-2，000亿元左右的流动性。此次降准主要针对中小银行。我不认为未来央行会全面降准。
     汇丰马晓萍：这显然是政府支持面临下行压力的中国经济的一个积极信号，将向经济领域释放人民币1，000亿元左右的流动性。此次定向降准与央行避免今年像全球金融危机过后那样实施大型刺激计划的目标一致。短期内全面降准的可能性不大，因为央行需要观察两到三个月，看“定向宽松”的效果如何。定向降准释放出的流动性将进入房地产市场，帮助解决部分开发商面临的资金短缺问题，它也同样有助于稳降温的住房市场。
     5月中国PMI指数解读
     据英国《金融时报》报道，随着政府一系列刺激措施已产生效果，5月中国制造业活动有所回升。由于该全球第二大经济体在多年快速扩张之后呈现放缓迹象，中国政府在过去几个月已实施了多项保增长政策。5月份，中国官方制造业采购经理人指数（PMI）为50.8，高于4月的50.4，为今年以来最高值。官方PMI是一项衡量大型工业企业健康程度的指标。
     中国物流与采购联合会（CFLP）研究员张立群表示：“5月PMI数据继续改善表明，经济复苏的迹象已更趋明显。”中国物流与采购联合会负责与中国国家统计局联合发布PMI数据。5月份，更关注中小型私人企业的汇丰制造业PMI预览值为49.7，高于4月份的48.1，同样表明5月制造业信心有所上升。尽管汇丰PMI仍低于制造业荣枯分界线50，但也已达到今年迄今的最高水平。
     目前，中国经济呈现出全球金融危机以来最弱的态势，因为债务负担沉重、全球需求萎靡、产能过剩以及房地产泡沫可能即将破灭，对增长构成了重压。尤其令人担忧的是中国房地产市场出现放缓，房市在过去10年里一直是中国经济增长的关键推动力，但在国内部分地区已产生泡沫。中国房地产指数系统（CREIS）提供的数据显示，今年5月，新房平均售价较上月有所下降，为近两年来的首次下降。
     今年1季度，中国国内生产总值（GDP）同比增长7.4%，为一年半内的最慢增速，低于去年4季度7.7%的增速。即便当前经济增速基本接近政府为今年制定的7.5%的增长目标，但这仍是自1990年以来的最低增速。澳新银行（ANZ  Bank）首席中国经济学家刘利刚表示：“两项PMI都在回升表明，多少由于近来的保增长政策，经济活动已经企稳。”但是，“我们认为，这些定向的‘微刺激’措施尚不足以防止信心再度下降。”
     5月中国CPI解读  
     英国《金融时报》北京报道，中国居民消费价格指数（CPI）5月重新提速。这一数据在4月一度放缓，曾让人们担心这个全球第二大经济体将面临通缩危险。
     中国5月CPI指数同比上涨2.5%，高于4月份1.8%的涨幅，但仍远远低于中国政府为今年设定的3.5%的涨幅上限。生产者物价指数（PPI）连续第27个月下降，不过5月份1.4%的降幅要远低于4月份2%的降幅。CPI指数在中国具有敏感性，虽然仍处于低位，且相对稳定，但如果物价上涨开始提速，那么中国政府最近通过放松货币政策刺激经济的努力可能会变得更加复杂。
     6月10日的数据突显出中国政府“平衡术”的难度。6月9日，中国央行定向下调了一些规模较小的银行的存款准备金率，旨在提振经济。中国经济自2014年初以来已大幅放缓。这一举措在很大程度上是象征性的。分析师估计，此举仅会向银行间市场释放约500亿元人民币（合80亿美元）的流动性。然而，此举进一步表明，中国领导层仍致力于维持经济的高速增长，即便这意味着对经济增长模式的改革步伐会放缓。中国官方仍表示将维持“审慎”的货币政策，但最近几周，政府采取了一系列有针对性的举措，向它认为较为脆弱的经济领域提供了更多流动性。
     与此同时，中国正加大努力，控制影子银行业中一些风险最高的领域，特别是那些高息短期的信托产品。信托产品募集的资金，实际上流向了在中国风险最高的一批借款者，而这些产品被重新打包并转售给了投资者。最近的数据显示，监管机构在控制金融体系的风险领域方面取得了一些成功，这让他们有更大余地来实施针对性的宽松举措，而不必担心泡沫被重新吹大、经济结构变得更加扭曲。
     中国政府还推出了一系列“微刺激”举措，例如加速建设公共住房和铁路，以提高经济增速，并利用水泥和钢铁等建筑材料行业的部分巨大过剩产能。刺激基础设施建设看上去正变得越来越紧迫，因为全国房地产市场受到销量和价格下滑的影响，很多地方的新建住宅建设陷入停滞。
     据国有媒体6月10日的报道，中国国务院总理李克强督促政府官员带着“责任感和紧迫感”，将经济持续快速增长作为优先任务。“我们说，不唯GDP论英雄，不片面追求GDP，但这并不是不要经济发展的合理速度，”李克强说。“全党上下、各级政府都要担负起各自的职责，确保今年制定的经济社会发展各项指标顺利完成。”这是今年迄今中国最高领导人就增长重要性发表的措辞最为强烈的言论，被解读为政策将进一步放松的信号。“我们认为，这将加大中国央行在未来几个月进一步放松货币政策的压力，”野村首席中国经济学家张智威表示，“从宏观的角度来看，政策放松意义重大。”
                                                           （综合消息）
                           国际经济
    美联储积极参与回购市场  
     据报道，美联储（Fed）决定将其在回购市场与政府货币市场基金的交易规模增加三倍，这表明，美国央行现在更直接地与影子银行体系（而非华尔街大型银行）打交道。传统上，大型银行在回购市场上将自己持有的美国国债等证券抵押给包括货币市场基金、保险商和共同基金在内的放贷者，以换取短期融资。现在美联储在准备结束其当前接近于零的利率政策之际，也入场交易。
     美联储在量化宽松期间购买了4.3万亿美元的债券。它正利用这种庞大的资产负债表规模，通过其所称的逆回购计划（RRP）与货币基金交易，而与此同时严厉的新监管标准让银行对此类借贷的兴趣下降。货币市场基金大幅提升了与美联储的交易，而不是向银行放贷。
     惠誉评级（Fitch  Ratings）的一项研究显示，从2013年9月到今年5月底，政府货币市场基金与纽约联储的回购交易增加650亿美元，至870亿美元，同时与交易商银行的回购交易减少380亿美元。美联储加大参与回购市场显示出，它正在测试新的控制短期利率的方式，为开始收紧货币政策做准备。当官方短期利率最终被推高时，美联储计划使用RRP从金融体系回收流动性——通过短期贷出其庞大资产负债表上的美国国债。惠誉董事总经理罗伯特?格罗斯曼（Robert  Grossman）表示，美联储参与回购市场方式的变化是戏剧性的，这家美国央行可能利用RRP来大举增强其角色。惠誉表示，自美联储推出RRP以来，银行与政府货币市场基金的关系已经改变。花旗集团、美国银行（Bank  of  America）、法国农业信贷银行、高盛和加拿大皇家银行（RBC）之类的银行现在更少依靠货币市场基金获取融资，而截至5月31日，法国巴黎银行（BNP  Paribas）、德意志银行和巴克莱是最依赖回购融资的银行。
     太平洋投资管理公司首席经济学家保罗?麦卡利为英国《金融时报》撰稿认为，影子银行是一种不受大部分银行业监管措施约束的信贷中介工具，它的兴起造成了比较微妙的后果。它创造出了一种游离于央行官员传统监管控制手段之外的货币。美联储打造新工具应对影子银行，是有道理的。
     政府创造的货币分为两种形式。一是通货，即人们钱包里的纸币和硬币；二是准备金，即吸储机构存放在央行的余额。这些负债总是按票面价值交易；零售银行可以将准备金减少100万美元，从央行换取等值的纸币和硬币，就像你可以拿一张一美元的纸币换得四个25美分硬币一样。
     但货币也以私币形式存在，零售银行存款便是一例，货币市场基金的余额也是一个例子。（货币基金与银行相似，但它们在货币市场募资，而不是从私人储户那里吸收资金；而且，它们使用收入购买债券，而不是发放贷款。）“私币”通常也按面值交易。用20美元的银行存款兑换一张20美元的纸币，就像去取款机一样方便快捷。
     只要人们预期这种情况继续下去，这一体系便能有效运转。但一旦信心丧失，恐慌便尾随而至，就像20世纪头10年反复上演的那样。后来，美联储诞生了，它可以作为最后贷款人借款给陷入困境的金融机构，防止挤兑。存款保险制度还能防止银行清偿能力引发的担忧自我应验。
     之所以需要这样的保障机制，是为了让公众相信，银行总能兑现诺言，将存款兑换为现金。这些机制将银行业变成了一种公私合伙部门。但这只适用于正规银行业。影子银行没有类似的保障措施。
     对大多数人来说，货币是通货和有保险的存款。这些类型的货币被纳入政策制定者紧密关注的M2货币总量。但对于资产管理公司和企业来说，M2的结束才是货币的开始。这些经济主体必须持有价值数十亿美元的流动资产，但它们数额太高，无法以实体货币形式持有，也超过了政府提供担保的银行存款上限。
     这些巨头必须求助于其他形式的货币。无保险的银行存款是一个选择，但它并没有特别的吸引力，因为它只是对银行持有的无担保、未分散的债权。更好的选择是“影子”货币：要么是货币市场基金的余额，要么是回购协议——即借款人售出一种证券，并承诺在约定时间以约定价格买回该证券。人们不太清楚的是，持有影子货币并非主动选择的结果，而是因为没有更好的选择。
     当非正规金融体系在危机中陷入困境时，对策是扩大公共保障机制的覆盖范围——这次延伸到影子银行，以及正规银行里尚未得到保险保护的存款。现在，美联储把100多年来用于稳定正规银行业的许多保护和控制措施，延伸到影子银行。
     美联储新的“逆回购”（RRP）措施实际上相当于影子银行在美联储开户，类似于吸储机构在美联储开设准备金账户的机制。从概念上说，它能让美联储防止影子银行业创造过多信贷。正规银行被要求持有不低于某一标准的资本金，其贷款规模的扩张受到限制。美联储可以设置最低“折价”（haircut），对影子银行业施加类似的影响。“折价”是指市场参与者以国债等安全资产为担保所募资金的上限。这可以让美联储实施一定程度的宏观审慎控制，而在危机前美联储做不到这一点，那时的折价不过是敷衍了事。类似地，正如要求正规银行持有一定水平的准备金一样，美联储可以强迫影子银行维持最低限度的逆回购余额。
     该机制还能让美联储成为“最后交易商”，就像“最后贷款人”之于正规银行那样。这将保证陷入困境的影子银行总能在市场中找到对手方。在2008年，美联储最终扮演起了这个职责，但它出手时颇为犹豫——当时它不了解对手方的账目，对手方也没有开设准备金账户。逆回购会将监管机制和救助程序正规化。
     过去10年的危机提醒我们，私币具有内在不稳定性。美联储正在采取关键措施，将影子银行业——以及它创造出的影子货币——转化为公私合伙部门，就像100年前对待正规银行业的那样。这是明智的做法。
                                                           （综合信息）
    安倍提出新“第三只箭”议程  
     英国《金融时报》报道，日本首相安倍晋三就经济政策提出了新的议程，这一系列提案涉及从税收和投资到农业改革等诸多方面的问题。他希望这些提案能改善日本的增长前景，并给全球投资者留下深刻印象。
     在安倍为复苏日本经济而发起的三重努力中，这些提案是“第三只箭”的最新组成部分。日本一个负责企业竞争力的政府委员会在周一的会议上通过了这些提案。安倍表示：“要保持经济周期的积极运转，改善日本经济的盈利能力十分必要。”安倍迫切希望，这些最新倡议能比去年的方案得到更大的认同。大体上说，去年他提出的方案并未在日本公众或曾带动东京股市复苏的国际投资者中引起巨大反响。2013年下半年，日本牛市陷入停滞。分析师表示，这部分是由于人们普遍认为安倍最初的改革措施太过“试探性”。
     6月17日的新计划中，许多要素安倍及其顾问很早就强调过。包括削减企业所得税的计划，以及让规模巨大的政府养老金投资基金（Government  Pension  Investment  Fund，简称GPIF）承担更多风险、更关注股市的计划。和去年的提案一样，6月16日的版本中更引人注目的是其中仔细掩饰的雄心壮志，而不是充满细节、坚定不移地承诺。这其中的部分原因，一方面是因为这次发布的是宽泛的战略性陈述，而不是具体的法律条文，另一方面则是由于部分问题还存在争议。比如，财政部迫切地想尽可能地减少企业税削减幅度，而安倍自民党（LDP）中许多农村议员则不喜欢放开农业部门的方案。这些提案将在6月27日的一次内阁会议上被批准成为正式的日本官方政策，不过有关它们的一份草案已经在媒体中流传。
                                                   （FT，2014.6.17）
                         国内与港台经济
    人民币国际化中的矛盾  
     英国《金融时报》副主编、新兴市场编辑金奇撰文写道，中国政府决定加快推进人民币的全球化。这样中国的出口企业就可以赚回人民币而不是美元，于是它们的收入就能投到国内，而不必重新流入美国国债——这是唯一一个流动性和安全性都高到足以吸收中国外汇储备大量投资的美元资产池。今年3月末中国的外汇储备攀升至3.95万亿美元。
     因此，人民币国际化（中国总理李克强访英的一个关键主题）的起因，脱离不了中国对开辟自己道路的渴望，它不愿融入“美国治下的和平”（Pax  Americana），毕竟它在其中没有发言权。
     中国人的计划正显露出成功的迹象。全球金融资本都争着想在快速增长的人民币离岸市场上分一杯羹。伦敦想通过指定中国建设银行为人民币清算银行来凸显自己的资格。此举应会令人民币交易的效率和流动性增加，风险减少。这还能吸引渴望在欧洲投资的中国公司，也能让投资者更方便地进入中国资本市场。
     人民币作为全球支付货币的使用量增长迅速，尽管基数很小。根据国际支付系统Swift的数据，今年4月人民币成为全球第七大支付货币，在所有转账支付中占1.4%，而2013年1月这个比例只有0.6%。人民币在美国也获得青睐，今年4月美国与其他国家之间的人民币支付价值与去年同期相比增长了327%。
     使用人民币有时会被描绘为对美国的冷落。俄罗斯吞并乌克兰的克里米亚后招致欧美制裁，俄国政客们遂呼吁本国经济“去美元化”。
     这些都是人民币全球化相对容易取得的进展。但创造一个名副其实的世界货币要困难得多，它会与中国崛起的核心矛盾发生摩擦：其政治体制依赖于管控，而被全球自由市场接受则需要自由化。
     人民币持有机构鲜有将所持人民币投出去的机会。中国在国内资本市场只为外国投资者开了一个小孔，却努力推进人民币离岸资本市场的发展，而与美元资本市场相比，它的规模仍微不足道。Emerging  Advisors  Group的经济学家乔纳森?安德森估计，2013年年中，可供全球投资者自由投资的资本市场总资产中，美元资产总价值为55万亿美元，欧元资产总价值为29万亿美元，日元资产总价值为17万亿美元，英镑资产总价值为9万亿美元。而人民币资产总价值仅为2500亿美元。安德森写道：“这一数额约为全球市场的0.1%，令人民币的地位与菲律宾比索差不多，仅略高于秘鲁的新索尔。”
     当然，中国政府可以敞开国内资本市场的大门，但这样或许会使它遭遇严重的资本外逃，这样的资本外逃曾引发20世纪90年代末的亚洲金融危机。而且中国的国有银行、地方政府发债机构和国有企业也要向外国投资者开放监督。
     因此，想要重获某种控制权就必须牺牲另一种：赢得脱离“美元区”及美联储影响的一定自由，就意味着邀请全球资本主义的监督，而后者的种种规则正是在“美国治下的和平”框架下制定的。
                                                       （FT，2014.6.20）
    ×××××××××××××××××××数据速报××××××××××××××××××
    全球主要股市2014年6月20日收盘点（括号内为6月13日收盘点）：
    道琼斯工业平均：16947.08（16775.74）↑；纳斯达克：4368.04（4310.65）↑；标普五百：1962.87（1936.16）↑；英国FTSE100：6825.20（6777.85）↑；法国CAC40：4541.34（4543.28）↓；德国DAX：9987.24（9912.87）↑；日经225：15349.42（15097.84）↑；上证综合：2026.67（2070.72）↓；香港恒生：23194.06（23319.17）↓；台湾加权：9273.79（9196.39）↑；新加坡海指：3258.80（3293.25）↓；越南指数：560.78（574.48）↓；印度BSE30指数：25105.51（25228.17）↓；南非金融时报40指数：46336.08（45803.04）↑；巴西BVSP：54638.19（54806.64）↓
    全球汇价及主要商品期货价2014年6月20日收盘价（括号内为6月13日收盘价）：
    欧元/美元：1.3600（1.3540（1.3643）↑；英镑/美元：1.7013（1.6968）↑；美元/日圆：102.0700（102.0400）↑；美元/人民币：6.2255（6.2108）↑；CRB指数：312.93（309.98）↑；纽约交易所（COMEX）黄金期货（2014年7月）：1314.80（1276.60）美元/盎司↑；WTI轻原油（2014年7月）：106.64（106.77）美元/桶↓；伦敦金属交易所（LME）期铜（3月期）：6766.00（6441.00）美元/吨↑；CBOT小麦期货（2014年9月）：5.9325（5.9650）美元/蒲式耳↓；波罗的海干散货指数：904.00（906.00）↓
    （注：绿色下箭头表示收盘价低于上周五收盘价，红色上箭头表示收盘价高于上周五收盘价）
    （编译、整理：李彦松；责任编辑：王砚峰）
    2014年第47期（总第1464期）  2014年6月21日（星期六）
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