台湾官方预测明年经济增长4.39%

                            经济走势跟踪
                   The  Pursuit  of  Economic  Trends
         2009年第96期（总第1018期）2009年12月25日（星期五）
         中国社会科学院经济研究所《国内外经济动态》课题组
                             经济热点
    中国需要改革以保持经济增长  
     中国建设银行董事长郭树清为英国《金融时报》撰稿指出，中国的崛起与19世纪上半叶英国的崛起大体上没有什么不同。当时英国的产出迅速增加，纺织品价格在 50年内下降了80%。但是，中国的人口数量，是美国、欧洲、日本、澳大利亚和俄罗斯等所有发达国家的总和。因此，这种变革的影响大不相同。
     最显著的影响表现在消费品和初级商品方面。过去10年，中国近半数的制造业产出供应给了其它国家，从而降低了全球各地的生活成本。与此同时，中国已成为原材料生产者最重要的需求来源之一。中国是铁矿石及其它有色金属的最大买家，也是棉花及大豆的最大买家之一。中国的钢铁和水泥产量及消耗量均占全球一半以上。
     中国还成为了全球最大的净储蓄提供国，每年向美国和欧洲输出4000亿美元的资本。这并不意味着中国比美国和欧洲富有。尽管中国拥有逾2万亿美元的外汇储备，但美国和欧洲的固定资本分别比中国多5倍左右，社会生态财富大概比中国多10倍，而难以估价的知识财富和人力资本则更是远超中国。但无论看上去多么奇怪，目前中国的确是最大的资本输出国。
     既然中国对于全球经济如此重要，一个值得关心的问题是：中国是否会步日本等其它快速实现工业化国家的后尘，经过二、三十年乃至四十年的高速增长后陷入停滞？存在这种可能性。为了避免这种局面，中国需要从以下几方面入手。首先，中国必须改革人为划分城乡地区的做法，缩小农村和城市在购买力方面的差距。在中国，农民的人均消费仅为城市居民的五分之一到四分之一。
     其次，中国必须改善金融体系。与英国等发达国家相比，中国金融业在国内生产总值（GDP）和总就业中所占的比例很低。许多中小企业获得金融服务的机会有限。
     第三，人力资本的发展与中国的未来休戚相关，但中国在教育和培训方面远远落后于发达国家。我们的教育体系没有起到鼓励创新的作用。这将妨碍高水平、可持续的发展。
     第四，中国必须采取更为环保的增长模式。能源前景不容乐观。如果像中国这样的发展中国家在能源消耗上全都效仿美国，那么，全球的石油供应都得给中国——即使是这样也不够。今后唯一的办法是节约能源、减少浪费。
     第五，中国必须扩大国内需求。中国的服务消费远远落后于商品消费。解决办法之一是改善公共服务，这方面非常落后——80%的医疗支出用在城市，而覆盖的人口仅占全国的20%。
     最后，中国必须加大海外投资，尤其是在能源和原材料领域，因为这将增加全球的供应，对于全球经济实现再平衡极其重要。近年来，中国实现了逾4000亿美元的贸易顺差，因而具备投资的资本。截至2008年末，中国海外资产总额达到了2.92万亿美元，其中海外直接投资仅为1694亿美元，占6%；外汇储备为2 万亿美元，占近70%；证券投资占9%，贸易融资和银行贷款等其它投资则占18%。
     中国可通过海外直接投资来解决全球失衡问题。但当前外界对中国投资的态度并不友好。包括英国在内的许多西方国家把中国投资非洲称为“新殖民主义”。许多中国企业在海外投资，但遭遇了诸如当地政府反对以及工会和劳动法等种种问题。在这种初期阶段，这些中国企业需要外界更多的支持，而不是源自政治动机的反对。毕竟，与19世纪的英国不同，中国并没有扩张帝国的兴趣。
                                         （FT，2009.12.21）
                           国际经济
    巴克莱:  美元明年料升势不断
     据香港《大公报》报道，美元近日呈现转势迹象，但巴克莱银行指出，由于各国央行减持美元储备，第三季新增外汇储备中，美元比重可能低于三成，基于央行不愿增持美元，预计到2010年美元升势不断，到年底将再现沽压。
     巴克莱分析报告指出，预期联储局加息步伐较市场所料为慢，加上各国央行不太愿意增持美元作为外汇储备资产，因而美元的升势可能2010年中期结束。报告表示，估计各国央行第三季新增的外汇储备，美元比重可能低于三成，对美元长期需求减弱。12月份美元出现转势，兑16只主要交易货币的跌势告终，扭转长达 11个月弱势，投资者揣测随着经济复苏，联储局明年将取消货币刺激政策。
     巴克莱货币策略员表示，预料美元在2010年首半年至九个月期间上扬，市场焦点放在央行抽走流动资金与加息层面，一旦市场对此恐惧消失，发觉实际上联储局不会太快收紧政策，美元沽售将重现。美汇指数，即美元兑欧元、日圆、英镑、加拿大元、瑞士法郎及瑞典克朗，今年跌4.2%。美汇指数12月份上升4.1%。而在今年美元兑巴西雷亚尔、澳元及南非兰特分别跌逾二成五。
     巴克莱参考IMF与美国官方数据，第三季全球央行新增外汇储备约1800亿美元，而美元所占比重或低于三成，约为500亿美元。巴克莱表示，将会注视货币汇价变动作出预测评估。今年美元兑16只货币中，有15只都是贬值，唯独日圆，由于美元持续贬值，中国及俄罗斯等全球最大及第三大外汇储备国家，对美元资产表达关注，分析指，新兴市场的央行抛售本身货币，买入美元，阻止本身货币继续升值，因而央行避免其储备组合过分集中在美元，转移进行美元兑欧元及其他货币的沽售行动。
     加拿大财长费海堤日前曾经表示，中国可能增持加元，降低美元下跌损失及外汇储备的风险。俄罗斯央行亦称，将会把加元列入其外汇储备组合内，并可能增加更多货币，减少对美元的依赖。交易员预测，明年6月前联储局加息机会达到四成八，这个揣测令美元12月份跌势结束。联储局认为劳工市场与金融市场稳定，大部分紧急借款计划将在明年3月完结。
    （香港《大公报》，2009.12.25）
    亚洲需求提振日本出口  
     英国《金融时报》报道由于亚洲需求强劲，日本11月份出口继续增长，这缓解了外界对该国经济复苏力度的担忧。日本央行的数据显示，11月日本实际出口较10月增长0.6%，连续第八个月增长，尽管这是出口自4月份开始复苏以来增幅最小的一个月。
     来自亚洲其它地区的强劲需求，为市场提供了信心，即强劲的出口将带动日本经济在明年摆脱衰退，即使迄今受到政府财政刺激推动的国内消费放缓。
     “日本出口的急剧回升势头似乎在11月得到持续。从今天的初步数据来看，出口额和出口量均有大幅改善，”穆迪旗下Economy.com驻悉尼经济学家尼基利希·巴塔查耶说。“虽然强势日元损害了出口商的竞争力，但亚洲的迅速复苏和日本公司的价格折扣支持了出口增长。”
     日本财务省的另一份报告显示，11月份，日本对亚洲的名义出口（占日本出口总额的一半以上）同比增长4.7%；对中国出口同比增长了7.8%。中国是日本最大的单一国家贸易伙伴。
     亚洲其它地区制造商使用的多种产品，如化学品、半导体和汽车零部件等，其出口都出现同比增长。但其它地区的需求复苏仍然疲软。日本对美国出口同比减少了7.9%，对西欧出口减少了11.8%，对中东出口下滑了34.7%。
     日本曾在本月大幅修正了三季度GDP环比增长的官方估算数据，从增长1.2%下调至0.3%。这导致市场加剧担忧日本从战后最严重经济衰退中复苏的可持续性。上述修正表明，净出口是该季度经济增长的主要来源，国内消费的增长被投资的持续下滑抵消了。
                                     （FT，2009.12.22）
    印越宣布出现严重通胀
     据香港《大公报》报道，亚洲两大新兴经济体——越南和印度，12月24日均宣布出现了严峻的通货膨胀形势。
     越南国家统计总局12月24日称，本月越南的消费价格指数同比上升了6.52%。这一通胀率为今年4月以来最高，主要原因是大米价格高涨，推高了食品成本。同时，越南经济加速升温也推动了国内消费需求。越南经济第三季度增长了5.8%，为今年以来增幅最大的一个季度。野村证券认为，越南经济已经过热。越南央行上个月底已宣布将基准利率从7%提高至8%，从而使越南成为本轮金融危机中，继以色列之后又一个加息的亚洲国家。
     野村证券甚至说，越南明年第三季度的通胀率可能达到14.2%，而越南政府将把一部分精力从发展经济转移到打压通胀上。穆迪投资者服务机构早些时候表示，越南通胀率的持续上升，表明其宏观经济具有不稳定性。而越南第三大银行亚洲商业银行的CEO黎玄海表示：“即使通胀率高达8%或9%，越南经济仍能保持快速增长。”他认为央行作出加息决定太早了，应该等到明年1月再看。
     12月，越南整体的食品价格同比上涨了5.8%。而美国农业部11月表示，作为全球第五大大米消费国，越南的米价从11月初开始有了“实质性的”上升。高盛公司称，越南的国内需求表明，其经济已经完全复苏，明年的增长率将达到8.2%。此外，越南的房地产业也开始“发芽”。总部位于伦敦的房地产投资基金VinaLand公司表示，越南的房屋需求和房价都在上升。
     无独有偶，印度 12月24日宣布，由于土豆和蔬菜价格上涨（土豆同比涨价2倍以上，蔬菜涨价37.9%），该国的食品批发价格指数已达到近11年来的最高点。截至12月 12日的一周，该指数同比上升18.65%。而此前一周的涨幅也高达19.95%。同时，燃料和电力价格指数也上升了3.95%。由于全球经济复苏、大宗商品涨价，亚洲不少国家正重新面临通胀。
     印度国家公共财政和政策研究所教授巴努姆希说：“应对目前这个程度的通胀，明显已经比刺激经济增长更具紧迫性。”他认为，印度储备银行（央行）可能在明年1月份的政策会议之前就采取加息措施。
     印度总理辛格的经济顾问委员会主席、前央行行长查克拉瓦希·兰加拉简21日表示，如果食品价格涨幅在本月底前不放缓，央行可能提高商业银行存款准备金率。今年6～9月印度的季风雨强度是1972年以来最弱的，而季风雨是印度农业灌溉的主要水源。这导致今年印度的大米、蚕豆、小麦产量均比往年明显下降，其中大米产量可能下降16%。印度11月份的食品批发价格指数同比上升了4.78%，为10个月来最高。
                                   （香港《大公报》，2009.12.25）
    英国三季度GDP环比降0.2%
     据《华尔街日报》报道，英国国家统计局周二（12月22日）宣布，第三季度英国经济仍深陷衰退，但国内生产总值（GDP）终值被小幅向上修正。国家统计局称，第三季度英国储蓄率升至8.6%，创1998年第一季度以来的最高水平。这清楚地表明，在这次有史以来最为严重的经济衰退中，消费者态度谨慎。国家统计局还称，英国第三季度GDP较第二季度萎缩0.2%，初步数据为萎缩0.3%；但当季GDP较上年同期降幅未做修正，仍为下降5.1%。
                                                   （WSJ，2009.12.22）
                             国内与港台经济
    中国明年出口形势不容乐观
     据路透社报道，中国警示称不能对明年出口好转“盲目乐观”，凸显在中国经济显示复苏迹象后官方对过快收紧政策的谨慎态度。
     中国出口受全球金融危机打击严重，今年前11个月同比下降18.8%.许多经济学家预测，明年出口将重新增长，但商务部和银监会主席刘明康的谨慎言论均表明，中国领导层在未确信出口复苏基础更趋稳固之前将不会草率行事。这或使得政府对收紧政策保持谨慎，其中包括是否、何时以及多大程度上允许人民币升值。刊登在商务部网站上的新闻稿称，2010年世界经济形势会有所好转，但复苏的基础还不牢固，危机的影响仍然存在，外需将难以恢复到国际金融危机前的水平，中国对外贸易面临的形势更加复杂，任务更加艰巨，切不可盲目乐观。
     美国、欧洲和日本经济复苏趋势仍不确定，这成为中国经济发展的最大问号之一。中国银行业监督管理委员会主席刘明康周二（12月22日）称，中国外需低迷状况是“艰苦的长期的”，不会马上就好；国际金融危机远未结束，发达国家将经历比较长期的去杠杆化过程。他在出席2009年中国金融论坛时并称，“我们不能盲目乐观”。并进一步指出，“发展低能耗的高附加值的产业加强节能，提高能效，大力发展绿色经济、低碳经济、循环经济，优化经济结构增长方式已经到了刻不容缓的时候。”
     随着今年经济增速有望超过8%的目标，明年将进一步上行，政府的注意力由简单地刺激经济活动转向调整经济结构。
     一些分析师已经指出经济过热的风险，货币供应量增速创历史纪录，房地产出现泡沫迹象。中国人民银行行长周小川周二（12月22日）称，虽然国际上流行货币政策单目标仅盯通胀，但中国货币政策始终坚持盯准四个目标，即低通货膨胀、经济增长、保持较高就业和国际收支大体平衡。他表示，国际收支平衡对中国货币政策目标很重要，货币政策同时必须支持资源配置优化，要考虑支持资源价格改革和住房，强调与公众沟通和引导。中国官员一直表示追求国际收支基本平衡。然而，今年前11个月贸易盈余仍高达1780亿元。周小川没有特别提及人民币汇率政策，而强调了政府有多种工具，包括调整法定准备金。许多分析师预计，央行明年上半年将上调利率，人民币升值在下半年之前不太可能出现。
     法国总理菲永周二在对北京高校的演讲中对人民币施压，称更灵活的汇率机制将惠及中国，并帮助提高消费者的购买能力。商务部没有像以往那样列出稳定汇率的需要，而是列出一些改善收支平衡的措施。刊登在商务部网站上的新闻稿称，要着力抓好贸易平衡促进工作。努力增加进口，支持进口先进技术装备、关键零部件和国内紧缺物资，适时增加战略资源的进口和储备，清理进口环节的不合理限制。国家信息中心周二预计，明年中国明年对外贸易将出现恢复性增长，出口或增长6%。周二刊登在中国证券报的国家信息中心报告警示称，人民币升值压力明年或攀升，但亦强调人民币升值或损害中国的全球竞争能力。
                                       （Reuters，2009.12.23）
    中国明年计划动用5885亿元经济刺激资金
     据《华尔街日报》报道，财政部副部长张少春周四（12月24日）表示，尽管今年的政府刺激性支出规模可能会超过预算目标，但中国中央政府不会修改明年的刺激性支出计划，这预示中国政府将继续为经济复苏提供支持。根据经济刺激计划，中央政府将在2008年末至2010年期间总投资人民币1.18万亿元，以推进包括私人企业和地方政府开支在内的人民币4万亿元的总投资计划。
     当被问及中央政府是否会因今年的投资可能超过预算金额而削减2010年刺激性支出时，张少春表示，中央政府新增资人民币1.18万亿元的刺激计划在今明两年的总体安排和执行是没有变化的。这人民币1.18万亿元的构成是：中央政府在2008年年末安排人民币1040亿元支出，今年和明年的拟定投资额分别为人民币4875亿元和人民币5885亿元。张少春称，截至11月底，中央政府今年投资预算的下达进度达到95%。负责监管经济刺激计划落实情况的多位政府高层官员也都表示将继续扶持经济，并在公告中称，政府明年将继续部署大规模投资，但他们未透露具体细节。
     张少春称，即便中央政府的刺激性支出及今年的整个预算开支可能会超支，但对今年预算的执行没有影响。张少春拒绝透露中国计划扩大还是收窄2010年的财政赤字，只是表示，明年将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
                                           （WSJ，2009.12.24）
    中国房地产行业明年将进入调整期
     路透社一篇报道指出，在年底紧锣密鼓出台的一系列调控政策影响下，经历疯狂的中国房地产业明年料将进入调整期。随着新开工面积的不断回升，明年后期楼市供不应求的局面将逐步缓解。
     业内及分析人士表示，经历了09年的市场繁荣，中国房地产开发商盈利及财务状况均大大改善，仍看好2010年前期的楼市。但若已出台的抑制房价过快上涨的措施未达预期，后续调控或将加强，政府料将出台更多措施遏制泡沫。
     “2010年中国房地产市场调整压力加大，但销售看上半年依然乐观，整个中国房地产市场长期处于超需求的状态。而随着新开工面积的强劲回升，供不应求会逐步得到缓解。”中信建投房地产分析师王康表示。
     12月初结束的中央经济工作会议已定调明年将着力解决中国经济失衡中的结构调整问题，而最先调控的领域即为房地产市场。近期密集出台的一系列调控措施已明显释出趋紧信号。但分析师们认为，目前看房地产政策仍属温和调整，行业整体趋势仍向好。
     中金公司最新报告称，调控政策出台是为了抑制目前房价不理性上涨，不会改变行业向好趋势，“在经济高增长下，在供给有效释放之前而利率维持在较低水平下，政策不会改变行业向上趋势。”
     为抑制过快上涨的房价，中国近期出台一系列调控举措，包括个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年；开发商拿地首付款比例不少于五成，且分期缴纳全部款期限原则上不超一年等，旨通过提高开发商拿地门槛打击开发商囤地。
     中国房地产市场在今年初经历了短暂低迷之后，便在政府的多项扶持政策下迅速走出阴霾，目前楼市的回暖程度已超出市场预期，房价一路飙升，地王“频现”。作为未来供应的重要指标，至10月份的今年全年新开工面积同比增速才由负转正，而建筑地块达到预售标准最短通常需约6-8个月，即到明年中期房屋供应紧张局面方可逐渐得到改善。
     瑞银房地产分析师章海云在报告中指出，因现金销售强劲、从银行贷款或资本市场募资的难度不大，今年中国房地产开发商易获得资金，纷纷加速房地产建设活动，预计到明年总体供应量将增长。首创置业副总裁胡卫民亦指出，目前开发商财务状况普遍改善，明年均有加大扩张步伐之势，但土地供应的瓶颈仍制约市场可供房量，建议政府平抑房价应更多地从加大土地供应，加快地产商开发，加大可上市房屋供应量着手。
     而对于如何加大土地供应，政府层面亦已逐步重拳出击调控土地市场。中国国土资源部周三（12月23日）表示，将开始清查囤地，对京、沪等九个省区市的18宗房地产开发闲置土地挂牌督办，并于明年1月底前上报并向社会公布。
     随着困扰房地产市场的供应短缺问题得到一定程度的缓解，房价未来或将进入一个健康增长的区间。此前出炉的一份路透调查显示，从现在到明年底，中国住宅地产价格料持稳或最多上涨5%，中国政府将逐渐采取措施抑制地产泡沫。
     尽管房地产调控的“靴子”尚未全部落地，但分析人士表示，上市公司业绩依然看好，因今年地产公司均有大量的预收帐款入账，保证了明年甚至后年的漂亮业绩。同时，鉴于房地产投资拉动经济的重要作用，在2010年稳固经济复苏的大环境中，房地产市场再度出现剧烈震荡走势可能性不大。国泰君安的房地产分析师孙建平称，鉴于目前市场和行业趋势没有出现反转式变化，且主流公司明年业绩保持45%增长通过预售基本确定，目前行业一线公司2010年估值17倍左右、二三线主流公司2010年估值14倍左右，估值吸引力上升，维持行业增持投资评级。
     但亦有分析人士指出，若房价继续飙升，严厉的政策干预风险将加剧，政府可能会通过取消七折房贷优惠，提高交易税和首付比例，以及进一步加大土地供应等措施来给楼市降温，届时房地产板块风险溢价将提高，会对冲部分盈利增长。中金公司报告则认为，房地产龙头公司将依靠其资金实力、品牌优势在行业调控中占优，促供给的政策意味着高周转、全国布局的龙头公司有望扩大市场份额，获得更好的销售表现，看好龙头公司。
                                           （Reuters，2009.12.23）
    台湾官方预测明年经济增长4.39%
     台湾行政院长吴敦义23日表示，行政院主计处预测明年经济成长率是4.39%，各部会要以此为低标，希望突破4.39%。他说，创造就业是明年振兴经济的重要目标，将从提振投资、缩短流程、提振效率等方面着手。
     吴敦义指出，政府正积极推动与中国大陆洽签经济合作架构协议（ECFA）。未来将视双方达成共识的情形，将攸关台商权益项目优先纳入两岸后续协商，例如投资保障协议、智能财产权保护、经贸纠纷调处机制和货物通关便捷化等。吴敦义说，两岸交流将遵行“利益极大化、冲击最小化”、“先经后政、先易后难、先急后缓”原则，在整体经济发展策略下，进行经贸松绑。
                                     （台湾《经济日报》，2009.12.24）
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    全球主要股市2009年12月25日收盘点：
    道琼工业：10520.10；纳斯达克：2285.69；标普五百：1126.48；英国FT100：5402.41；法国CAC30：3912.73；德国DAX：5957.44；日经225：10494.71；上证综合：3141.35；香港恒生：21517.00；台湾加权：7972.59；新加坡海指：2837.70；越南指数：495.08；俄罗斯RTS：1450.25；巴西BVSP：67588.86；印度BSE30指数：17360.61
    全球汇价及主要商品期货价2009年12月25日收盘价（伦敦铜为12月24日）：
    欧元/美元：1.4412；英镑/美元：1.5964；美元/日元：91.1070；美元/人民币：6.8271；美元/港币：7.7562；纽约交易所（COMEX）黄金期货（2010年2月交割）：1104.800美元/盎司；WTI轻原油（2010年2月）：78.050美元/桶；伦敦金属交易所（LME）铜（3月期）：7100美元/吨；CBOT小麦期货（2010年3月）：5.2440元/蒲式耳；波罗的海干散货货运指数：3005.00
    （摘编：李彦松、王砚峰；责任编辑：王砚峰）
    2009年第96期（总第1016期）  2009年12月25日（星期五）
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