美国经济发出乐观信号

                          经济走势跟踪
                   Macroeconomic  trend  monitor
         中国社会科学院宏观经济运行与政策模拟实验室
         中国社会科学院经济所《宏观经济与政策跟踪》课题组
         2012年第68期（总第1290期）    2012年9月7日（星期五）
    [本期要点]：美国经济发出乐观信号    欧洲央行推出新的不限量购债计划    日本企业大规模发行点心债券    中国经济减速的背后    中欧刺激新政有局限    中国钢铁行业未来处境越发艰难    经济热点
    美国经济发出乐观信号
     据路透华盛顿9月6日电，美国企业8月增聘员工的速度为五个月以来最快，而且服务业的一项就业指标也出现改善。这对于疲弱的美国劳动市场来说，都是乐观信号。9月6日公布的另一项报告显示，上周美国初请失业金人数减少至一个月以来的最低水平。
     这些数据进一步暗示美国经济略有起色，更加令人期待政府9月7日公布的非农就业报告可能强于分析师的预期。但人们仍然认为，经济成长太弱，难以明显降低仍居高位的失业率，美联储（Fed）最早于下周推出新的债券购买计划的可能性仍在。Capital  Economics的分析师保罗?阿什沃斯表示,“我们预计这种改善不会让美联储下周暂不出手”。
     疲弱的美国经济是总统大选中的关键议题。美国总统奥巴马将在周四晚间民主党全国大会闭幕之际发表至关重要的演讲，阐述他的经济愿景。（据报道，在周四的演讲中，奥巴马为第二任期列出了一系列目标，以表明他已经开始重建千疮百孔的美国经济，并想好了进一步走下去的战略。这些目标多与奥巴马以前设定的目标相呼应，而目标所传达出来的信息是为了在选战最后一程缓和美国国民在经济问题上的担忧。）11月6日大选在即，他的情况看来不妙。分析师称，若周五公布的就业数据疲弱，则奥巴马所恢复的任何一点人气都将烟消云散。（据报道，美国劳工部周五公布，美国8月份新增非农就业人数减少，经季节性因素调整的8月份非农就业人数增加9.6万人。但失业率从8.3%降至8.1%，失业率下降的主要原因是更多的人由于已放弃寻找工作而不再被计入劳动人口。）
     分析师认为，“失业率将继续以令人痛苦的低速度下滑”。楼市和零售销售数据也显示，第三季初经济成长加快，但企业支出正在趋疲，且通胀持续放缓。第二季美国经济环增长环比年率为1.7%。分析师有时利用ADP数据来微调他们对政府非农就业报告的预估。但ADP数据的预测结果并不总是准确。瑞士信贷的分析师称，在过去三个月，ADP报告每月高估民间新增非农就业岗位约4.5万个。不过，摩根大通分析师丹尼尔?西尔沃指出，8月ADP数据提高了非农就业数据强于预期的机率。
     美国经济数据，连同欧洲央行（ECB）决定推出新的、规模可能不设限的购债计划以抗击欧债危机的消息，推动美股大涨，而美国公债价格下跌。美国经济复苏所面临的问题并不仅限于欧元区危机，华府所谓的财政悬崖亦带来威胁，若国会不采取行动，则明年初开始将实施约5000亿美元的增税和政府节支计划。
     前美国副财长罗杰?阿尔特曼为英国《金融时报》撰稿说，过去3年，美国经济复苏中最值得关注的一点就是复苏一直显得疲软乏力。金融危机引发各种逆风，家庭财务、房地产和房贷等领域首当其冲。在逆风侵袭下，美国二季度经济增速年率仅为1.7%。这些逆风使就业市场难以好转，就业人口占劳动人口比例最近达到30年低点就证实了这点。目前逆风正开始减弱，但完全平息下来可能还需要4年时间。
     但到那时，美国经济可能会给人们带来惊喜。房地产市场复苏、能源领域的革命、银行体系重新恢复活力以及经过瘦身的工业基础可能会让美国经济增速超过2.5%，这个速度被普遍视为美国经济的长期潜在增速。换句话说，饥荒之后可能就是盛宴。
     这种爆发式增长是有先例的。在美国从1981年至1982年严重衰退中走出来的复苏阶段以及上世纪90年代后半段，我们都看到了这样的例子。确实，在这两段衰退时期开始之前美国并没有发生金融危机，但是，与之相对应的，美联储在2008年和2009年出台了强有力的货币政策措施，而当时没有类似举措。如今，国际货币基金组织（IMF）和美国经济咨商局（The  Conference  Board）等一些机构就预测未来5年内美国经济年增速可能达到3%至4%。
     有五点因素表明美国经济增长可能会大幅提速。首先，房地产行业正在改善。1980年至2005年期间，该行业平均占美国国内生产总值（GDP）的4.5%，在此次危机之前，该行业从业人员超过300万。但2012年，该行业仅占美国GDP的2.4%，从业人员200万。近150万套房产丧失抵押赎回权。
     但复苏苗头已经出现：美国近一半的主要房地产市场都出现价格上涨。被压抑的需求巨大。高盛预测，到2015年，新屋开工率将达到每年140万套，高于今年的70万套。2015年以后，随着新家庭组建率以及新屋开工与人口比率恢复至历史正常水平，新屋开工总量将继续攀升并提振GDP。
     对前景保持乐观的第二个理由是油气产量增速惊人。来自美国能源情报署的数据支持这点。天然气产量今年达到空前高位，页岩气占其中的一半。在石油方面，2008年美国石油产量从1970年的高点下滑48%，平均日产量仅为500万桶。受页岩资源的推动，从2008年至2012年，美国石油产量增加近20%。能源研究机构美国剑桥能源咨询公司预测，到2020年，美国石油日产量将再增加300万桶并达到新高。未来5年内，仅石油增产这一点就可能会为年度GDP增幅贡献逾一个百分点以及多达300万个就业岗位。天然气价格下跌将令平均公用事业账单每年减少近1000美元。这还会带动美国石化行业以及一些制造业复苏。
     第三，在引起政治争议和负面消息频传的背景下，美国银行业体系的复苏速度超过所有人的想象。资本和流动性已重新恢复到几十年未见的水平。抵押贷款的遗留问题在减少。利润非常强劲。贷款正迅速增加：根据美联储的数据，银行未偿还贷款总额现在达到9.8万亿美元，为纪录高点。商业贷款占银行贷款总额的比例可能会在明年达到创纪录水平。
     第四，美国的工业竞争力实现了巨大飞越。过去10年，单位生产成本下滑11%，而全球几乎所有其它发达国家的成本却都出现了上升。与中国在劳动力成本方面的差距正在缩窄。以汽车业为例。根据Evercore  Partners的研究，2005年，底特律每小时劳动力成本比外国汽车制造商在美国的工厂高出40%。如今，双方成本几乎相同，三大汽车制造商重新收复了市场份额。另外，个人储蓄率从此次危机之前接近零的水平升至4%，而且预计将企稳。这将促进私人投资水平以及生产率的进一步提升。
     最后一点具有较大的不确定性，美国可能会成功修正其赤字和债务问题，让美国自己和全世界都感到吃惊。如果巴拉克?奥巴马获得连任，他可能会让乔治?布什的减税措施在2012年底到期。这一举措可能会迫使国会坐到谈判桌，并制定一项温和的大规模减赤计划，这将提振信心、股市和私人投资。许多主要经济学家不会认同美国经济增长将大幅提速的观点，他们预计未来十年美国经济将继续迎着逆风小幅增长。这可能是主流预测，但另外一种更美好的设想正呈现在人们眼前。
    （综合消息）
    国际经济
    欧洲央行推出新的不限量购债计划
     据路透社报道，欧洲央行9月6日同意推出一个新的、规模可能不设限的购债计划，以拉低欧元区困难国家的借款成本，抑制欧债危机恶化。
     欧洲央行总裁德拉吉表示，针对二级市场的新计划会解决债市扭曲问题，并消除投资人对欧元区能否存活下去的“毫无根据的”担忧。7月时，德拉吉承诺将竭尽所能保卫欧元。
     德拉吉表示，新计划将主要针对三年期以内的债券，而且完全符合欧洲央行的职责范围。德国央行反对该计划，欧洲央行管委会中只有一名委员持有异议。“在合适的条件下，我们将提供一个完全有效的支撑，以避免可能出现的破坏性局面。”德拉吉在央行月度会议后的记者会上表示。他指出，购债计划没有预先设定量化的规模限制。
     欧洲央行声明发布前，投资人提心吊胆，等着看欧洲央行对采取行动扶助拉低西班牙和意大利借款成本上有多果断，上周政策制定者对计划的分歧显而易见。分析师表示，德拉吉的声明符合市场预期。除了市场聚焦的购债计划外，欧洲央行还将指标利率维持在0.75%不变。“今日发布的细节令欧元区正在成形的安全网可靠度增加，应能支持对欧元区资产的需求。”CitiFX的G10策略师安德鲁?考克斯表示。
     德拉吉表示，欧洲央行只会帮助那些提出申请、并执行严格的政策条件要求的国家，同时还需欧元区的救助基金也购买这些债券，最好还有IMF参与设计和监控相关条件。声明发布后，IMF总裁拉加德称对欧洲央行新购债计划表示欢迎，IMF准备在“我们的框架内”进行合作。
     欧洲央行再度干预欧元区债市，对为政府争取时间制定较长期危机应对措施至关重要。西班牙和意大利公债收益率（殖利率）自德拉吉8月2日表示欧洲央行将购买这两国公债后已经大幅下滑。在9月6日德拉吉宣布措施后，两国公债收益率进一步降低。德拉吉称，欧洲央行不会设定特定的公债收益率目标。
     如果受助国未能达到受助条款要求，欧洲央行的购债将暂停。德拉吉表示，欧元区经济的复苏将是一个逐步的过程，凸显欧元区经济困境。欧洲央行对今年欧元区经济新的预估为萎缩0.6-0.2%。对政策制定者而言，一个不利因素可能是商品价格上涨，欧洲央行的声明也刺激了商品价格，布兰特原油期货周四大涨1.50美元，报每桶114.59美元，小麦期货升0.08美元，报每蒲式耳8.54美元。
     上周德国报纸缺乏事实依据的报导称，德国央行总裁魏德曼因对购债计划反对而考虑辞职后，德拉吉的压力加重，尽管多位消息人士表示，魏德曼并未作出这种威胁，且相信将坚守岗位据理力争。此次德拉吉成功获得管委会对该计划压倒性多数的支持，尽管魏德曼投了反对票。魏德曼担心干预债市可能打破欧洲央行不为欧元区成员国注资的禁忌，其它欧洲央行委员则认为帮助西班牙和意大利以避免欧元区危机恶化的迫切性更大。德国央行表示，购买公债太接近印钞为成员国提供资金。货币政策面临变得过分依赖财政政策的风险，如果达成一致的计划导致改革延迟，将损及市场对各国政府解决危机能力的信任。由于德国宪法法院要到下周才会对新的欧洲稳定机制（ESM）作出裁决，欧洲央行不会马上就有干预行动。
     德拉吉还表示欧洲央行准备在新的购债计划中放弃优先债权人地位，意味着一旦出现违约，欧洲央行将与民间债权人享有同等待遇。欧洲央行希望此举能消除民间投资人的担忧，即一旦出现主权债违约，会在偿债顺序的末席。今年稍早在希腊债务重组中，欧洲央行享有优先债权人地位，民间投资人所持希腊主权债价值被减计，而欧洲央行所持债券则未受影响。还是为了安抚德国央行的不满，德拉吉表示，所有购债行动将透过吸收银行相同规模的存款来“冲销”，以避免通胀风险。欧洲央行坚持要求在购买公债前受助国需同意严苛的条件，这令市场疑虑西班牙是否会寻求帮助，令部分投资人对欧洲央行新的购债计划感到失望。西班牙首相拉霍伊和德国总理梅克尔表示，他们没有讨论援助西班牙的条件，尽管市场预期拉霍伊可能在马德里举行的双边会谈中寻求德国对援助的支持。
    （Reuters，2012.9.7）
    日本企业大规模发行点心债券
     据英国《金融时报》报道，随着日本企业在中国大陆这一全球经济增速最快的地区积极拓展业务，他们正越来越多地参与到香港的离岸人民币债券市场中来。
     来自汤森路透的数据显示，今年到目前为止日本企业通过发行点心债券共募资人民币34亿元（合5.34亿美元），规模约为去年同期的三倍。与之形成对比的是，以欧元计值的债券发行完全停滞，原因是投资者对收益率偏低的债券资产需求疲软，以及发行方将募得欧元资金兑换为日元的成本较高。
     近年来日本企业加快了海外投资步伐，主要是受日元汇率走强挤压利润空间以及国内需求疲软影响。去年的核危机导致日本未来的能源消费情况存在不确定性，增大了企业在日本以外地区建设产能以及为相应的产能扩张寻找融资的急迫性。
     中国是日本企业的重点关注地区。来自日本财务省的数据显示，去年来自中国的收益在日本海外投资总收益中排名第二，仅次于美国，自2007年以来中国在日本海外投资收益中所占比重扩大一倍以上。日本企业在中国投资的收益率目前约为11%，较欧洲或美国高出约四倍。
     引领日本企业大举进入点心债券市场的是欧力士（Orix）和日立资本等融资租赁公司，它们通过购买机械设备并将其租赁给银行贷款成本较高的客户使资金跨境流入中国。
     近几个月来，此类套利空间趋于缩窄，因中国下调利率并鼓励银行扩大放贷规模导致香港人民币存款规模增速放缓。但东京摩根士丹利三菱日联证券有限责任公司的一位债券市场银行家表示，为支持在中国境内业务增长而产生的离岸人民币需求“料将持续存在”。与此同时，从投资者的角度来看，以中国餐厅提供的玲珑小食命名的点心债券仍有吸引力。美银美林驻香港分析师米歇尔?巴罗表示：“在一个渴望高收益的世界里，持有这些债券的回报率很可能仍将具有吸引力。”
     以上趋势得到了日本政府的支持。中国政府长期以来一直致力于提升人民币在全球货币体系中的地位，日本政府同样也支持更多的人持有人民币。两年前日本政府表达了对中国债券市场封闭特质的不满，称中国政府在购买日本政府债券的同时却不提供互惠对等市场准入的做法是“不正常的”。
     日本计划通过国有国际协力银行成为首个在中国大陆募集人民币资金的主权国家。到目前为止，在中国内地发行过人民币债券的海外机构仅有亚洲开发银行和国际金融公司（International  Finance  Corporation），这两家机构都是不属于单独某个国家的国际机构。JBIC目前仍在与中国财政部就债券发行的时点进行商议。据知情人士透露，中国希望确定JBIC的募得资金能够用于合法、非投机性的目的。
    （FT，2012.9.3）
    国内与港台经济
    中国经济减速的背后  
     世界银行前中国业务局局长黄育川为英国《金融时报》撰写的一篇文章说，8月份的中国制造业采购经理指数（PMI）指数进一步向下修正，显示企业开展制造活动的意愿降至9个月低点。
     今年GDP增速可能低于中国政府制定的7.5%目标，这将是20年来最低水平。极端悲观者预计中国经济将经历预期已久的崩溃，而其它人则认为，中国经济正在经历更良性的着陆。一些人主张让这个周期自行发展，不要再出台一轮刺激举措从而造成扭曲。还有一些人则关注长期存在的对经济再平衡的担忧。
     面对这种众说纷纭的局面，人们要记得，中国经济放缓是较长期结构转型和2008年金融危机之后节奏混乱的“扩张-紧缩-扩张”政策周期共同作用的结果。这一切始于4年前的6000亿美元刺激计划，之后为了抑制经济过热中国收紧了政策，而在过去半年里，为应对欧元区危机和美国复苏疲弱的影响，中国则实行了温和扩张政策。
     但中国的较长期结构转型是朝着一种更可持续的增长模式转变，这种模式要适合日益成熟的经济体，也就是具有更强的创新能力和更低的资源密集程度的经济体。结构转型本来早该启动，但2008年中国的经济刺激计划让经济增长重回不可持续的两位数水平，当时中国经济增速本应逐渐下滑至8%左右的水平。
     这一转型的特点是两个相互联系的再平衡过程。第一个是商业活动从沿海转向内陆、从城市转向农村的空间再平衡。第二个是从外需转向内需的宏观经济再平衡，内需中从投资向消费的逐渐转变只是其中一个方面。这种双重再平衡不应被视作目标本身。通过经验比较，我们会发现，失衡通常与成功的增长过程相关，其作用和持续时间各不相同。
     空间再平衡是中国日益壮大的中产阶层对服务和商品的需求日益扩大以及在快速城市化背景下人口老龄化的结果。这些趋势拉高了内需与外需之比。交通便利性得到改善的中部省份将逐渐发挥更重要作用，成为连接贸易驱动的沿海地区和消费驱动的内陆地区的桥梁。由于薪资和房地产成本低于沿海地区，在中部地区为国内经济甚至一些出口行业服务正变得越来越有吸引力。
     空间再平衡的各个方面都进展良好。中国内陆地区的经济增速现在快于沿海地区，逆转了30年来的趋势。内蒙古、湖南、四川和贵州等不那么知名的省份去年经济增速都达到14%或更高，而沿海制造业中心则传出订单不断减少的消息。在沿海大城市发展日益成熟之际，这种双速路径吸引了那些希望继续获得20%回报率的外国投资者。河南和湖南等省人口堪比全球前20大国家，而直辖市重庆的人口与委内瑞拉相当，几乎是新加坡的6倍。
     从外需转向内需的宏观再平衡比预期更早发生，这是因为2008年出台的庞大经济刺激计划吸收了大部分的过剩储蓄——过剩储蓄在2005年至2008年期间催生了巨额的贸易顺差。受此影响，去年中国贸易顺差与GDP比例从5年前的逾8%大幅下降至2%左右。
     然而，人们对内需中消费与投资占GDP比重前者低、后者高这种表面失衡现象的担忧有些过度了。这种失衡在一定程度上要归咎于扭曲的支出统计数据，包括个人消费中被低估的住房服务数据以及被夸大的投资数据。消费占比被低估的程度可能高达10个百分点。之所以说这种担忧过度，还有一个原因是，尽管全球性危机此起彼伏，但个人消费继续以每年8%-9%的不相配速度增长。
     随着源于2008年刺激计划的畸高投资逐渐回落，消费与投资在GDP中的占比将更加均衡。由于内陆地区的消费与GDP比例高于沿海地区，空间再平衡也将对支出再平衡起到促进作用。但随着城市化进程加速，这将是一个需要持续十年之久的过程。
     那么，面对这些形势，中国能够、也应该做些什么呢？现实情况是，外需低迷以及由于需求放缓而引发的库存调整已经削弱了经济增长前景，经济增速降低的幅度因此比去年预期的至少多一个百分点。由于通胀已经放缓，适度扩张政策没有多少风险，但在这些形势下效果有限。对汇率和利率进行重大调整将与更长期目标背道而驰，因而不是切实可行的选择，不过最近增加灵活性的改革是积极的举措。此外，实行经济适用房政策和放开对劳动力流动的限制将有利于推动空间再平衡。
     实施有利于加强社会服务的财政改革，以缓解当前经济低迷带来的压力也是明智的做法。为私营部门提供更多支持，拓宽融资渠道，让它们能够比较自由地进入国资主导的经济领域，同样是明智的做法。此类举措将有助于实现中国渴望的结构转型。
    （FT，2012.9.6）
    中欧刺激新政有局限
     据路透社报道，中国和欧洲新公布的8月采购经理人指数（PMI）暗示经济转差的可能性在增加，而欧洲央行和中国发改委几乎同时推出了刺激计划，但两大经济体债市收益率变化折射出两项计划能否取得积极效果还存在疑问。
     就欧元区来说，欧洲央行面对经济持续低迷，主要再融资利率7月降至0.75%后的EURON-Libor已处于0.20%的超低水平，可与美国联邦基金利率0-0.25%比肩。这意味着欧洲央行对基准利率工具操作空间已较为有限，采取类似美联储扭转操作（OT）似乎是一大可行选择。
     欧洲央行9月6日最终推出一个新的不限量购债计划，以拉低欧元区困难国家借贷成本。该计划及此前预期，确实推动葡萄牙、意大利和西班牙等困难国家10年国债收益率大幅下降，但他们的收益率7日则出现不降反升的走势。这虽不排除为投资者获利回吐推动收益率技术性回调，但作为欧元区其它国家国债定价基准的德国国债收益率大涨，尤其是10年期国债于6日跳涨14个点子（bp），某种程度上对他国国债收益率下行也会带来制约性影响。
     事实上，欧洲央行尽管宣称购债计划不限量，但最终购债规模还有赖于各成员行的鼎力支持。目前德国央行这一欧洲央行最重要成员对购债计划持反对意见。因此，欧洲央行这种跨国的区内OT购债计划能实施多大规模，取得什么积极效果，还存在较大疑问。
     和欧洲央行、英国央行一样，中国央行当前对基准利率操作依然采取持稳策略。当然，中国央行和瑞典央行一样对基准利率有下调空间。瑞典央行6日就将指标回购利率下调25个bp至1.25%的水平。
     不过，中国公开市场9月6日将7天期逆回购中标利率调降了5个bp至3.35%，持坚立场看似有所软化。这或许也在于中国银行间市场资金面宽松带来对央行逆回购量需求减少。而利率相对持稳的市场质押式七天期回购成交量近来持续下降也暗含这一动因。
     我们还可以看到，中国银行间市场隔夜回购加权平均利率进入9月来持续走低，并跌至2.1%附近，与七天期回购利率的利率扩大130个bp左右，这引发投资者转向隔夜融资，以及此前资金面紧张推涨收益率后的债券部分品种收益率开始掉头。其中包括一年期国债等短期国债收益率和七年期等期限相对长的信用债收益率均出现下降。这一走势显现出投资者哑铃式交易策略，是对短期资金面宽松和长期经济下滑带来政策放松预期的积极回应。
     但是，中国公开市场操作最新的细微变化和市场预期是否能成为中国央行进一步放松货币政策的先导迹象，还有待观察。毕竟，中国确有潜在通胀和房价上涨压力，更面临较为复杂的政治因素平衡考虑。
     从基本面看，中国工业生产者出厂价格（PPI）等诸多经济数据，以及最新8月官方制造业PMI降至9个月新低的49.2收缩区间，都暗示出中国经济存在衰退风险，需要政策放松给予支持。中国国家发改委本周公布批复估计总投资将超1万亿元人民币的庞大项目规模，可以给疲弱的中国经济增添动力。
     然而，上万亿庞大项目的建设，更需要政策放松予以资金支持，大量融资成为必须，融资成本降低也非常必要，否者项目拉动经济最终只能纸上谈兵，还会令包括中国债市收益率在内的市场承压，并可能抑制短期资金面宽松带来的乐观情绪。
    （Reuters，2012.9.7）
    中国钢铁行业未来处境越发艰难
     标准普尔评级服务公司分析师苏珊?史密斯9月5日在电话会议上称，随着国内经济进一步放缓，中国处境艰难的钢铁行业将受到严重冲击；由于面临产能过剩及需求疲软等各种问题，未来两年钢厂的利润可能会下滑。她指出，钢铁行业的低迷将波及铁矿石和焦煤市场，推低铁矿石和焦煤价格，侵蚀生产商的利润空间，并可能导致一些定价较高的采矿企业被迫关门。苏珊表示，标准普尔之前预计2012年中国钢材需求量将增长4%-6%，但目前看来这个预期过于乐观。
     标准普尔的报告称，尽管钢产量仍处于纪录高位，但今年中国大型钢企十年以来首次出现亏损；产能过剩、产品同质化、市场不统一以及需求放缓可能继续令钢价疲软，并可能进一步拖累钢价走低。史密斯称，中国钢铁行业产能过剩大约为25%，尽管市场状况不利，但一些中小型钢企可能会继续运营，因为它们担负着为地方政府提供税收收入及维持就业岗位的责任
     标准普尔在报告中称，除非政府实施新的大刀阔斧的政策进行行业整合，否则这些结构性问题将继续存在。史密斯称，钢铁行业疲软的基本面对原材料价格和生产商造成沉重打击。她指出，最近铁矿石价格大幅下跌，焦煤价格也走软。
     标准普尔称，由于澳大利亚和巴西产量增加，未来18个月铁矿石价格可能跌至每吨80美元左右。但史密斯称，即便在目前的水平，包括中国企业在内的一些高成本铁矿石企业也可能被迫关门。
    （WSJ，2012.09.06）
    ×××××××××××××××××××数据速报××××××××××××××××××
    全球主要股市2012年9月7日收盘点：
    道琼斯工业平均：13306.64↑；纳斯达克：3136.42↑；标普五百：1437.92↑；英国FTSE100：5794.80↑；法国CAC40：3519.05↑；德国DAX：7214.50↑；日经225：8871.65↑；上证综合：2127.76↑；香港恒生：19802.16↑；台湾加权：7424.91↑；新加坡海指：3011.70↓；越南指数：397.51↑；南非金融时报40指数：31530.80↑；巴西BVSP：58321.24↑；印度BSE30指数：17683.73↑
    全球汇价及主要商品期货价2012年9月7日收盘价（伦敦铜期货价为9月6日数据）：
    欧元/美元：1.2817↑；英镑/美元：1.6011↑；美元/日圆：78.2500↓；美元/人民币：6.3438↓；美元/港币：7.7560↑；纽约交易所（COMEX）黄金期货（2012年10月）：1738.00美元/盎司↑；WTI轻原油（2012年10月）：96.42美元/桶↑；伦敦金属交易所（LME）期铜（3月期）：7680.00美元/吨↑；CBOT小麦期货（2012年12月）9.0500美元/蒲式耳↑；波罗的海干散货货运指数：669.00↓
    （注：绿色下箭头表示收盘价低于上周五收盘价，红色上箭头表示收盘价高于上周五收盘价）
    （整理：李彦松、王砚峰；责任编辑：王砚峰）
    2012年第68期（总第1290期）          2012年9月7日（星期五）
    地  址：北京阜外月坛北小街2号        E-mail：tsg-jjs@cass。org。cn  
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