比特币并未离开

           经济走势跟踪
                   Macroeconomic  trend  monitor
         中国社会科学院宏观经济运行与政策模拟实验室
         中国社会科学院经济研究所决策科学研究中心
         中国社会科学院经济所《宏观经济与政策跟踪》课题组
         2015年第31期（总第1547期）2015年4月27日（星期一）
    [本期要点]    比特币并未离开    日本经济走出“失去的15年”    中国加大促进就业力度
                         经济热点
                     比特币并未离开
    [摘要：当前人们对于比特币的关注，似乎已随着比特币价格的暴跌、各种弊端的显现以及部分国家政府的严格管制或禁止而归于平静。然而,比特币未因此而成为昨日黄花,也未曾真正远离我们的生活。第一张国际比特币信用卡诞生、华尔街金融机构介入、澳大利亚央行决定不对比特币进行监管等都表明比特币仍然在依照他自己的步调发展着。未来比特币的命运如何仍然值得我们关注。]
     比特币已经过气？
     伊莎贝拉?卡敏斯卡为英国《金融时报》撰文认为，比特币现在已经光环不再。2013年11月，1比特币的价格突破了1200美元，加密货币就此闯入公众视野。一年过去了，尽管比特币在Expedia、Overstock和IBM等零售商的人气日益高涨，但英国《金融时报》“金融民主化”系列报道中对数字货币的一项调查显示，事情并未按照比特币界人士预期的方向发展。
     最近几个月，比特币价格暴跌。在1月的多数时间内，比特币的交易价格低于250美元，使以更大泡沫价格水平购入的投资者蒙受沉重损失，对相关商家的盈利性构成挑战。曾挤满比特币热衷者的交流论坛如今充斥着批评的声音，质疑比特币系统的长期可行性及其架构。
     比特币是中本聪（Satoshi  Nakamoto）的智慧杰作，如今这个名字被认为是一群神秘密码学专家的笔名。比特币的发明，原本是为了提供一条途径以避开第三方机构——银行及其他外汇供应商——并创造一个本质上可以让用户自己运营的替代性金融系统。但是，比特币系统的匿名性为其带来了毒品交易商或洗钱者首选货币的名声，同时该货币的波动性吸引了投机商的注意。慢慢地企业开始接受比特币，但其使用仍然局限于少数迫不及待地追随潮流的跨国公司和本土企业。不过，仍有人担忧，在留言板评论者声称“消费者保护从不存在”、价格波动甚至会让购买一杯咖啡都成为一笔不可预测的花销的环境下，主流市场接纳比特币的情形是否会发生。
     去年几宗引人注目的丑闻包括，位于东京的比特币交易所Mt  Gox损失6.2亿美元破产、英国重要的交易所之一Bitstamp价值500万美元的比特币被盗，以及几起使用户遭受损失的小规模欺诈、黑客攻击和盗用案。比特币系统每天处理约10万笔交易，与之相比，Visa每天处理1.5亿笔交易。但是，洗钱专家及作家杰弗里?罗宾逊（Jeffrey  Robinson）表示，仅有1%的比特币与实际购买或出售物品或服务相关，而其他比特币则与垃圾邮件、洗钱和重复计算相关。
     最重要的是，刚刚幻想破灭的比特币界仍困惑于，为何一个本应去中心化且不被任何人拥有的系统，结果却完全没有做到这一点。该行业的顾问蒂姆?斯旺森（Tim  Swanson）称，比特币太复杂，难以达成这一目标。他称，它没有消除对第三方代理的需求，反倒是催生了一整个行业的人，这些人是处理比特币所必需的。“如果你引入第三方，其意义便落空了……它所做的只是产生额外成本，”他称，“你最终也只是复制了旧系统，但却没有为客户服务提供功能性的特点。”
     比特币对用户的收费低廉。但是它们实际上是得到了投机性买家的补贴。如果价格下跌，斯旺森警告称，费用将上涨，使比特币与传统支付方式相比竞争性降低。他估计，每笔比特币交易的实际费用在15-20美元之间。据一种竞争性系统的一名开发者称，内行的资金从来没有直接投资比特币，而是用于支持配套设施。这些业务有一天可以用于全新的、改进过的加密货币系统上，甚至是用在传统货币上。
     与此同时，越来越多的比特币中介正在转向成熟的金融市场。位于旧金山的初创公司Coinbase允许用户储存和收付比特币，它推出了自己的美元钱包服务，并于1月从纽约证交所（NYSE）和一些银行等投资者筹得7500万美元，打破了比特币公司的融资纪录。外界将这笔融资中传统金融服务公司和大人物的加入，解读为表明投资者对主流市场采用这种数字化货币的兴趣日益增加。但是，一些银行担心，这种技术会变得太过昂贵，特别是在投机资金退出或把监管成本考虑在内的情况下。IBM银行业创新执行设计师理查德?布朗（Richard  Brown）称：“这项技术中有许多断言，但其中很多都经不起推敲。”
     比特币并未淡出视线       英国《金融时报》专栏作家  吉莲?邰蒂认为，比特币并未淡出视线。最近，肯塔基州参议员、茶红人兰德?保罗（Rand  Paul）十开始在金融领域开辟新土。在宣布参加2016年美国总统竞选时，他称自己将通过比特币接受捐款。这使他成为首位将利用加密电子货币（cryptocurrency）筹集资金的美国政客。华尔街的金融人士正在幕后开启市场实验——这些实验无关于通常与比特币联系在一起的零售支付或捐款，而与批发金融有关。特别是一些利用比特币进行金融市场后台结算的项目正在筹备之中。而且，尽管这些项目仍处于早期阶段，它们可能会变得十分重要；尤其是因为它们吸引了富有的投资者的支持。
     为了解眼下的情形，我们应该利用片刻时间思考一下已诞生6年的比特币技术。在流行文化以及保罗的茶党追随者中，加密电子货币常常被描述为“电子货币”（electronic  money）。但是，更准确地说，应该把它们视为金融账簿——一个记录着每个用户的比特币“钱包”中包含多少数量比特币的公共记录簿。
     该账簿采用数学化签名，以此防止非授权篡改。拥有一枚比特币即拥有一个密码——它将你确定为一个特定钱包的所有者，公共账簿（或者叫“区块链”（BlockChain））会证明钱包内东西的归属。对系统的信任，并非由第三方（比如说，对官方货币体系的信任就是由作为第三方的央行建立的），而是由一种密码系统建立起来。这可以使比特币成为一种价值储存手段（尽管最近成了糟糕的储值手段；过去12个月比特币的价格下跌近一半。）
     但是这种加密账簿也可以用于通过区块链技术进行金融交易，该技术有三个显著特点。第一，理论上讲区块链可以即时执行交易。第二，区块链也可以匿名完成交易。第三，无需使用第三方、或向银行（或清算机构）支付费用，就可以进行交易。这是因为比特币体系扩大过程中的运行成本，由那些连接计算机代码、以获得新比特币（这个过程就是所谓的“挖矿”）的服务器的匿名所有者承担了。
     这些特性使比特币对零售型交易和资金转账（无论是合法的还是非法的）都颇具吸引力。但理论上，这些特性可能对金融市场很有用。银行业人士总是说他们处于创新的前沿，但他们使用的很多系统极为老旧。要结算贷款或者衍生品交易往往要花费数天时间和不菲的费用。这让金融系统亟需被颠覆。
     一些知名人士和机构已踊跃加入其中。2015年3月，前摩根大通银行家布莱思?马斯特斯（Blythe  Masters）将一家名叫Digital  Asset  Holdings的公司带入公众视野之内，这家公司在开发比特币结算系统。闻名芝加哥金融市场的唐?威尔逊（Don  Wilson），以及衍生品和外汇专家苏尼尔?希拉尼（Sunil  Hirani）也为该公司工作。此外，摩根大通也申请了一项听上去与比特币类似的技术专利；其他银行和金融企业的专利也正在申请中。
     这些计划是否能成功还有待观察。其中一个障碍是监管者立场不明。另一个是比特币因有时被犯罪者利用而沾染了污名。然后还有匿名性的问题。Digital  Asset  Holdings表示想为比特币提供其亟需的透明度。然而，在一个由匿名计算机专家管理的系统中，要做到这一点十分困难，除非该公司本身也成为一个第三方中介机构，并收取费用，但那样的话比特币会丧失部分魅力。
     这些问题都无法阻拦比特币狂热者；他们指出，毕竟大多数金融创新一开始看上去都不太可能成功。比如，当马斯特斯等人30年前发明出信用衍生品的时候，那些产品似乎也很奇怪。
     因此，对投资者而言或许真正的教训是“创新”的焦点在变化：在超低利率的环境下，创造金融产品的想法看上去不那么令人兴奋。乏味的后台技术才是新的创新前沿。就把它看做奇特的后危机时代金融体系的另一个后果吧，保罗的支持者可能会说，这个时代金钱已被扭曲至此，以至于常规的假设都被颠倒了。
     比特币的新发展
     1.第一张国际比特币借记卡诞生。Bitwage与Xapo合作发行了世界上第一张国际比特币工资借记卡，这是将比特币应用于上班人群及日常生活中所迈出的一大步。“我们之所以发行比特币借记卡，是因为目前的比特币金融圈中缺少了这一环——工资借记卡。随着某一天比特币被广泛采用了，那么借记卡必然要成为比特币金融领域的一部分。”Bitwage的创始人Jonathon  Chester表示。
    这张比特币借记卡能够提供两方面的服务。第一，它能够帮助使用工资借记卡的企业减少管理费用，并且减少为员工发工资的等待时间。第二，它能够为消费者提供更便利的消费服务，消费者只需要在读卡器上确认一下就能消费了，这就省去了在实体店里使用比特币的繁琐程序。虽然此次合作还处于测试阶段，任何在Bitwage网站上注册的用户都能获得一张免费的比特币借记卡。该卡目前已经在170多个国家推行使用了，并且已经应用于以这些国家当地的货币下发工资了。虽然该卡目前还不能在美国使用，但是两家公司保证说该卡在不久的将来一定会在美国推广，而且眼下已经在操作中了。
     OKCoin联合创始人何一表示，在采访中我常被记者朋友们或者是在与用户的互动环节中问：“比特币到底可以做什么？”这不是客户的问题，这说明我们的宣传、普及工作还有空白点，有些服务对于普通消费者来说还不够直观，在现实的生活中比特币已经可以为大家提供很多能够满足人们日常消费的服务了，比如说微软、戴尔都已经开展了比特币支付业务，我们可以用比特币定酒店，买机票，而Bitwage与Xapo合作这次合作让我们在一些小型百货店中消费成为可能。
     2.华尔街金融机构介入提升比特币认可度。虽然比特币在2014年经历了价格上的大波动，甚至一度被评为十大最差投资品之一，但是进入2015年之后，比特币价格越发稳定，美国的一些大型自营交易机构和投资者在试水比特币交易。这种以价格大起大落闻名的加密电子货币波动率有望降低，获得更多金融业的认可。
     据《华尔街日报》报道，一些自营交易机构称，发现交易比特币有大量获利的潜力。芝加哥的高频交易公司DRW  Holdings  LLC是比特币金融服务公司Digital  Asset  Holdings创始期的投资者，后者上月成立。芝加哥的Citadel  Securities  LLC和新泽西州泽西市的KCG  Holdings  Inc.等少数公司提出，认购比特币投资信托Bitcoin  Investment  Trust的股票。该信托上月在美国粉单市场OTC  Markets上市。
     报道提到，KCG的发言人称，除了入股上述比特币信托，该司还会“积极探索有关比特币的多种机会”。Citadel的发言人称，除了上述入股，该司尚未进行与比特币有关的任何交易。DRW的子公司Cumberland  Mining  &  Materials  LLC称，已开始试水加密电子货币的交易。
     金融界和商界频传利好比特币交易的消息。3月11日的华尔街见闻文章称，前摩根大通高管、“CDS之母”Masters重回公众视野，出任加密电子货币公司Digital  Asset  Holdings的CEO。两天后，华尔街见闻的文章援引路透消息称，IBM公司考虑采用比特币的支持技术“区块链”（blockchain）,  为主流货币创造一种数字现金与支付体系。3月24日，全美最大交易所纳斯达克OMX集团表示，比特币交易平台Noble  Markets将采用纳斯达克的X-stream交易系统。X-stream也是全球30多家交易所和市场共用的系统。
     虽然机构投资者对比特币的兴趣增加，但业内人士认为，比特币市场要吸引更多投资者参与，还面临许多挑战。中国最大的比特币交易平台火币网联合创始人杜均认为，作为一个新兴高科技市场，比特币行业需要资本市场和传统金融机构关注，传统金融机构的介入能提升比特币认可度。近期比特币在全球市场表现优异，不仅仅是华尔街金融机构，不少政府也开始深入探讨比特币技术，比特币的发展正在进入一个全新阶段。
     《华尔街日报》报道还提到，纽约券商SecondMarket的主管Michael  Moro指出，比特币总市值不过35亿美元，对传统的大牌机构交易者来说还是小市场，比特币市场仍有巨大发展空间。
     3.澳大利亚央行决定不对比特币进行监管。澳洲储备银行将比特币纳入澳大利亚金融产品范畴，但是认为无需对其进行监管。瑞士和美国监管当局将比特币作为各自市场经济中金融和技术架构中的主要组成部分，与瑞士和美国金融市场监管当局不同，澳大利亚的决定于瑞士和美国针对虚拟货币创建监管架构的理念正相反。
     澳大利亚央行认为，数字货币是支付和金融系统领域有意思的发展，在现代经济中，分散式分类是一项应用广泛的创新。目前，澳洲储备银行认为，数字货币在澳大利亚使用并不广泛，并称数字货币在其他发达经济体也未得到广泛应用。比特币在澳大利亚并不是法定货币，监管当局认为，没有什么可以阻止两方同意使用数字货币进行支付结算。
     展望未来，数字货币使用的增多将取决于数字货币和分散式分类技术的发展，以及数字货币可以比现有支付方式更好的满足用户需求的程度。
     数字货币吸引力体现的一个方面是在国际汇兑领域，国际汇兑的成本可能会很高，在资金接收方面可能会受到延迟的影响。然而更广泛的来看，在新支付平台项目支持新服务的情况下，很多数字货币的支付属性已经适用，或者将适用于传统支付系统。因此，什么将成为使其得到广泛使用还有待观察，特别是鉴于目前数字货币的价格波动。
     鉴于数字货币在澳大利亚使用和接收程度的有限性，在澳大利亚储备银行货币政策和金融稳定要求方面，数字货币目前并未给澳大利亚储备银行提出任何问题。
     澳大利亚储备银行也是该国支付系统的主要监管机构。央行本周称其将把重点放在银行的授权方面。按照支付系统（监管）法案1998，澳大利央行使用监管权力的方式通常取决于行业或市场驱动的解决方案，只有在支付系统和控制系统性风险的效率和竞争方面出现法定责任，确实有必要时澳大利亚央行才会采取干预措施。数字货币目前不受澳大利亚央行监管，也不受监管条例制约。
     此外，澳大利亚央行将继续对数字货币的使用进行监管。在特定数字货币的使用大幅增长，并提高公众关注的情况下，澳大利亚央行将考虑，把数字货币指定为受监管资产，并对系统中的参与者提出标准，这是否合适和可行。澳大利亚央行还将按照金融系统调查最终报告，对监管框架是否可以容纳数字货币等替代交易媒介进行评估。
     然而目前，澳大利亚央行的判断是数字货币的使用程度非常有限，这意味数字货币未在竞争、效率或风险方面给金融系统提出任何重大问题。因此，监管的好处目前不太可能高于潜在成本。在这点上必须注意的是对监管提供的保护程度出现误解的风险，这可能导致用户在选择和使用服务提供商时缺乏应有的谨慎。
     当然，澳大利亚央行认为对数字货币的支付系统方面采取监管措施非常有必要，此类系统中的参与者将限制其单方面采取行动的能力，所以任何行为都需要受到适当的调整。协调方式之一是通过国际清算银行的支付和市场基础设施委员会，澳大利亚储备银行是国际清算银行的成员之一。支付和市场基础设施委员会监测数字货币的发展。
     最后，澳大利亚储备银行指出，数字货币有可能即将引发税收、反洗钱和反恐怖金融条例以及消费者保护问题。这些领域不属于澳洲央行的管辖范围。
     比特币的两种命运       英国《金融时报》专栏作家蒂姆?哈福德为我们预测了比特币的两种命运：
     1.“比特骗局”（BitCon）。比特币价值曾多次经历暴涨和暴跌。到2015年底，比特币价值将再次暴涨。而这一次将是史上涨幅最大的一次，会将越来越多的人吸引至比特币市场。正如互联网泡沫和铁路热潮所证实的，即使是革命性的技术，也可能出现估值过高的情况。当比特币价格涨到每个比特币2000美元、5000美元、甚至最终达到1万美元时，人们很快就会受到惩罚。
     比特币出问题的第一个信号将是欺诈。电脑科学家马里?瓦谢克（Marie  Vasek）和泰勒?摩尔（Tyler  Moore）最近发表了一份研究报告。该报告确认了近200起比特币欺诈案，约1.3万名受害者在这些欺诈案中总共损失了1100万美元。随着投入的加大和无知投资者的增加，这种欺诈只会变得越来越常见。很快，比特币欺诈就会成为主流消费者维权电话中的投诉对象。
     可以说，欺诈是比特币趋于成熟的标志——毕竟，没人会因为骗子喜欢收美元而建议废除美元。然而，欺诈案只是开了个头，随后会发生的事情是：比特币将毁于掠夺成性的垄断者之手。
     比特币系统始终依赖一群将电脑用于确认交易并将交易写入区块链的人们。这一过程需要耗费资金和电力。这些人被称为“矿工”，这是把比特币令人费解地比作了金矿。当然，他们会通过这一过程获得比特币作为回报。然而，正如经济学家凯文?多德（Kevin  Dowd）认为的，比特币体系的核心存在一种根本性矛盾：虽然比特币的挖矿活动需要由分散化的人群完成，但少数参与者（或者可能是仅仅一个参与者）拥有的大型计算机阵列却能更有效率地完成挖矿活动。
     即使在今天，比特币挖矿也是大块头的游戏。当比特币挖矿业演变成水泼不进、自私自利的寡头垄断格局时，比特币大规模伪造的舞台就已搭建完成。于是2018年，在比特币发明10年之后，该体系会在自身重重矛盾的重压下崩溃。
     2.“雏菊链条”（Daisy  Chains）。在整个2015年和2016年，比特币价格继续崩盘。投机者失去了对比特币的兴趣，部分最大“矿工”以极大亏损抛售了手中的电脑。人们的注意力转移到了其他方面。然而，那些真正相信分散式区块链处理技术的人们，还会继续开发这一系统。
     毕竟，能用同行验证网络传输的东西不止比特币一个。你也可以用这种技术向智能汽车传输数字化锁；或者你还可以传输金融合同，区块链能自动判定和清偿应支付的款项和罚金。现在的问题在于，比起目前使用跨行支付的集中式体系，所有这些做法是不是更有效率。
     这个问题的答案是肯定的，但是只在特定情况下才能成立。区块链是系统中曾开展过的每笔数字化交易的“账本”。对于一种通用支付手段来说，事实证明这种处理方式太过笨拙。但专门化的小众系统是会演进的：到2018年，区块链处理技术会成为汇款的常见手段；到2019年，区块链处理技术被用于支付和控制自动驾驶的出租车。你甚至可以针对当地的保姆圈子，下载一个即用区块链应用——或许你还能下载到用于买春的同类应用。区块链技术虽不会在所有场合取代西联和Visa，却会压缩后者的盈利空间，帮助一些应用攻城拔寨。
     对于真正的比特币迷，这样的局面中唯一令他们失望的是：比特币虽开启了这一切，却未能流行起来。相比起来，多数人宁愿选择一种受人信任的品牌。如果这些迥然不同的区块链处理技术要使用一种价值标准，会发现人气遥遥领先的是“联邦币”（FedCoin），它更为人熟知的名称则“美元”。
     迎接比特币时代？
     英国《金融时报》专栏作家  吉莲?邰蒂认为，从某个层面来说，出现比特币这种几乎具有颠覆性的替代性货币并不是什么特别新鲜的事情。毕竟，数十年来投资者一直在投资黄金，部分原因是他们不信任政府（或银行）。近年来随着西方的货币实验不断加速，这种不信任情绪迅速增强，这就是为什么瑞士的银行里存放着那么多金条。
     但比特币实验非同一般的地方在于，它把信任问题提升到了一个新的高度。投资者并不依赖政府和银行来支撑比特币，而是在本质上信赖一种复杂的加密技术和软件。维护这种算法和软件的，是一组可能存在利益冲突、技能水平和投身程度不一的志愿者和用户，人们不了解比特币的真正运作原理，就像他们不懂华尔街金融产品或者央行资产负债表那样。这几乎使得信赖黄金显得合情合理了。
     比特币项目的运作是使用开源软件的在线支付系统。该系统大体上是一种“个人对个人”（P2P）交换系统，使用一种叫比特币的价值单位。这个系统不需要中央管理员或者存储仓库，因为支付都被记录在一个由社区维护的中央公共电子账目中。
     理论上，这一社区元素理应赋予用户更大的独立性，它还意在赋予比特币比法定货币更大的可信度。毕竟，使用比特币的美妙之处就在于，你不需要依赖收费高昂、速度迟缓的银行支付系统：你可以把“钱”发送到世界上任何地方，而且在任何地方都可以兑换。比特币也不会因为政府突然决定大举印钞而变得一文不值。相反，流通中的比特币每年只能以固定比率增加，到2140年比特币的总供应量会永久限制在2100万个——至少比特币的协议是这么说的。这确保了比特币的“价值”是以民主的方式根据供求关系决定的。
     但在现实中，比特币的价值显然可能大幅波动，就像其他任何资产那样。比如，过去两年中，比特币的价值从50美元每比特币（2012年）飙升至1150美元每比特币（2013年末），而今年用比特币洗钱的丑闻曝光后，其价值又跌回400美元每比特币。可以说，这使比特币成为2014年表现最差的资产。更糟糕的是，比特币显然只能在人们坚定信赖电脑的情况下才能被用作一种“货币”。毕竟，将电子账目当作储值手段的风险在于，如果黑客侵入了系统，这些钱可能会消失。的确，如果你只是遗失了你的电子“钥匙”，也就是密码，你的钱就可能消失。（已经有这些情况发生的案例，比如人们不小心清洗了硬盘，或者丢失了记录。）
     当然，爱冷嘲热讽的人可能会主张，这种网络风险同样存在于现代全球化金融和当今商界事务的许多方面。而这类风险似乎也没有阻碍比特币的发展壮大，比特币甚至都拓展到了新兴市场。且不提巴厘岛的酒吧；近期微软宣布某些账户将支持比特币支付。戴尔、Expedia、Zynga、维珍银河（Virgin  Galactic），PayPal和Atomic  Mail也已经开始接受比特币。绿色和平和维基媒体接受比特币的捐款，一些美国政治候选人也宣布接受比特币竞选捐款。
     比特币革命传播得越广，就越揭示出创新的危险和威力。让我们的世界互联互通的网络技术，也让我们依赖于潜在脆弱的网络连接。但归根结底，网络技术使地球变小，提供了极大的便利，让我们以全新的方式思考。就连我的银行家朋友马茨也改变了观念。如今，他说他对比特币抱有一种（健康的）戒心。尽管如此，他还是带了一个加密电子货币“钱包”回到了欧洲，作为旅游纪念品/金条的现代等价物。或许这还能当作一件不错的圣诞礼物，圣诞老人可能会从他的（电子）礼物袋里掏出来。
                                                 （综合消息）
                           国际经济
    日本经济走出“失去的15年”
     近来，日本股市表现不俗，日经指数大幅上涨。据《日经新闻》报道，4月22日，自IT泡沫期的2000年4月14日以来日经平均指数再次恢复至2万点。主要国家的金融宽松政策释放出的充足的投资资金流入了日本。在最近15年里，日本股市的新陈代谢不断推进，主力企业的面孔发生变化。股价恢复至2万点意味着日本经济摆脱了因通货紧缩而长期停滞的“失去的15年”，重新站在了增长的起点上。
     日经平均指数的4月22日收盘价比上一交易日上涨224点，上涨至20133点。4月10日日经平均指数盘中上涨至20006点之后上涨乏力，不过受中国的货币宽松政策带动再次恢复了上涨势头。股价上涨的主要原因是日欧等主要国家的宽松资金出现增多。另外还有一个不容忽视的原因是，日本主要企业通过结构改革和并购（M&A）等恢复了增长力，吸引了全球的投资资金。
     虽然是同一个日经平均指数恢复至2万点，但是股价上涨的主力从过去的“规制产业”变成了“革新企业”。日经平均指数首次突破2万点是在1987年1月30日。当时股票总市值方面，包揽前几名的是东京电力和城市银行。2000年4月受通信相关股票带动，在没有利润增长保证的情况下股价大幅上涨，PER（股价收益率）超过100倍的企业接连出现。经过2次泡沫、金融危机、大地震和日元大幅升值等困境，如今显示出存在感的是通过自身努力提高价值的日本企业。
     丰田汽车彻底推进成本结构调整，以实现即使销量不增长也能确保盈利，14财年（截止15年3月）纯利润有望超过2万亿日元。在全球机床领域握有压倒性市场份额的发那科以及通过制造零售的业务模式开拓海外市场的迅销等企业的股票总市值都出现增长。
     以2000年上市的乐天为首，“网络相关等增长性较高的投资对象出现增加”（英国投资公司Baillie  Gifford的贝利?佛格森），这方面的因素也很大。2014年瑞可利控股等近80家公司挂牌上市，为7年来最多。
     东京证券交易所的股票总市值为600万亿日元以上，仅次于1989年底的峰值（611万亿日元）。当前，除了丰田和迅销之外，三菱电机及普利司通等创下利润新高、开年后股价达到上市以来最高值的企业也陆续出现。股指走高相应也会带动利益增长，日经平均PER已达到18倍左右，接近国际水平。也可以说日本股市在正常发展。
     破坏经营规律的金融机构及企业的互相持股急剧减少，注重效率经营的外国投资者股东的比例提高到了30%。持股结构变化等孕育市场规律的形势正在逐步完善，加上企业的改革努力，进而推高股市。日经平均指数在这2年半的时间里上涨到了2.3倍，市场上开始对短期过热加强警惕。美国的经济和加息问题，以及欧洲问题等不稳定因素也很多。
     另据报道，日本企业也全面向好，盈利能力已提高至历史最高水平。日立制作所、马自达和旭化成等2014财年（截至2015年3月）显示主营业务收入的营业利润似乎相继创出了新高。这是因为抢得了市场正在扩大的北美汽车和亚洲社会基础设施等海外需求。由于日元贬值的长期化和结构改革，盈利能力正在提高，马自达等2015财年也有望保持利润增长态势。日立2014财年营业利润（美国会计标准）达到5800亿日元以上，同比增加了10%。在中国，电梯等社会基础设施业务表现强劲。此外，医疗分析装置的销售也实现增长，连续2个财年创出了利润新高。马自达的营业利润达到2000亿日元以上，增长10%以上，似乎连续2个财年创出新高。在日本国内，因消费税增税的影响陷入苦战，但在欧美市场，SUV“CX—5”和“马自达3”销售实现增长。
     汽车和电子属于带动范围广泛的产业，强劲业绩的益处将惠及零部件和原材料企业。旭化成因用于汽车零部件和纺织的原料需求扩大，创出了利润新高。此外，美蓓亚（Minebea）由于汽车和智能手机零部件实现增长，营业利润预计增长90%。有望时隔17年创出利润新高。
     提高盈利能力的并非只有日本的出口企业。雅玛多控股已决定提高宅急便面向法人的费用。网购市场扩大也成为利好因素，该公司营业利润同比增长11%，增至700亿日元左右，预计时隔9年创出利润新高。
     日本企业开始纷纷发布2014财年财报。日本经济新闻针对约1500家上市企业汇总了当前的业绩预测，发现2014财年营业利润很有可能同比增加4%左右。
     2015财年（截至2016年3月）除了日元持续贬值之外，原油价格走低也将成为企业利好因素。虽然存在新兴经济体经济减速等不稳定因素，但以制造业为中心，估计将继续保持增益基调。
     日立正在调整成本结构，2015财年的营业利润估计也将创下历史新高。马自达的海外新车销售保持坚挺，2015财年的营业利润预计为2100亿日元左右。旭化成的家电用树脂及尿不湿用无纺布销量走俏，营业利润估计同比增长3%，增至1630亿日元左右。
                                             （综合消息）
                       国内与港台经济
    中国加大促进就业力度
     国务院总理李克强4月21日主持召开国务院常务会议，明确面对今年就业压力加大的形势，必须采取更加积极的就业政策，大力支持大众创业、万众创新，把创业和就业结合起来，以创业创新带动就业。
     为此，会议提出了五项具体措施支持创业：一是将企业吸纳就业税收优惠的人员范围由失业一年以上调整为失业半年以上，把高校毕业生、登记失业人员创办个体工商户的税收减免政策扩展到个人独资企业。将小微企业新招用毕业年度高校毕业生享受一年社保补贴政策，由原定执行到今年底改为长期执行。将失业保险基金支持企业稳岗政策扩大到所有依法参保缴费、不裁员或少裁员的企业。二是放宽新注册企业场所登记条件限制，推动“一址多照”、集群注册等改革。鼓励地方盘活闲置厂房等提供低成本的创业场所。三是将优惠小额担保贷款调整为创业担保贷款，最高额为10万元，个人贷款比基础利率上浮3%的部分由财政贴息并简化手续。四是鼓励农民工返乡创业，尤其支持农民网上创业。支持高校、科研院所等专业技术人员在职和离岗创业，对经同意离岗的可在三年内保留人事关系。五是加大困难人员就业援助，确保零就业家庭、最低生活保障家庭等困难家庭至少有一人就业。
     国务院常务会议也强调完善基础设施特许经营价格或收费机制，以及对中介服务简政放权。IHS环球透视中国经济分析师杰克逊指出，今年初，中国经济增长减速到2008年来的低点，而且，在整个春季期间，中央政府对过去三年来忍受的经济减速，越来越感到不自在。这也促使中国政府出台了过去五年来最强幅度的宽松货币政策。劳动力市场表现的趋软，看来是推动政府做出更强势的扶持经济增长动作的最终因素。
     中国人力资源市场信息监测中心近日公布的数据显示，根据其对全国主要城市的监测，一季度，求职人数增加了46.3万人，而需求人数仅增加了38.8万人该中心发布的报告也显示，虽然一些中国中西部地区城市一般上都是需要大量劳动者，但在一些沿海城市，例如天津和辽宁的的沈阳，劳动力市场却是求大于供。
                                         （联合早报，2015.04.25）
    （编译、整理：李彦松；责任编辑：王砚峰）
    2015年第31期（总第1547期）2015年4月27日（星期一）
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