韩康：深化供给侧结构性改革可以走得更远

    当前深化国企国资改革，还有一个重要问题应该引起充分关注，就是“行业制度套利”。“行业制度套利”是指在电力、电信、交通、石油、天然气、市政公用等自然垄断行业中，政府为了国家战略目标建立独资企业和国资控股企业（或企业集团）。为了确保国家战略利益和实现政府宏观调控，同时也为了给这些企业的非商业性生产经营必要补偿，政府在信贷、融资、税收等方面实施优惠政策，一部分优惠政策的力度还是很大的。在这个过程中，有一些企业（或企业集团）利用国家和政府的优惠政策，进行跨部门、跨行业发展，尤其是在商业盈利水平最高的行业投资、扩张，谋取大量商业利益。
    这种“行业制度套利”行为，一个最典型的实例是房地产。2016年1-5月，全国土地市场价格超过15亿元的105宗高价地，成交总价3288.2亿，其中52宗由央企、国企获得，成交金额1785.8亿，占总成交金额的54%。［12］根据近几年统计，国内超过一半以上的“地王”都出自国企、央企，其中大部分企业的主业并不是房地产，很多都是垄断部门的企业和企业集团。
    “行业制度套利”活动不断扩张，对国资国企改革和推进竞争性市场体制建设，已经产生了不可低估的逆向影响。
    第一，“行业制度套利”扩大资源不平等待遇，强化资源结构不合理配置。
    这里特别突出的是信贷、融资。众所周知，无论是信贷、融资的实际利息还是可获得规模，国内不同企业之间的差距都是很大的。央行公布的市场借贷行情，除少数例外，同一般民营企业的实际运作毫不相干。央企国企尤其是很多被赋予战略与宏观调控功能的央企国企，长期享受优惠利率和其他融资条件。根据分析概算，国有银行系统约80%左右的信贷、融资是投向央企国企的，其中相当大部分投入了商业领域运营。一些垄断领域的央企国企本来已在行业内拿到了优惠信贷、融资，获得了本行业的最佳发展条件，之后又把具有明确行业指向性的优惠信贷、融资，转而大量投向商业领域，既能盈利，又能占有投入行业的市场地位，如此一轮一轮发展下去，社会资源份额占有率必然越来越大，资源配置结构越来越不合理。
    第二，“行业制度套利”培育过度垄断的跨行业企业组织，严重影响市场充分平等竞争。
    “行业制度套利”的存在和发展，使一部分政府优选的央企国企具有先天市场竞争优势。这些央企国企既有垄断行业的独占地位，又能凭借先天竞争优势在任意选择的商业领域发展扩张。再以房地产为例，该行业一个最大特点，就是市场化融资、信贷同企业自有资金的比例要远大于其他行业。融资和信贷短缺常常成为企业发展扩张的最大瓶颈，而这恰恰是很多央企国企的优长所在，藉此优长，很多主业并非房地产的央企国企可以很快进行规模性投入，很快拿地、建房、卖房，很快把一部分原行业厂商挤出市场，也很快成为该行业最厉害的强势企业。这就出现了一种趋势：政府对实施国家战略和宏观调控越看重，相关行业的央企国企越能得到更多优惠待遇，这些央企国企也越有实力向其他市场竞争行业发展扩张，最终形成规模越来越大的跨行业垄断企业组织。在这种趋势下，企业平等竞争和充分市场竞争，还能最后剩下多少空间呢？
    第三，“行业制度套利” 使国有资本经营过度挤占高盈利行业空间，成为影响民营投资增长的重要因素。
    政府权威人士曾明确指出，我们要央企干什么？不是为了和民营企业抢饭碗，而是要在基础行业、特别是关系国民经济命脉的重要行业下功夫。承担战略和宏观调控功能的央企国企，在垄断行业享有独占地位没有问题，但如果同时也在竞争性行业占有较大市场份额，特别是在高盈利水平的商业领域占有较大份额，可能就成为问题了。在目前发展环境下，商业赢利水平最高的行业集中在金融、保险、证券、邮政、通讯、石化、电力服务业等领域，根据调研估算，这里国有投资和国有资本的比例达60%-80%。在这个资本比例中，除了有主业经营的国企资本外，还有很多非主业经营的国企资本，后者也有大量资本投入。相比之下，民营投资主要分布在制造业、房地产业和劳动密集型的低端服务业，如批发零售业以及住宿餐饮业，其中，制造业和房地产领域分别占81%和71%。在这样的行业资本分布格局下，民营投资怎么可能指望不断可持续增长呢？

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