张晓晶、刘磊：宏观分析新范式下的金融风险与经济增长——兼论新型冠状病毒肺炎疫情冲击与在险增长

    作者：张晓晶（中国社会科学院经济研究所）
    刘磊（中国社会科学院经济研究所）
    来源：《经济研究》2020年06期，4-21页
    内容提要：本文通过在险增长模型将金融风险与经济增长置于统一的分析框架中，从当期风险概率分布及跨期风险替代两个角度分析了金融环境（风险）对经济增长的影响。本文利用大量基础指标合成的金融条件和宏观金融脆弱性指数反映中国宏观金融的周期性特征。在险增长经验结果显示：（1）金融环境偏紧和宏观金融脆弱性上升都会对经济增长都产生显著的负面影响；（2）基于2008年全球金融危机的政策应对及始于2015年的供给侧结构性改革的分析表明，宽松（收紧）政策虽然促进（抑制）短期经济增长，但会抑制（促进）长期增长潜力；（3）新型冠状病毒肺炎疫情的负面冲击效果主要体现在短期，长期影响较小。这意味着，面临当前疫情冲击，必须处理好稳增长与防风险的动态平衡。
    关键词：在险增长；金融风险；经济增长；宏观金融关联；
    基金项目：国家社会科学基金重点课题“宏观金融网络视角下的合意杠杆率研究”（19AJL006）及国家社会科学基金重大招标课题“宏观经济稳增长与金融系统防风险动态平衡机制研究”（19ZDA095）的资助
    附件：张晓晶、刘磊：宏观分析新范式下的金融风险与经济增长——兼论新型冠状病毒肺炎疫情冲击与在险增长