中国银行业坏账处理陷困局

                          经济走势跟踪
                     Macroeconomic  trend  monitor
             中国社会科学院宏观经济运行与政策模拟实验室
             中国社会科学院经济所《宏观经济与政策跟踪》课题组
             2013年第65期（总第1385期）2013年8月31日（星期六）
    [本期要点]：中国成新兴市场风暴避风港    印度为自满付出代价    日本物价升幅创四年半新高    中国银行业坏账处理陷困局  
                             经济热点
    中国成新兴市场风暴避风港
     据香港《商报》报道，叙紧张局势不断升级，给本来就相当脆弱的新兴市场增添了更多不稳定因素，这促使全球股票市场出现急剧甩卖现象。美国金融服务机构Bull  and  Bear  Partners的CEO布鲁迪恩认为，就在新兴市场刚刚有喘息的机会时，就迎接了来自叙利亚的另一重打击。布鲁迪恩说：“在新兴市场，我们几乎处在一个短期的底部位置。看到一些资金从美国市场流向新兴市场，我并不感到奇怪，但是叙局势必须得到控制。”对美国削减货币刺激规模的恐慌已使MSCI新兴市场指数在过去的3个月里下跌了13%。现在，围绕叙利亚的地缘政治紧张局势令这种下跌趋势进一步恶化。
     IG公司的市场策略分析师卢卡斯称：“叙危机就像是市场一直在寻找的火花，全球股市在接下来数月内将经历一段艰难时期。新兴市场低迷的状态在短期来看不可能缓解。”他认为，下跌趋势很可能蔓延至其他新兴市场，比如巴西和土耳其。他接着说：“这种趋势由于美联储在圣诞节前削减购债规模的行动还会有所扩大，这就加剧了各个市场的波动。”花旗银行的货币策略分析师埃尔默说“叙可能会引起股票市场的震荡，然而，就像之前发生过的任何地缘政治冲突一样，当前并不清楚它是否会对资产市场造成长期破坏。”
     英国《金融时报》专栏作家约翰?普伦德认为，美国缩减QE对新兴市场并非只有危机。我们无法确定，如果美联储当初没有实施资产购买计划，美国经济将处于何种状况，但我认为，如果没有美联储的积极行动，这种复苏将更为疲弱或者根本不会出现，即使近期的资产购买影响微小。该计划的主要效果是抵消原本将引发通缩的去杠杆化。我们确实知道的是，美国压低利率是为了提升风险偏好，在这方面美联储做得非常成功。一个显着的后果是大量热钱从美国流入新兴市场。
     在某些情况下，量化宽松政策给发展中国家带来的这种意外影响是具有道德危险的。外部资金的触手可及导致不够谨慎的大规模预算赤字，并让政治人士更容易推迟亟需的结构性改革，印度就是一个最为突出的恰当的例子。同时，资金流入推升了汇率并鼓励了过度消费，而随着外部账户趋弱，对海外资金的依赖加大了。
     自从今年5月有关缩减量化宽松政策的重大辩论开始以来，印度、巴西、印度尼西亚、土耳其和南非等依赖外部资金的国家，受到了资金流逆转的严重影响。结果是资产价格下跌、利率上升以及增长前景变得黯淡。汇率下跌可能会自我加速，促使通胀加快并导致恐慌引发的信贷紧缩。这与1997年至1998年的亚洲金融危机非常相似。
     顺便提一句，央行的积极行动所产生的道德危险，并不限于发展中国家。欧洲央行一年多一点前宣布的直接货币交易计划，在帮助债台高筑的欧元区国家压低国债收益率方面极其成功。然而，这让政治人士摆脱压力。在法国、意大利以及南欧大部分地方，结构性改革都被搁置。
     然而，不应把所有错都算到各央行头上。问题的根本在于经济学家曼瑟尔?奥尔森（Mancur  Olson）得出的一个结论。他在分析国家为何会衰落时得出结论：国家往往会被各种小的分利联盟（distributional  coalition）劫持，这些联盟可能由生产商、工会和其他试图使政策偏向自己的团体所组成。联盟的计划往往体现出保护主义、反技术和反增长的特征。此类游说活动的受益者很少，成本却被全国人口广泛分摊，因此，很难促使民众普遍抵制此类游说活动。奥尔森主张，此类分利联盟在经济体内日积月累的作用，最终会导致经济体变得僵化。
     日本经济本质上就属于这种情况。20多年前，该国以出口拉动增长的模式走到了尽头。日本经济的最大问题在于，消费者收入太低，而企业部门在国内生产总值（GDP）中所占比重过高。导致这种失衡状况的原因很大程度上在于过高的折旧待遇和偏低的股息支付率。这种失衡长期存在，反映出日本企业超强的游说能力。如今日本首相安倍晋三的改革计划并不针对这个问题。部分原因或许是分析有误，但日本企业的游说威力肯定也是原因之一。
     与之类似的是，中国经济可以说本质上也属于这种情况。就经济发展阶段而言，中国以出口和投资拉动的增长模式比日本更早走进死胡同。在促使经济模式向消费拉动型调整、以及减少家庭对企业部门的补贴方面，中国新一届政府的决心似乎比上一届更加坚定。要实现这一点，方法之一就是实现金融市场自由化。然而，国有行业、金融业和地方政府的抵触态度使改革面临巨大阻力。迄今为止，中国在经济再平衡方面还没有多少进展。
     就整个新兴市场来看，资本流向由流入转为流出造成的损害，应该不会像过去那样严重。如今，许多经济体已经发展得更强健了，外部账户更强劲、外汇储备更充足。资本流入的构成近年开始向相对稳定的外国直接投资（FDI）倾斜。但对那些严重依赖资本流入的新兴经济体而言，情况在好转之前会变得更糟。美联储不会解救他们。对那些在滚转短期债务方面遭遇困难的国家而言，最好的希望是资本外逃带给他们足够的触动，促使他们推行结构性改革。他们不应浪费危机带来的转机。
     另据媒体综合报道，截至8月29日，中国上证综指本月累计上涨5.2%，涨幅为亚洲之最。另外，随着人民币逼近纪录高位，投资者蜂拥买进离岸人民币计价债券。对此，《华尔街日报》8月30日撰文称，在许多新兴市场遭遇全球金融危机以来最猛烈的抛售之际，中国市场却出人意料的一枝独秀。
     中国市场为何有这样的意外情况发生？原因就在于：中国经济主要由政府控制，对美联储（Fed）可能很快收缩购债计划的迹象有较强的抵抗力，不像印度和巴西等其他新兴市场那样出现大幅波动。美联储的宽松政策近年来使新兴市场流动性泛滥。此外，中国对金融系统的控制较为严密，使资金很难在更好的时机流入中国，从而抑制潜在的资本外流。同时，中国政府明确表示将支持经济增长，这提振市场的人气，且越来越多的迹象表明，中国经济在上半年减速后正在加速增长。有分析称，最新的证据是中国经济至少已在目前较低的增速附近企稳。一旦投资者习以为常，将刺激市场走高；市场将重新调整预期，使经济更容易出现好于预期的局面。
     即使是资本市场完全开放且容易受到海外人气变化影响的香港股市也出现上涨。追踪许多大型中国企业的恒生中国企业指数较上个月底上涨2%。汇丰控股表示，共同基金在投资组合中大幅增加港股的比重，不过对中国股票的持仓比重仍保持稳定。相比之下，印度在本轮新兴市场溃败行情中首当其冲。本月以来，印度卢比屡屡刷新历史低点，印度股市累计下挫4.9%。今年早些时候在亚洲市场表现出众的东南亚市场8月也遭受重创。日兴资产管理有限公司固定收益投资组合经理Leong  Wai  Hoong表示，今年外界一直在担心中国，但现在，印度尼西亚和印度出现更大的问题。与这两国相比，中国更不容易受到外部冲击。
     围绕中国经济的乐观情绪还得益于今年上半年业界成功躲过经济放缓的影响。券商里昂证券最近的一篇报告称，逾50%的中国公司第二季度业绩超过分析师预期。这种业绩表现好于除日本以外的亚洲其他市场。这一上涨势头与仅仅两个月之前形成逆转，当时中国金融系统受到“钱荒”的侵扰。之后，中国央行向银行注入大量资金，而经济增长加速的证据也日益增多。但对中国而言，忧虑仍未消除。股市反弹只是因为多年表现欠佳。上证综指仍处于2007年峰值的1/3的水平。债务水平则在上升，迫使公司将收入的更大比例用于支付利息，而不是生产投资。
     中国决策者仍坚持逐步放松管制、允许人民币升值的计划，这也是承诺中国经济改革计划的一部分。今年迄今为止人民币兑美元已累计升值1.7%，是唯一升值的亚洲货币。人民币升值有利于香港规模384亿美元的点心债市场。点心债以人民币计价，人民币升值时点心债也会升值。跟踪点心债的一个汇丰指数今年迄今为止的总回报水平为1%。摩根大通亚洲信贷指数（该指数跟踪亚洲地区的美元债券）的回报水平为-4.9%。Western  Asset  Management的投资组合经理hia  Liang  Lian表示，围绕中国经济硬着陆的担忧已有所缓解。他在过去几个月也一直在买进点心债。
     美国投资者很容易理解中东局势或美国美联储政策变动如何对他们造成影响，但比较难理解印度卢比下跌对自己而言意味着什么。不过，有分析称，审慎的投资者需要密切留意新兴市场的状况，因为在目前这个电子化和互相连通的世界，新兴市场的问题可能很快给美国投资者带来麻烦。印度目前正处在一场货币危机中。整个夏天印度卢比几乎每天都会刷新纪录低点，今年迄今兑美元下跌20%。这主要是由于此前流入该国的所谓热钱撤离，交易员们希望赶在美联储调整政策前了结风险交易头寸。一些人对新兴市场的理解是，当情况良好时可以进行投资，情况不佳时就丢在一边。但是过去20年的经历告诉公众，全球市场的联系已变得如此紧密，能很快互相影响。
     新兴市场危机将对发达市场带来不利影响。美国跨国企业利润将遭受打击（实际上影响已显现）。持有新兴市场头寸的银行和投资者也将受牵连。对于由新兴市场增长驱动的全球经济，失去这一引擎后将难以找到替代。在目前这个互相连通的世界，地球村任何一个角落出现的问题都会波及其他地方。《Extreme  Money》的作者萨特雅吉特?达斯称，2008年以来，全球经济增长中的约60%-70%由新兴市场贡献，新兴市场增长放缓将很快对发达经济体产生影响。之前市场人士常说一句话，美国一打喷嚏，全球就要感冒。也许不久这句话就会变为，任何国家打喷嚏，全球都可能感冒。
     《华尔街日报》称，为遏制资本大规模撤离，主要新兴市场央行开始上调利率，但这一趋势可能会加剧发展中国家普遍的经济放缓势头。
     8月29日，印度尼西亚将基准利率上调0.5个百分点，此前巴西和土耳其央行也分别上调本国的基准利率。另外，其他发展中经济体收紧信贷以支撑本币的压力也在上升。巴西央行还暗示，或进一步加息。投资者对于印度、土耳其及南非等对廉价海外融资依赖程度较高的国家尤其感到担忧。而加息将使得持有本国资产的回报上升，从而对投资者的吸引力增加，有助于缓解资本外流压力。此外，加息有时也被用来对抗通胀，因为本币贬值会推高进口商品价格。但利率的上升同样会遏制经济增长。目前在印度尼西亚加息对经济增长的影响预计不会太严重。而巴西投资银行首席经济学家戈德费恩称，诚然对抗通胀需要提高利率水平，但高利率也将增加企业投资的风险。他表示，目前来看，巴西今年的经济增速可能不超过2%。其他主要新兴市场也面临同样的压力，在经济增长遇阻的同时需要上调利率水平。一些分析师称，即将上任的印度央行行长除大幅加息外别无选择，正如前美联储主席沃尔克在上个世纪八十年代的做法一样。
                                                 （综合消息）
                             国际经济
    印度为自满付出代价
     据香港《商报》报道，当全世界等待着中国爆发新兴市场危机时，一件不太有趣的事情发生了，危机反而先在印度上演了。摩根士丹利投资管理公司新兴市场与全球宏观部主管鲁吉夏尔马8月30日撰文称，印度的此番情景可谓似曾相识，自20世纪80年代以来，它每个十年之初都会面临一次危机。正如许多新兴国家的领导人一样，印度领导人也容易在景气时期骄傲自满，引发危机，然后被迫改革，恢复元气。
     传染病往往首先攻击薄弱环节，令隐藏的弱点一览无遗。卢比贬值暴露出印度的问题：就绝对值而言，它是新兴市场财政赤字和经常账户赤字最糟糕的国家。在过去10年内，印度曾被誉为注定将无限期崛起下去的新兴国家之一。即便是在2008年全球危机后，印度也依然像中国等国一样，通过大举支出，并藉助来自美国的宽松资金洪流，维持活跃的增长。但在光环之下，印度的真实情况却在恶化，裙带资本主义抬头，政府补贴大幅增加，通胀快速上扬。早在2011年，随着危机后刺激政策的效果消褪，资金开始流出新兴国家。印度经济增长放缓，经济结构弊端暴露。导火索发生在今年5月，有关美国美联储考虑缩减量化宽松（QE）的消息，吸引美元流回国内。在空前依赖外国资本的印度，卢比自5月以来已贬值20%，是新兴市场货币中贬值最严重的。
     这一回令人意外的是，此次印度危机发生时，主政的正是因1991年危机后领导改革而受到称赞的领导人。印度总理辛格是经济学家，但他对经济的判断频频失误。他以为高投资和高储蓄率能将增长维持在8%以上，并将通胀视为繁荣的自然代价。他认为裙带资本主义是增长初级阶段的正常症状，而没有意识到它其实是毒瘤。辛格政府任下，印度的基本面不断恶化。软弱的联合政府一直未能拿出有条理的对策。一些尝试性的举措（如近期对外国直接投资开放）固然正确，但只有在危机由更大力量（如美联储缩减QE的程度）决定结局之后，才会影响到国民账户。这场危机将会过去，但在新政府履任之前，印度不太可能真正扭转局面。由于明年要举行大选，在未来数月内推行改革难度颇大。
     印度卢比8月30日向纪录低位回落，投资者等待辛格发表关于经济景气的声明以及GDP数据的出炉。数据料显示印度经济增长持续放缓。3位交易商8月30日表示，印度央行加重抛售美元力道，以防止卢比跌向近期触及的纪录低位。印度央行可能通过国有银行开始在67.20卢比附近抛售美元。
     据悉，印度商品期货市场监管机构已决定，对在交易所交易的金、银、原油和天然气期货合约额外征收5%的保证金，以平抑价格波动。
     另据《华尔街日报》报道，辛格8月30日称，政府并没有考虑限制资本流出。辛格的表态旨在安抚投资者的担忧。辛格在议会就经济现状发表讲话时表示，过去20年，对外开放的经济政策令印度经济实现增长并从中受益，政府不会仅因为资本市场和外汇市场出现波动就扭转政策方向。辛格还试图缓解外界对印度不断扩大的经常项目赤字规模的担忧，并承诺政府将采取措施把截至2014年3月份财政年度的赤字规模控制在700亿美元。印度上一财年的赤字为880亿美元。印度上一财年经常项目赤字占国内生产总值（GDP）的比重为4.8%。
     辛格预计，印度4-6月份的经济增长可能持平，但他表示，下半财年（今年10月-明年3月份）经济将加速增长，因为充足的雨水将促进农业生产，此外，政府近期推出的重振投资的措施也会为经济增长助一臂之力。辛格的讲话基本上是重申了印度政府对经济现状的看法，不太可能缓解金融市场的担忧情绪。不过，辛格有关不会实施资本管制的表态的确推动卢比出现了小幅回升。8月30日，印度公布了4-6月份GDP数据，较上年同期增长4.4%，是四年来最低的增长。印度经济此前一个季度增长4.8%。
                                                           （综合消息）
    日本物价升幅创四年半新高
     据《华尔街日报》报道，日本7月份消费者价格升幅创四年半新高，而主要就业数据也达到近五年最好水平，这些向好数据表明，日本决策者旨在结束历时15年通货紧缩的努力有望取得成功。
     但在工资增长停滞的情况下，核心消费者价格指数（CPI）同比上升0.7%也给日本民众带来压力。这是日本核心CPI连续第二个月上升。瑞穗证券研究咨询公司（Mizuho  Securities  Research  and  Consulting）高级经济学家Norio  Miyagawa指出，这进一步证明，日本经济正在稳步复苏。他说，下一个挑战是日本是否能迅速提高工资水平。日本7月份失业率从一个月前的3.9%下降至3.8%，招工岗位与求职者人数之比（衡量每个求职者有多少职位空缺可选的指标）升至0.94，为2008年5月以来的最高水平。日本8月30日还公布了工业产值数据，该数据显示，日本这个全球第三大经济体工业产值的复苏仍在持续，只是仍是在以渐进的步伐复苏。
     日本央行可能会欢迎日本最终迎来通胀的最新迹象，特别是在目前政府仍在努力说服民众，日本可以摆脱通缩、在两年时间内实现2%通胀率的情况下。由于日本央行已经承认，日本政策能否成功要看它能否让企业和个人相信，日本不久就能实现通货膨胀。该行称，通胀预期将促使企业和个人进一步消费和投资，从而降低通货紧缩压力。CPI上升0.7%，这是2008年11月CPI跃升1.0%以来的最大升幅，当时昂贵的能源进口价格提升了整个指数，暂时抵消了国内通货紧缩压力。该指数跟踪的是日本消费者最常购买的商品和服务价格，不包括食品价格，但包括能源价格。不过，推动7月份CPI上升的又是能源价格。7月份能源价格同比上升8.7%，较前月7.0%的升幅有所扩大。电价同比上涨10.1%，燃气价格涨幅5.2%，汽油价格涨幅10.5%，这些价格涨幅均超过6月份。
     这表明，这两个月的价格涨幅基本上是成本推动型通货膨胀，也就是由高企的全球能源价格以及日圆走软所推动，这些因素导致进口价格上升。价格上升对个人而言是弊大于利，因为日本工资水平基本没变。除非公司提高薪酬水平，否则消费者可能感觉不到通胀的好处。而如果政府决定从明年4月份开始提高销售税的话，那么民众就更遭殃了。  
     日本7月份工业产值同比上升3.2%，升幅低于接受道琼斯通讯社和日本经济新闻（Nikkei）联合调查的经济学家所预期的3.8%。经济学家称，工业产值回升速度依然缓慢，因来自中国等主要贸易伙伴的海外需求依然不旺。日圆走软也刚刚开始提升出口。日圆走软使日本产品在海外市场显得更加廉价。根据一项目数据报告中所包含的一个公司调查，受访公司预计日本8月份工业产值将上升0.2%，9月份将上升1.7%。
                                                       （WSJ，2013.8.30）
                               国内与港台经济
    中国银行业坏账处理陷困局  
     朗伯德街研究公司（Lombard  Street  Research）驻香港经济学家Freya  Beamish撰文说，中国的流动性紧缩已经使整个金融系统受到冲击。然而一旦政府开始进行拖延已久的银行业重组，这一领域将会面临更多打击。重组意味着不仅需要解决近期信贷扩张遗留的不良贷款问题，还要重新审视早先未完成的银行业救助行动。
     银行业偿付能力危机迫在眉睫已经人尽皆知。金融危机过后，社会融资总量以令人担忧的速度大幅攀升，其占国内生产总值（GDP）的比例已从金融危机前的106%跃升至173%。社会融资总量包括家庭贷款、企业  融资额、银行的影子银行放贷、灰色经济领域贷款、中央和地方政府债务。社会融资总量增速一直快于GDP增速，这说明有越来越多的资金流向有可能无力偿还的非生产领域。
     中国政府近几年一直或隐晦或直接地以各种形式提高监管容忍度来拖延这一问题，但是这种做法已不再适用。银行系统的偿付能力问题现在是开放资本账户的主要阻力。只要政府通过资本管制抑制资金外流，领导人就可以使一些流动性即便不能留在银行系统内也能够留在国内。取消这种管制可能会引发资本外流，进而引发流动性危机，最终将使银行业的偿付能力问题浮出水面。
     开放资本账户很重要，因为中国政府目前在经济增长方面面临的最大问题就是人民币估值过高。薪资快速增长、生产率增速放缓以及人民币名义有效汇率上涨这些因素已经导致中国劳动力失去竞争力。如果采用政策性贬值，将会引来贸易伙伴国的政治压力。中国政府唯一可以采取的促使人民币贬值的方式就是允许资本流出中国。
     因此中国经济健康状况将在极大程度上取决于政府解决银行资产负债表问题的能力。这一问题比表面看起来还要糟糕。银行业目前不仅存在最近的信贷扩张产生的未确认的不良贷款。他们在清理此前的不良贷款方面也已经滞后。
     在1990年代末和2000年代，中国政府对中国银行、中国工商银行和中国建设银行施以援手，将他们的不良贷款转移到新创立的资产管理公司中。这一“改革”主要是将这些不良贷款掩藏在银行资产负债表的不同部分。银行按面值出售这些不良资产，但需要接受代表这些资产管理公司发行的债券，而支持这些债券的是原本应当从银行资产负债表上移除的不良贷款。
     这些债券仍可能带来“不良贷款”风险，一个迹象就是北京难以偿还这些债券。当局已经停止发布有关资产管理公司从这些债券背后的贷款中追回多少的数据。2009年，这些原本应该已经还清的债券又展期了10年。2011年，这些特殊的资产管理公司债券在三大银行的资产负债表上显示的价值平均占银行资本的24%，约人民币6050亿元（按当前汇率计算折合988亿美元）。再考虑到财政部在1998年的另外一项清理活动中发布的特别报告，对于四大银行中的每一家，这些潜在的旧坏账可能占其资本的30%以上。
     去年，财政部用政府资金偿还了资产管理公司债券的很大一部分，这些债券占三家银行各家资本的比例随之降至约14%。这是政府首次出面偿还其担保的这类债券。然而，此举也暴露出要解决本该在10年前清理干净的问题代价可能有多高。仍有约人民币3930亿元的资产管理公司债券尚未偿还。此外，加上1998年财政部发行的人民币2700亿元债券，以及农业银行IPO前的“清理活动”在其资产负债表上产生的人民币3930亿元，总额超过人民币1万亿元。观察人士在计算北京为恢复银行偿债能力而可能面临的总体财政负担时，还应该将早些时候的救助成本包括在内。
     与此同时，银行无力偿债加上资本外流，会对金融市场造成不利影响。流动性紧缩已经震动了银行间市场和债券市场，情况还可能变得更糟。随着借款人争夺资金，利率自然而然会上升。规模较小的银行更依赖银行间融资，因此利率上升将扰动这些机构间的融资。银行将无力继续展期贷款，最终可能出现违约，盈利的投资与不盈利的投资将会泾渭分明。这将是一个积极但痛苦的过程。
     所有这一切凸显出北京目前面临的微妙任务。如果不完成10年前的改革，决策者要想推进重大改革，将比人们普遍认为的难度大得多。
                                                       （WSJ，2013.8.29）
    ×××××××××××××××××××数据速报××××××××××××××××××
    全球主要股市2013年8月30日收盘点（括号内为8月23日收盘点）：
    道琼斯工业平均：14810.31（15010.51）↓；纳斯达克：3589.87（3657.79）↓；标普五百：1632.97（1663.50）↓；英国FTSE100：6412.93（6492.10）↓；法国CAC40：3933.93（4069.47）↓；德国DAX：8103.15（8416.99）↓；日经225：13388.86（13660.55）↓；上证综合：2098.38（2057.46）↑；香港恒生：21731.37（21863.51）↓；台湾加权：8021.91（7873.31）↑；新加坡海指：3028.94（3088.85）↓；越南指数：472.70（486.82）↓；印度BSE30指数：18619.72（18519.44）↓；巴西BVSP：50008.38（52197.06）↓；南非金融时报40指数：37863.93（38652.12）↓
    全球汇价及主要商品期货价2013年8月30日收盘价（括号内为8月23日收盘价）：
    欧元/美元：1.3222（1.3383）↓；英镑/美元：1.5504（1.5569）↓；美元/日圆：98.1700（98.720）↓；美元/人民币：6.1203（6.1220）↓；CRB指数：291.16（290.79）↑；纽约交易所（COMEX）黄金期货（2013年10月）：1396.10（1395.80）美元/盎司↑；WTI轻原油（2013年10月）：108.80（105.03）美元/桶↑；伦敦金属交易所（LME）期铜（3月期）：7122.00（7331.00）美元/吨↓；CBOT小麦期货（2013年10月）6.5400（6.460）美元/蒲式耳↑；波罗的海干散货货运指数：1132.00（1165.00）↑
    （注：绿色下箭头表示收盘价低于上周五收盘价，红色上箭头表示收盘价高于上周五收盘价）
    （编译、整理：李彦松；责任编辑：王砚峰）
    2013年第65期（总第1385期）  2013年8月31日（星期六）
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