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会员注册摘要：2011年新颁布的委内瑞拉暴利税法，是委内瑞拉继2007年将石油工业国有化之后针对油气行业的又一重大举措。新暴利税法案中最高税率为95%，且起征点油价从70美元/桶下调到40美元/桶。新暴利税颁布后，外国石油投资者在委的石油投资收益空间被进一步挤压，延长了投资回收时间，增大了投资风险。对中国石油企业来说，新暴利税恶化了项目的收益，特别是重油项目的收益。石油投资企业须利用好新暴利税法案中的免征条款，降低其不利影响。为了降低中委合作风险，建议中国石油企业推动国家层面的对话；加强与国外石油公司的合作；增强内部的风险管控能力；提高服务队伍技术水平。
关键词：委内瑞拉，新暴利税，中国石油企业，石油税收，效益，风险，应对策略
2011年4月26日，委内瑞拉政府宣布实施名为“ContribuciEspecialporPreciosExtraordinariosyPreciosExorbitantesenelMercadoInternacionaldeHidrocarburos”的增税法案，俗称委内瑞拉“新暴利税”法案。新法案最高税率为95%，远远高于委内瑞拉原暴利税法案最高税率的60%，且新法案起征点油价也从原法案的70美元/桶下调到40美元/桶。该法案一经推出，各界反响巨大。众多外国石油投资者纷纷评价委方新暴利税对效益的影响，探讨是否应该继续在委从事石油投资活动。
委内瑞拉是石油输出国组织(OPEC)的四个创始国之一，是世界上第五大石油出口国，是南美最大的产油国，日产原油300万桶。委内瑞拉石油储量巨大，截至2010年年底，其石油储量达到2965亿桶，超过沙特阿拉伯近300亿桶，成为世界上最大的石油储量国。同时，委内瑞拉还是南美洲天然气储量最多的国家，储量达到1.852万亿立方英尺。但是，委内瑞拉油气领域有着超高的税率。中国石油企业在委内瑞拉应该执行怎样的策略？是继续深耕拓展，还是收缩投资？这是摆在中国石油企业面前的重大课题。
一、委内瑞拉的新暴利税及其颁布动机
1.委内瑞拉新暴利税介绍
委内瑞拉政府新暴利税法案的主要内容为：下调石油暴利税起征点，从原油价格超过每桶40美元时开征；上调税率，最高档税率95%。
新暴利税征收对象包括委内瑞拉国有石油企业和和外国石油企业。不过，并非全部项目都在征收之列，部分项目则可免征暴利税，包括旨在促进石油生产的“开发新油田”项目、以优惠价格向拉丁美洲和加勒比海国家供应石油和天然气的项目、委内瑞拉2011年与中国签订的石油合作项目和长期融资合作框架协议等。
2.委内瑞拉颁布新暴利税的动机
石油工业是委内瑞拉的支柱产业，石油出口收入占其出口总收入和国家财政收入的2/3以上。对于委政府出台新暴利税的动机，委政府官方口径是为了民生，即用石油行业增加的税收来投资基础建设，改善民生。
委总统查韦斯2011年4月25日晚在委内瑞拉国家电视台的讲话中称：“我已签署一项法令(增收石油暴利税)，目的是为了增加财政贡献以及增加石油资源对发展的贡献。新税率带来的额外收入，将转入一个发展基金用于社会开支，让全国民众受益，包括公共住房，以及提高全国工资水平等。”委内瑞拉能源和石油部长拉米雷斯当时估算，如果2011年油价稳定在每桶90美元以上，新增暴利税总额约为90亿美元；如果油价涨至每桶110美元，新增暴利税总额约为163亿美元。拉米雷斯说，新增税收不用于投资石油工业，而会用于支持以改善医疗、教育、住房、农业和基础设施建设为目标的政府项目。
二、委内瑞拉新暴利税下油气投资环境分析
1.世界其他国家油气行业暴利税征收情况
在全球石油税收体系中，征收暴利税(或者特别收益金)的国家目前只有委内瑞拉、中国和哥伦比亚。
2.委内瑞拉总体油气开采环境
委内瑞拉政府在征收新暴利税的同时，还对油气行业征收30%的矿税，以及高达50%的所得税。根据安永(Ernst&Young)公司的测算结果，在全球主要油气开采区中，委内瑞拉属于高成本、高税收(旧暴利税)地区。在颁布了新暴利税后，外国石油投资者在委的石油投资收益空间被进一步挤压，延长了投资回收时间，增大了投资风险。
三、委内瑞拉新暴利税对中国石油企业投资项目的影响
中国石油企业在委内瑞拉油气领域投资巨大，例如，中国石油目前在委有三个运营项目和一个新建项目，分别是陆湖项目、苏马诺项目、MPE3项目和胡宁4项目。其中，陆湖和苏马诺都是老油田，产量规模较小；MPE3项目是正在上产的年产千万吨级大油田；胡宁4项目正处于项目新建阶段，未来也是年产千万吨级的大油田。因此，分析量化委内瑞拉新暴利税对中国石油企业投资的各项目的影响，并由此制定合适的应对策略，明确未来的投资策略十分重要。
1.新暴利税对重油项目的影响
为了量化委内瑞拉新暴利税对油气效益造成的影响，我们构建了单桶效益数学模型对其影响进行计算分析，即采用委内瑞拉通常的油气税费模式和重油项目平均成本标准，在模拟环境中计算新暴利税的影响，为中国石油企业投资的石油项目实际运营提供借鉴。
计算前假设条件如下：
1)新暴利税规定暴利税起征点以当年委财政部预算油价为准。2011年委财政部预算油价为40美元/桶，为了计算方便，假定未来财政部预算油价均为40美元/桶；
2)根据2008-2010年三年数据，运用统计回归的方式计算委内瑞拉一揽子油价与WTI油价之间的线性关系；
3)同样根据2008-2010年三年的数据，运用统计回归的方法计算委方公布的重油项目平均销售油价与WTI油价之间的线性关系；
4)为了计算方便，项目完全操作成本以安永公司统计的重油项目平均成本为依据。
我们在上述模拟情景下构建模型，并分别对模拟状态下项目的单桶利润、政府单桶收益率等指标进行对比分析，尝试从模拟数据中找出相关规律。计算结果如下。
(1)新旧暴利税下重油项目的模拟单桶利润比较
在模拟情景下，我们可以得到下述结论。
1)在新暴利税下，重油项目单桶利润在80美元时达到最高，为10.3美元/桶；随油价的升高，新暴利税的影响也会越来越大，重油项目单桶利润逐步下降，直至为零。
2)在新暴利税的影响下，重油项目单桶利润率在油价为4080美元期间较为稳定，约为17.1%；随着油价升高，重油项目单桶利润率急剧下降。
3)与旧暴利税相比，虽然利润率的拐点基本相同，均为油价约80美元/桶，但是在旧暴利税下，国际油价在4080美元/桶时，重油项目可享受油价增长带来的收益率增加，但在新暴利税下，重油项目的收益率不能随油价增长而增长。
(2)新旧暴利税下重油项目中模拟政府单桶收益比例比较
新暴利税增加了政府的税收收入。在国际油价为70120美元/桶时，与旧暴利税相比，重油项目的平均综合税收负担从65.4%上升到71.1%。随着油价上涨，重油项目综合税收负担越来越重。在国际油价为130美元/桶以上时，项目税收负担达到80%以上。
2.新暴利税对非重油项目的影响
上文提到的陆湖、苏马诺项目都是非重油项目。为了获知新暴利税对非重油项目的影响是否与对重油项目的影响一样，我们也用类似的方法，即采用委内瑞拉通常的油气税费模式和非重油项目平均成本标准建模，进行数理分析，寻找相关规律。
同样根据2008-2010年三年的数据，运用统计回归的方法计算委方公布的非重油项目平均销售油价与WTI油价之间的线性关系。
(1)新旧暴利税下非重油项目的模拟单桶利润比较
随着油价的升高，非重油项目的单桶利润不会像重油项目那样逐步降低，而是越来越高。然而，与重油项目一样，非重油项目的利润率也是在国际油价为80美元/桶时到达拐点，然后逐步下降。
非重油项目与重油项目收益率曲线产生差异的主要原因是项目销售的油价不同。重油项目由于油品性质，销售价格普遍低于委一揽子油价；中轻质油田即非重油项目的油品销售价格略高于委一揽子油价。由于暴利税的征收方式是按照委内瑞拉一揽子油价计算的，而不是按照项目实际销售油价计算，若项目实际销售油价低于委一揽子油价，新暴利税不仅拿走所有的高油价部分利润，还会侵蚀项目原有利润。
例如，假定项目实际销售油价为一揽子油价的80%，当一揽子油价从100美元/桶上升到120美元/桶时，项目单桶利润反而损失3美元。
可见，非重油项目单桶利润随国际油价上升而上升，但是重油项目的单桶利润反而随国际油价上升而下降。