国有还是非国有?——基于文化的合资伙伴选择

    摘要：本文以2002～2007年间中国的合资企业为样本，选取国有资本选择这一视角，研究了合资伙伴的选择是否受到出资国文化特征的影响。研究发现和谐主义更高的国家的跨国企业更倾向于选择与国有资本进行合资。同时，出资国文化特征对国有资本选择的影响受到地区市场化程度的负向影响，当地区的市场化程度较高时，文化特征对合资选择的作用减弱。进一步的研究发现，如果国有资本比例偏离了考虑文化特征的选择模型的最优值，合资企业未来的业绩会有所降低。本文的研究结果一方面有助于我们更加深入理解国家的文化特征对企业跨国经营的影响；另一方面也对我国企业在“走出去”时选择合适的合资伙伴具有借鉴意义。
    关键词：合资伙伴选择/国有资本/国家文化/合资企业
    作者简介：陈康，通讯作者。 赵龙凯，陈康，北京大学光华管理学院
    基金项目：国家自然科学基金面上项目(71172028)。
    一、引言
    自从2000年“走出去”战略上升至正式的国家战略以来，我国企业“走出去”步伐明显加快。根据商务部统计数据，截至2014年底，我国1.85万家境内投资者设立对外投资企业达3万家，涉及全球186个国家或地区，对外直接投资存量8826.4亿美元①。随着“一带一路”战略的提出，我国企业对“一带一路”相关国家的投资明显加大，2015年我国企业共对“一带一路”相关的49个国家进行了直接投资，投资额合计148.2亿美元。虽然规模在不断扩张，但我国企业对外直接投资还处于初级阶段，经验不足和风险规避意识不强往往容易导致我国企业对外投资失败，中国企业要“走出去”，仍然任重道远。幸运的是，我国改革开放上半阶段以“引进来”战略为主，我国积累了大量的合资企业②，这些合资企业随着我国经济的发展也都获得了巨大的成功。在探讨如何成功“走出去”的同时，我们可以借鉴这些“引进来”的合资企业的发展经验。在此背景下，本文选取合资伙伴选择这一视角，研究了在中国的合资企业选择国有合资伙伴的影响因素，并深入探讨了母国的文化特征在其中发挥的作用。本文的研究结果一方面有助于我们更加深入理解国家的文化特征对企业跨国经营的影响；另一方面也对我国企业在“走出去”时选择合适的合资伙伴具有借鉴意义，特别是我国“一带一路”周边国家有很多和中国一样的新兴经济体，很多国家的制度与发展环境与我国相似，学习在中国合资企业的经验对我国企业在这些国家的投资具有现实意义。
    跨国公司在外国投资时，一般需要决定其组织架构，比如是全资还是合资，如果选择合资的形式，则需要慎重的选择合适的合资伙伴(Ireland et al.，2002)。而在中国选择合资伙伴，需要面临一个很重要的选择，就是选择国有资本作为合资伙伴还是选择非国有资本作为合资伙伴。选择与国有资本进行合资一般有3个优势。通常而言，与国有资本合作意味着与政府合作，我国作为一个新兴市场国家，企业经营面临的不确定性和信息不对称程度较高，与政府合作意味着减少了政策风险(Dunning，1998；Hoskisson et al.，2000；Li et al.，2008)；其次，与政府合作通常也意味着能得到更多的资源倾斜、银行贷款等，甚至于相应的监管也将得到减少(Shleifer & Vishny，1994)；最后，由于我国很多涉及国家命脉的重点行业大都集中在国有企业，因此与国有资本的合作也能接近很多稀缺的资源，从而在资源的配置上获得优势(Luo，2001)。但是，选择与国有资本合资也面临一些缺点，最主要的表现在国有企业不是以利润最大化为原则来经营，一般它们也需要兼顾到社会的稳定，这与现代企业的经营基础不一致，可能会增加委托代理成本(Shleifer & Vishny，1994)；并且国有企业通常存在所谓的“软预算”，会降低管理者提高效率的激励。因此，是否选择国有资本进行合资，对跨国公司而言是一个很重要的议题，也是本文所要探讨的主题。
    关于跨国企业合资伙伴的研究，尤其是合资伙伴的选择标准的研究得到众多学者的关注。如Luo(1997)认为，在选择合资伙伴时，需要对合资伙伴的规模、产品相关性、市场力量以及其组织形式进行综合的考虑；Hitt等(2000)在此基础上，对比新兴市场国家的投资和发达市场的投资，发现市场的发展程度也会使得合资伙伴的筛选标准有所变化，比如新兴市场的合资伙伴选择需要更注重对金融资产、技术吸纳能力等微观层面的考虑，而发达市场的合资伙伴选择则需要着重考虑其竞争性和对本地市场的了解程度等宏观层面的因素。Lu和Ma(2008)则以中日合资企业为样本，发现在不同的市场约束条件下，合理的选择区域性的公司或者全国性的公司作为合资伙伴会有利于公司未来的业绩表现。这些已有文献尽管对合资伙伴的选择标准做出了研究，但大都集中在微观层面的考虑，并没有系统性的考虑到国家的机制特征也会对公司决策产生影响。近年来兴起的行为金融学理论认为，企业或者个人的决策并非完全按照成本—收益的权衡去实现利益最大化，在其中应该包含各种非经济因素，包括心理因素、社会体制，也包括文化传统等。一个人的行为方式在不同程度上都会受到其文化背景的影响，在跨国公司的研究中，文化特征是必须要考虑到的因素。对于跨国公司而言，国家之间体制、文化的不同是会影响公司决策的，这种影响尤其反应在两国企业进行合作联盟时，因为文化的差异会导致双方的行为方式、管理风格的不同，这会影响到整个合资企业的运行效率。
    

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