陈小亮、姚一旻：美国宏观经济格局和宏观政策困境研究——宏观政策“三策合一”的视角

    作者：陈小亮（中国社会科学院经济研究所）
    姚一旻（国家外汇管理局外汇研究中心）
    来源：《财经问题研究》2022年第4期
    　　摘要：本文在“经济增长+通货膨胀+债务风险”的三维框架下，系统分析了当前及未来五年美国的宏观经济格局。研究结果表明：一是在新冠肺炎疫情冲击、老龄化加剧、新一轮科技革命尚未到来等因素的影响下，美国经济将处于低迷增长的态势。二是美国的总需求并不强劲、劳动力等生产成本不会出现大幅上涨，再加上货币政策治理通货膨胀的框架没有发生实质性变动，因而美国不会出现显著的通货膨胀压力，而将处于温和通货膨胀状态。三是美国家庭部门债务风险明显缓解，不过政府部门和企业部门债务仍在攀升，从而使得美国的整体债务率处于缓慢上升的态势。总体来看，美国经济不会陷入鲁比尼所说的“滞胀性债务危机”,而是处于“经济低迷增长+温和通货膨胀+债务缓升”的亚健康格局。在此局面下，货币政策和财政政策等稳定政策面临较为严峻的挑战。究其原因，美国宏观经济所面临的问题不止是短期经济波动，还包括长期经济增长动力不足和经济结构失衡等问题。稳定政策只能对经济进行短期逆周期调节，对于长期增长和经济结构方面的问题则难以奏效。稳定政策、增长政策、结构政策“三策合一”的宏观调控新思路有助于更好地帮助美国摆脱“经济低迷增长+温和通货膨胀+债务缓升”的不利格局。
    　　关键词：经济增长;通货膨胀;债务风险;滞胀性债务危机;宏观政策“三策合一”
    　　附件：陈小亮、姚一旻：美国宏观经济格局和宏观政策困境研究——宏观政策“三策合一”的视角
    （编辑：熊晨玮；审校：张佶烨）