全球金融危机与国际货币金融体系改革研究

    教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目 “全球金融危机与国际货币金融体系改革研究”(批准号：09JZD0016)由南开大学范小云教授为首席专家，南开大学刘澜飚教授、张伯伟教授、社科院何帆教授等多名专家共同参与联合攻关。该项目自2009年底启动以来，整体研究工作顺利进行，并已取得较多有价值的研究成果。
    课题立项主要是基于本次金融危机背景下，国际货币金融体系改革的呼声日益强烈，我国迫切需要对国际货币金融体系改革、及中国角色和战略思路提供理论和政策上的支持，以实现金融崛起战略。当今以中国为代表的新兴市场国家崛起，标志着世界经济的基本面格局已经发生重大变化，全球金融结构和主体行为也发生了变化，这就要求我们从中国这样一个开放中的发展中大国出发，进行理论创新，寻求问题的答案，并及时提供建设性的决策咨询。
    本项目研究人员主要来自于南开大学经济学院、国际金融研究中心和东北亚金融合作研究中心，子课题负责人均为承担完成过国家级重大或重点项目的专家，并有近10名青年教师和博士研究生集中攻关。出于研究需要，本课题还创新性地聘请了原中国驻IMF执董、国家外汇管理局资深专家等专业人士作研究顾问，这些专家在国际货币体系领域方面拥有丰富实践经验和深刻理论研究基础。
    本课题目前已经在“国际货币体系与全球失衡的关系”、“国际金融调整机制”、“大国经济体汇率安排”、“科学的均衡汇率估测方法研究”、“完善我国对外资产结构”、“系统性风险与宏观审慎监管”等领域进行了研究，得到了一些创新性的理论认识，并形成学术论文7篇，提交2010年夏季达沃斯论坛题为“人民币汇率问题研究——全球化条件下大国经济体的汇率合作”的研究报告1篇，提供有关汇率问题的新华社内参1篇。并且，以该课题研究为基础，目前即将发行学术交流刊物《国际金融专题研究》，用于交流和发布与该项目有关的学术成果，以及其他国际金融研究方面的进展。
    本团队对国际货币金融体系改革问题研究取得了一些重要研究进展，其中，对当前全球失衡和金融危机原因的研究，通过建立一个主权货币作为储备货币的国际货币体系下的国际收支货币分析框架，从理论模型的角度回答了“现行的国际货币体系是否是全球失衡的原因，是否是过去三十年间频繁发生的众多金融危机的共同原因之一，以及在现行的国际货币体系下能否解决现存问题”等问题；关于国际金融调整机制的研究，主要基于全球金融一体化快速推进过程中各国大量持有其他国家的资产和负债的背景下，一国外部失衡调整从“贸易调整渠道”为主到“金融调整渠道”的估值效应为主带来的政策和研究范式的革命，系统研究了我国外部资产结构异象及其原因，以及这种金融调整带来的估值效应对我国外部失衡的可持续性、防范货币危机、以及人民币的国际化进程等的重大影响；关于均衡汇率测算的研究主要是鉴于全球金融环境的变化已经改变了一国外部均衡条件，在这种情况下，均衡汇率水平不能以传统的经常账户跨期优化模型作为理论基础，课题组引入对外净资产的均衡水平条件后，采取更为科学合理的测算方法测得：当前人民币实际有效汇率水平不但没有低估，反而高估10.94%；课题组提交的内参及达沃斯论坛报告通过大量的理论和实证研究，有力驳斥了“中国和人民币汇率是造成全球失衡的原因”、“人民币升值有助于缓解全球失衡”、“当前人民币汇率被严重低估”等论断，提出了相应的我国人民币汇率战略选择和政策建议。