王兆瑞、刘哲希、陈小亮：人口老龄化对政府债务的影响：基于非线性的视角

    作者：王兆瑞（中国人民大学经济学院）  
    刘哲希（对外经济贸易大学国际经济贸易学院）
    陈小亮（中国社会科学院经济研究所）
    来源：《国际金融研究》2021年第3期，第47-56页   
    　　摘要：虽然人口老龄化会加剧政府部门债务问题已成共识，但已有研究忽略了老龄化对政府债务的非线性影响，低估人口老龄化所带来的风险。本文通过理论机制分析发现，当老龄化率处于较高水平时，由于劳动年龄人口占比开始下降、老年抚养比上升加快等原因，老龄化会推动政府债务率加速上升，导致老龄化对政府债务的影响存在非线性效应。基于此，本文利用全球40个主要经济体1960—2018年的面板数据进行了实证检验。研究结果不仅验证了老龄化率对政府债务率存在非线性影响，而且发现对于“未富先老”经济体而言，非线性效应更为显著。基于实证检验的结果，本文对中国的情况进行了预测。在考虑非线性影响和“未富先老”因素之后，预计2025年后人口老龄化对政府债务率的影响将明显增强。因此，需要提前对老龄化进程所带来的政府高债务风险进行防范。
    关键词：人口老龄化；政府债务；未富先老；宏观政策
    附件：人口老龄化对政府债务的影响：基于非线性的视角
    （编辑：刘益建；审校：张佶烨）