中国决意忍短痛推改革

                         经济走势跟踪
             Macroeconomic  trend  monitor
             中国社会科学院宏观经济运行与政策模拟实验室
             中国社会科学院经济研究所决策科学研究中心
             中国社会科学院经济所《宏观经济与政策跟踪》课题组
             2014年第30期（总第1447期）2014年4月19日（星期六）
    [本期要点]  中国决意忍短痛推改革    美国经济出现反弹迹象    国际资金重返亚洲新兴市场    “中国式扭转操作”推进路线图    中国住房市场风光不再
     经济热点
     中国决意忍短痛推改革
     世界货币基金组织警告，由于资产质量很差，中国经济面临硬着陆风险。中国财政部副部长朱光耀驳斥称，政府已采取行动应对金融危机。
     经济是否硬着陆？
     据新加坡《联合早报》报道，中国官方与世界货币基金组织（IMF）就中国经济是否硬着陆发生争执。IMF警告，由于资产质量很差，中国经济面临硬着陆风险。中国财政部副部长朱光耀对此驳斥称，政府已采取行动应对金融危机。
     据路透社报道，朱光耀美国时间4月18日在IMF和世行春季年会期间向西方媒体表示：“总体上，我们认为他们是非常专业的金融机构，但他们使用的一些分析方法，还有他们的传统思维，也需要改革。”朱光耀说：“我们希望他们的分析和方法能够真实反映一国现实，我们指的不仅仅是IMF，还有世行，单一方法不可能适用于所有的国家。如果你们的政策建议是个有价值的建议，那必须要有现实作为基础。”
     IMF和世界银行年会4月11日至12日在华盛顿举行。IMF在年会开幕前公布了全球政策议程，总干事拉加德对中国“硬着陆”风险、及其对其他新兴市场的不利影响提出警告。尽管报告称风险不大，报告敦促中国控制影子银行体系、进一步放开金融业，以改善信贷配置。
     朱光耀称，中国国家主席习近平已经公开表明中国面对了对影子银行带来的挑战，“我们已经开始采取行动，包括加强管理、监督。”他称，他认为中国对形势的控制不错，吸取了2008年美国雷曼兄弟破产的教训。他称：“相比美欧处理雷曼兄弟和主权债务问题，我们认为，至今中国是最成功的。”朱光耀也提及，对国有投资公司，也就是地方正投资平台，进行了全国性的审计，以确定哪些是政府债务，哪些又是政府担保债务。他说：“情况非常清楚，目前我们正面对加强管理地方政府融资平台问题的挑战。”
     中国经济放缓迹象日益明显
     中国经济放缓迹象已经日益明显，市场预期中国政府或将出台大规模的刺激行措施。对此，中国政府多次表明，将只会微调现行政策以确保失业率不会上涨。
     彭博社报道，朱光耀称，虽然不动用大规模刺激性措施，未来十年，中国经济仍可取得平均每年7至8%的增长率。“我们关注的是中长期趋势，不是短期的波动。”朱光耀说，中国政府了解到有必要改变经济增速。经过多年的快速增长，当前要务是要创造工作岗位和改善生活条件。中国政府正通过微型企业税务减免和投资住房和农村铁路建设来处理这些问题。他同时也指出，2008年推出的4万亿刺激经济增长配套措施却是令中国环境恶化，有必要加以处理。对于一些分析师认为中国反腐行动的展开，导致经济增速放缓的说法，朱光耀也给予否认。
     另外，率团出席年会的中国人民银行副行长易纲在介绍中国经济形势时也指出，中国经济已进入“换挡”期，从过去的高速增长转为中高速增长，但增长质量将进一步提高。中国政府将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，推进包括简政放权在内的各项改革，有信心实现全年7.5%左右的增长目标。中国政府和央行对于推行任何刺激性方案都必须采取非常审慎的态度，因为这类措施在推动经济增长方面，通常都不如市场力量的推动来得有效。
     中国决意忍受短痛来推进改革
     另据《华尔街日报》报道，中国财政部副部长朱光耀在IMF和世界银行于华盛顿召开的春季会议的间隙接受采访时说，中国的首要任务是经济结构调整。他说：我们面临经济放缓的挑战，但非常坦率地说，我认为与国内相比，国外对中国经济放缓的担忧更大。朱光耀强调，政府的首要任务是创造就业、清理环境以及制定相关法律给予债台高筑的地方政府更多预算自由。
     朱光耀的言论呼应了中国国务院总理李克强在博鳌亚洲论坛上发表的讲话。李克强当时表示，今年中国经济增长预期目标是7.5%左右，既然是左右，就表明有一个上下幅度，政府不会为经济一时波动而采取短期的强刺激措施。中国短期内采取刺激政策的可能性下降，可能令那些最近押注政府将被迫采取措施以防经济放缓程度大于预期的投资者感到失望。许多经济学家都下调了今年第一季度经济增长数据相关预期。
     但这种中国决意忍受短期的经济痛楚来推进结构改革的信号可能令一些经济学家受到鼓舞，这些经济学家认为，中国需要迅速采取行动来让经济摆脱信贷过度膨胀、过度投资和产能过剩局面。IMF亚太区副主管兼中国工作组负责人罗德劳尔（Markus  Rodlauer）说，风险并不在于经济增长放缓，而是在于经济增长不被允许放缓。
     就业似乎成为中国的一个新标准。朱光耀强调，政府在完成今年创造1000万个新就业岗位的目标方面面临挑战。朱光耀称，中国也担心低通胀和生产者价格下跌的情况。中国3月份生产者价格指数（PPI）较上年同期下降2.3%，连续第25个月出现下降。2月份PPI曾下降2%。
     朱光耀表示，针对银行系统外发行的、未受监管的信贷规模大增的问题，中央政府正在着手清理。他称，这些信贷包括了截至去年6月规模达人民币17.9万亿元的地方政府债务，其中超过三分之一的债务必须在今年偿还。
     分析师们担心，增速放缓以及物价下跌或引发一轮企业破产潮，甚至导致金融危机的出现。信贷迅猛增长已经使得中国债务规模差不多达到其国内生产总值（GDP）的两倍。但债权人中普遍存在的一种看法是，中央政府不会让违约事件大规模出现，因此上述这些债务实际上是没有风险的。支持信贷爆炸式增长的正是债权人的这种心态，银行家们将其称为“道德风险”。
     不过朱光耀回避了有关中央政府是否允许大型借贷人或省级政府违约的问题，他只是概括了中央政府的观点。他说，政府必须密切注意保持平衡，在采取措施减弱道德风险的同时，也必须避免引发金融系统动荡。朱光耀称，地方政府拥有足够资产可以避免违约。但是他也表示，不应该允许地方政府继续通过附属的金融平台进行借贷；需要给予地方政府直接借贷的授权，而这种授权需要全国人大通过新的立法。他称，必须关上后门，打开大门。
     朱光耀还强调需要减少环境污染。他说，将投资引向绿色工业，并改善环境标准，这些措施也可以帮助实现提振国内消费和服务业的目标。朱光耀说，必须切实强调以环境为导向的投资，或是绿色产业为导向的投资。
     朱光耀未理会IMF和美国财政部对于近期人民币走低，及其对贸易潜在影响的担忧。在中国央行扩大人民币每日波动区间之后，人民币开始走低。朱光耀称，人民币下跌是放松中国资本市场、让市场决定人民币汇率相关努力的一部分。
     不过朱光耀还称，美联储需要更加留意其政策对世界其他国家的影响。他说，美联储结束购债措施的计划将会对中国和世界其他国家构成影响。美联储的购债措施旨在向美国经济注入信贷。朱光耀说，正因如此，中国才希望美联储能够考虑到其政策带来的重大影响。
    （综合消息）
     国际经济
     美国经济出现反弹迹象
     据《华尔街日报》报道，4月16日发布的美联储黄皮书显示，和年初天气导致经济增速放缓的情况相比，大多数辖区近几周经济活动出现反弹。
     黄皮书显示，制造商因天气造成的生产中断减少，包括汽车经销商在内的零售商则报告称客流量增加，这一情况恰好和从2月中旬至4月初的天气好转相吻合。尽管如此，农户说潮湿和寒冷的天气还是导致南方部分地区推迟播种，严寒天气继续影响中西部地区的房地产市场。
     总体而言，黄皮书显示，美国经济增速在年初放缓之后正重回正轨。黄皮书描述的是美联储12个辖区的经济运行状况。
     最新公布的黄皮书显示，八个辖区的经济出现“温和到适度”的扩张，芝加哥联储辖区的经济出现普遍改善，纽约联储辖区的经济则从恶劣天气造成的拖累中反弹。不过克利夫兰和  路易斯联储辖区的受访对象则报告经济活动出现下滑。
     4月29至30日美联储将召开为期两天的政策会议。全美范围内，某些衡量未来需求的指标同样走强。黄皮书称，港口吞吐量、货车流量和钢铁产量均出现上升。制造业活动出现改善。黄皮书称，天气迟迟没有转暖对某些商业活动构成拖累，但与今年早些时候相比，其影响的严重程度已经下降。住房市场状况喜忧参半。数个辖区内建筑活动增加，但某些辖区房地产需求疲软。芝加哥房地产经纪商报告称房屋销量下降，不过他们认为这主要是寒冷天气导致。他们乐观预计销售情况将在未来数月出现改善。亚特兰大联储等辖区的房产经纪人称，房价上涨及库存有限是导致市场状况好坏不一的原因。全美物价大体稳定，只是零星出现物价上涨的报告。与此同时，工资上涨压力不大。
     而据新加坡《联合早报》报道，美联储主席耶伦表示，即使经济逐渐复苏，可能也无法让通胀回升至美联储2%的目标值。耶伦此言意味着美联储低利率的宽松货币政策持续时间，可能超出各方目前预期。
     耶伦4月16日在纽约经济俱乐部发表讲话时表示，目前高失业率对通胀的下行压力低于预期，因此较高的就业率可能也无法再次拉高通胀。
     耶伦的这种鸽派言论意味着，为确保通胀回升至目标水平，美联储有更大的可能在步入2015年后的更长时间内将保持接近于零的利率。她说：“我们预计，随着劳动力市场的不景气逐步消除，劳动力市场对通胀的拖累作用将减弱。然而，在复苏期间，劳动力市场的高度不景气似乎并未对通胀构成强大的下行压力。”
     按美联储的衡量方法，美国目前的通胀率为1%左右。耶伦说：“我们必须小心观察，看劳动力市场不景气的逐步消除，是否有效帮助通胀回升至我们的目标水平。”她还指出，通胀回升的进展将“在很大程度上影响我们对经济复苏的评估”。
     耶伦此次的讲话是她就任美联储主席后的最初几次重大讲话之一。讲话内容澄清了她3月那场记者会在市场上引发的混乱。当时她似乎暗示美联储最早可能会于2015年春开始升息。这一次，她明确表示，美联储首次升息的日期将完全取决于就业好转以及通胀回升的进展。耶伦告诉投资者留意通胀以及失业率两方面的差距，来判断联邦公开市场委员会（FOMC）在政策利率决定方面的迹象。她说：“就业或通胀距离它们各自的目标差距越大，朝这些目标的预期进展越慢，当前联邦基金利率目标区间很可能维持不变的时间就越长。”她说：“这一方法表明，FOMC在继续致力于维持适当程度的宽松政策来支持经济复苏。”
     耶伦表示，从至今的经济复苏状况来看，经济距离充分就业的状况尚远。以3月份的6.7%来看，失业率较决策者们预期的充分就业水平（即5.2%至5.6%）高出一个多百分点。“这一差距依然很大，根据我们的基线预期来看，需要两年多的时间才能弥合这一差距。”
     美国股市在耶伦的上述讲话之后继续攀升。标普500指数上涨1.1%至1862.31点。耶伦的鸽派言论，也促使多数亚洲新兴市场货币昨天兑美元升值，其中以泰铢的涨幅最大。
    （综合消息）
     国际资金重返亚洲新兴市场
     美国和日本股市起落不定，加上美国国债收益率下降，促使投资者开始重新考虑新兴市场，亚洲新兴市场已再度迎来国际资金的重返。
     根据澳新银行和EPFR  Global的数据，上周投资新兴市场的股票和债券基金净流入为19亿美元，为连续第二周实现资金净流入，此前一度连续18周遭遇资金净流出。第一季，亚洲新兴股票和债券基金资产减少249亿美元。
     中国采取了微刺激措施来提振经济增长，是亚洲对投资者的吸引力不断增强的一大原因。此外，由于美联储承诺将把利率维持在低水平，十年期美国国债收益率从去年年底的3%降至4月11日的2.65%，也促使投资者在亚洲寻找高收益率产品。资金的流入有助于提振了开年不顺的中国股市。汇丰银行上周表示，中国股票估值太低，以至于投资者无法忽略这些股票，并指出围绕中国经济增长放缓的担忧以及企业债务缠身，使得一些股票的成交价甚至低于全球金融危机时期。由于估值很低，汇丰认为中国股市接下来或许会反弹，但这可能是短期的反弹，而非新的周期性牛市的到来。
     发达市场的表现相形失色。日本日经指数今年至今的跌幅已接近15%，美国纳斯达克综合指数过去一个月下跌了6.5%。由于欧洲央行坚持货币宽松政策，欧洲利率依旧处于历史低点。欧元区外围国家债券收益率走低，促使基金经理到全球其它地区追逐更高收益。
     另一方面，对投资者而言，新兴市场依旧存在潜在危险。上周的印尼议会选举显示，一位热门总统候选人的支持率比原来预计的要低，消息拖累雅加达综合指数单日跌幅超过3%，中止了印尼盾今年以来的稳步升值趋势。泰国的抗议活动也仍未结束。（此外，中国第一季度经济增长7.4%，创下2012年3季度以来的最低水平。）
     新加坡星展银行经济分析师马铁英认为，新兴市场重获关注原因在于货币政策预期调整。在全球主要央行的货币政策走向方面，市场预期出现调整。对美联储提早加息的预期下降。在美联储最新公布的3月份会议纪要中，没有提及之前联储主席耶伦对升息时间点的讲法——在结束资产购买之后六个月考虑加息。会议纪要也显示，更多联储成员认为通胀风险偏于下行。
     毕竟，美国的消费物价指数年增率目前仍处于1%的水平，远低于2%至2.5%的政策目标。美国的经济增长数据在严寒天气结束之后也并未出现大幅反弹。到3月份为止，供应管理协会制造业指数、非农就业数据均未回到去年10至11月严寒天气开始之前的水平。有鉴于此，市场开始推后对美联储加息时间点的预测，从2015年年中推至2015年的后半段。
     在其他主要央行之中，对日本央行放松货币政策的预期有所下降。日本央行在4月8日的会议上维持现有政策不变，并未赶在消费税上调之际出台先发制人的宽松政策。行长黑田东彦表示，加税对经济成长的影响将是暂时性的，对达成2%的通胀目标仍有信心。在未来的数月内，日央行应需要观察加税的实际影响是否符合预期。采取新的宽松措施最早可能是今年6、7月的事。
     同时，欧洲央行在4月3日也宣布维持政策不变，并未如部分人士期待的那样出台减息或其他宽松措施。行长德拉吉表示，为了预防通货紧缩风险，央行对放松货币政策持开放态度。不过，这并不代表欧央行会立即推行非常规的量化宽松政策。出于欧元区各成员国之间的利益分配问题，欧洲央行在收购资产方面的细节安排将会较为复杂，需要较多的考虑时间。
     对美国升息预期的回落重新提振了风险偏好、以及对新兴市场资产的投资兴趣。欧、日央行暂时按兵不动，也为非美元货币升值创造了条件。在亚洲，新兴经济体在经历1至2月农历新年期间的疲软之后，也开始出现复苏的迹象。
     韩国、台湾3月份的出口稳定成长，年增率高于1至2月的平均水平。虽说中国3月份的海关出口下滑，若考虑到去年同期的出口虚报，实际的数字应该并不太差。同时，包括新加坡在内，区域内大多数国家的制造业采购经理人指数在3月份维持扩张。
     在政策层面，中国经济、金融改革措施的出台也提振了区域内的投资者信心。中国央行在上月扩大人民币汇率的浮动区间，本月又继而宣布放松资本项目管制，允许上海、香港两地的投资者买卖对方交易所上市的股票。政府也推出了一些以稳增长为目标的微刺激措施，例如增加铁路项目的投资、增加住房改造贷款的发放。这些措施有助于缓和市场上对中国经济前景的悲观情绪，从而也有助于减少资本管制放开带来的资本快速流动、汇率大幅波动的风险。
    （综合消息）
     国内与港台经济
     “中国式扭转操作”推进路线图
     据路透社4月18日报道，中国本周推出“定向降准”再释放松暖意，而央行公开市场却转为净回笼资金，这看似矛盾的一收一放政策操作，似乎勾勒出中国式扭转操作的推进路径情景。与美联储扭转操作（OperationTwist）不同，中国央行并没直接入市购买长期债券，而是基于本国市场特征采取有助于从边际上改变收益率曲线形态的一系列举措。
     尽管中国公开市场由上周净投放550亿元人民币转为本周净回笼410亿元有短期因素，但公开市场14/28天期正回购中标利率高于货币市场利率，显示出中国央行对短期流动性宽松持相对审慎的态度。相对来说，“定向降准”有着边际上的长期效应，中国政府在今年一季度经济数据发布后随即公布这一举措，央行还研讨重启合规农村金融机构等境内金融机构、放宽境外金融机构进入中国银行间债市，凸显中国政府意在倾力降低社会融资成本，以舒缓经济增速不断下滑的压力。
     中国高企的融资利率以及庞大的债务规模，已成为经济成长重要制约。金融机构贷款加权利率去年末升至7.2%，加之生产价格指数（PPI）同比降幅今年3月扩大至2.3%，使得企业实际融资成本更高，远高于工业企业逾5%的利润率。非银行信贷的微金所北京地区信贷加权平均利率3月升至32.29%。
     统计局数据显示，一季度国内生产总值同比增速回落至7.4%；当季环比折年率为5.7%，为2012年一季度以来最低。
     尤其是中国社会融资存量规模已升至国内生产总值逾两倍，债务负担沉重。中国4月初推的重点支持棚户区改造、城市基础设施和铁路建设的“稳增长”计划，还需要庞大融资。
     或缘于此，中国央行今年以来已允许银行间市场流动性处于“紧平衡”偏松水平，货币市场利率亦持续低企，但后续资金面预期不稳、庞大债务到期，稳增长挤出等效应使得中长期利率依然高企，收益率曲线陡峭化。
     因此，中国政府在推进“调结构”和“稳增长”之间寻得平衡，从国内外市场出发，采取堵疏结合策略，来改变陡峭化的收益率曲线，降低社会融资成本，采取扭转操作显得必要。
     需要指出的是，中国政府当前经济下行有着潜在增长放缓等原因，要真正降低社会融资成本，以避免实际利率高企对实体经济造成伤害，根本上还是要从改变投资和储蓄的关系着手。
     4月16日国务院常务会议决定，对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。此举延续了中国对农村金融机构一贯的优惠政策，因此对信贷投放更多是信号意义。这源于2010年达标县域法人金融机构准备金率已按低于同类金融机构1个百分点执行；差别准备金率也在执行。央行报表表明，农村金融机构规模较少，即使降准，影响信贷投放有限，因其受存贷比和资本充足率限制。
     以此来看，若施“定向降准”，对金融市场影响将大于信贷市场，尤其是对债券市场收益率曲线的边际影响。这与中国央行此前政策意图似有异曲同工之妙。比如，央行今年初推出再贷款分类改革，其中允许央行分支机构对符合条件中小金融机构开展常备借贷便利（SLF）操作，在信贷政策支持再贷款下创设支小再贷款，同样对整体市场有着边际作用。本次定向降准与央行分支机构SLF操作更多作用于货币市场不同，其着力点不在于满足县域金融机构流动性需求，而具有偏长期的市场效应。也就是，可能使得金融机构增加债券资产配置占比，推动债券市场收益率走低。
     事实上，中国县域金融机构在货币市场资金融通中，惯常扮演资金融出方的角色，而不是融入方。数据显示，去年底，农村信用社超额准备金率为7.3%，远高于整体金融机构2.3%的水平。
     正因为此，定向降准后，允许包括符合一定条件的农村金融机构等机构资金进入银行间债券市场就成为必要，也是当务之急。2013年债市监管风暴时，监管层一度暂缓了包括合规农村金融机构在内的各类机构银行间新增开户。
     路透周五报导，央行拟允许符合条件的境内农商行、农信社等农村金融机构，信托计划、证券公司资产管理计划、基金公司特定客户资产管理计划、保险资产管理公司资产管理产品等四类非法人机构可参与银行间债市。
     中国政府引入更多境内投资者参与金融市场融资的同时，也在拓展境外金融机构进入中国市场，譬如“沪港通”（上海和香港股票市场交易互联互通机制）。
     鉴于中国A+H股中，有不少A股的股价市盈率（PE）低于港股，从一价定律来看，两者价格将会趋于一致，这在一定程度上将有助于降低A+H股上市公司的融资成本。
     路透最新报道，中国央行近日召开会议，讨论研究允许其批准的除境外央行或货币当局、国际金融机构、主权财富基金、人民币业务清算行以外的境外机构参与中国银行间债市。截至2013年底，中国银行间债市已有138家包括境外央行、国际金融机构、主权财富基金、港澳清算行、境外参加行、境外保险机构、RQFII和QFII等境外机构准入。
     境外机构参与境内债市更直接的数据显示，今年3月末，主要包含境外机构的统计科目的投资者数量达到121家，托管债券余额增至逾4000亿元人民币，占中国债券托管余额不到2%。
     尽管具体放宽细节和规模尚待明确，如果今后成行，境外机构资产多元化配置及境内外利差水平高企，都将提高对境内银行间债券市场的需求，从而有助于压低银行间债市收益率水平，进而降低社会融资利率。
     事实上，中国在未来储蓄率和储蓄增速放缓的情况下，引入境外资金或推动中国企业走出去，进行海外融资，将是中国经济未来继续健康持续发展的一个长期战略。
     当然，中国央行将目前高达20%的金融机构准备金率调降，亦可逐渐推低融资利率，但短期将拉开货币市场与实体经济融资利率的利差水平。这一方面可能使得大量金融交易进行“体内循环”，推动金融机构杠杆扩张，增添金融体系自身风险。这一特征在2010-2013年之间银行理财及表外业务快速扩张就是一个充分表现。另一方面也使得缺乏约束的中国融资平台等经济部门过度融资，这将使得中国经济的结构调整功亏一篑，给未来经济发展造成更大的伤害。
    （Reuters，2014.4.18）
     中国住房市场风光不再
     据《华尔街日报》报道，中国的住房市场已经不再像过去那么红火了。贷款限制以及部分城市房价下跌导致住房需求下降，受此影响，今年第一季度的房屋销售额较上年同期下降7.7%，至人民币1.11万亿元（约合1780亿美元）。房地产投资和土地出让的增速已经放缓，今年前三个月的房地产建设开工面积也下降了25%。
     部分房地产开发商一直在降价，其他开放商则在购买中小城市土地时变得越来越保守，因为他们对房屋供应过剩以及清理库存难度加大等问题感到担忧。分析师称，这些房地产公司既要完成2013年开工的项目，又要应对销售增速放缓的问题，再加上银行审批抵押贷款申请的程序更长，因此房地产公司可能会面临现金流吃紧的局面。近期浙江兴润置业投资有限公司贷款违约的消息传出后，整个住房市场开始变得紧张不安。穆迪投资者服务（Moody's  Investors  Service）资深分析师Gerwin  Ho说，近期一些公司出现违约后，银行变得更加挑剔，预计信贷资质相对较差的开发商会面临流动资金下降的问题。由于担心资金紧张的开发商在现金短缺的情况下中途放弃项目建设，越来越多中小城市的购房者对于购买尚未开工或者正在施工的住房项目提高了警惕。
     中国房地产市场的放缓以及信贷趋紧令房地产开发商愁眉不展。不过金融投资者和机构（无论是来自国内还是国外）仍在大举买进住宅和商业房地产股份。
     投资者仍看好中国经济。中国经济的增速仍比全球其他许多地区要高。他们似乎特别愿意押注没有背负巨额负债的大型房企以及为中国蓬勃发展的电子商务公司提供实体设施的行业。据Dealogic的数据，今年迄今中国房地产行业的并购活动规模达222亿美元，创纪录新高。上年同期为68亿美元。分析师们称，受供应过剩影响，中国房价涨势放缓，尤其是二、三线城市。
     中国房地产指数系统（China  Real  Estate  Index  System）公布的数据显示，3月份住房存量较2月份增加。该指数追踪北京、上海、广州、青岛等43个城市的楼市。但对房地产行业的投资仍在继续。投资者称，吸引他们的房企包括低负债的蓝筹公司。仓储地产也继续受到投资者追捧，电子商务公司为了将所售产品发送到顾客家中，对仓库设施有巨大需求，这令仓库运营商受益。投资者对中小房地产开发商的态度确实变得更加谨慎。不过，经营情况良好的中小房地产开发商还是吸引了投资者的一些兴趣。
    （综合消息）
    ×××××××××××××××××××数据速报××××××××××××××××××
    全球主要股市2014年4月18日（受复活节放假影响，除日经、上证、台湾、越南等市场外均为4月17日数据）收盘点（括号内为2014年4月11日收盘点）：
    道琼斯工业平均：16408.54（16026.75）↑；纳斯达克：4095.52（3999.73）↑；标普五百：1864.85（1815.69）↑；英国FTSE100：6625.25（6561.70）↑；法国CAC40：4431.81（4365.86）↓；德国DAX：9409.71（9315.29）↑；日经225：14516.27（13960.05）↑18；上证综合2097.75（2130.54）↓；香港恒生22760.24（23003.64）↓17；台湾加权：8966.66（8908.05）↑；新加坡海指：3253.80（3198.22）↑17；越南指数：565.33（600.57）↓；印度BSE30指数：22628.84（22628.96）↓17；巴西BVSP：52111.85（51867.29）↑；南非金融时报40指数：43446.52（43116.91）↑
    全球汇价及主要商品期货价2014年4月18日（受复活节放假影响，CRB、Comex、WTI、LME、CBOT、波罗的海干散货指数均为4月17日数据）收盘价（括号内为2014年4月11日收盘价）：
    欧元/美元：1.3813（1.3885）↓；英镑/美元：1.6794（1.6733）↑；美元/日圆：102.4300（101.6200）↑；美元/人民币：6.2243（6.2104）↑；CRB指数：311.46（309.39）↑；纽约交易所（COMEX）黄金期货（2014年5月）：1293.90（1318.40）美元/盎司↓；WTI轻原油（2014年5月）：104.30（103.33）美元/桶↑；伦敦金属交易所（LME）期铜（3月期）：6631.50（7407）美元/吨↓；CBOT小麦期货（2014年7月）69900（6.6825）美元/蒲式耳↑；波罗的海干散货指数：930.00（1002.00）↓
    （注：绿色下箭头表示收盘价低于上周五收盘价，红色上箭头表示收盘价高于上周五收盘价）
    （编译、整理：李彦松  责任编辑：王砚峰）
    2014年第30期（总第1447期）2014年4月19日（星期六）
    地  址：北京阜外月坛北小街2号                    E-mail：tsg-jjs@cass.org.cn  
    中国社会科学院经济研究所                              kingwyf@263.net  
    邮  编：100836
    电  话：（010）68034160  传  真：（010）68032473
     下载或查看文档附件