中国寿险业逆周期监管探究---基于对人身保险承保周期的实证分析(教育部人文社科规划基金项目)

    “中国寿险业逆周期监管探究---基于对人身保险承保周期的实证分析”是上海对外贸易学院翁小丹教授主持的教育部人文社会科学规划基金课题“中国保险逆周期监管理论和实证研究”（批准文号11YJA630145，2011年8月立项）的子课题，也是建立在中国保险学会立项课题（IICKT20100）及上海市教委重点学科建设项目（编号J51201）的研究基础上。本课题取得的阶段性成果主要可归纳为：
    1.对西方经济周期理论的渊源及发展脉络进行了较为系统地梳理。如经济周期(Business Cycle)的内涵与外延；传统与现代经济周期理论；随机扰动分析；不同理论流派对经济波动传导机制的不同解释等。
    2.探究了经济周期与保险周期及承保周期的关系；国外承保周期现象的原因分析，按照保险市场认识不同的两类流派：非理性预期和理性预期、三个模型[即Venezian（1985）提出的二阶自回归计量模型（周期测算的标准范式）、承保力约束(capacity restraint)模型及cummins & outreville(1987)建立的模型]、“外部冲击”因素，等等。 
    3.寿险业发展与宏观经济运行的一般考察:保险市场发展与宏观经济运行关系；分析了1990~2010年总保费增长率、人身险保费增长率与GDP增长率的演化关系及其内生及外生影响因素。
    4.实证量化分析了我国寿险市场成长周期波动的驱动因素:结合相关的影响指标，在统计描述的基础上，进行多元回归分析。以人身保费收入的年增长率（LP）刻画人身保险承保周期波动情况，并以此作为多元回归模型的因变量。拟在选取自变量的时候，结合数据资料的可得性，将人身保险保费收入年增长率（LP）关于利率（INT）、居民消费物价水平的年变动率（CPI）、人均GDP的年增长率（PGDP）、居民个人现金卫生支出的年增长率（HEA）、65岁及以上老年人口占比的年变动率（OLD）、恩格尔系数的年变动率（ENG）和虚拟变量D2和D3作多元回归分析，分析模型如下：
    
    5.中国寿险业的逆周期特征:从本研究实证分析结果反映寿险公司经营行为和业绩增长的主要指标——人身保险保费增长与GDP增长一致向上，与利率、居民消费物价水平、居民个人现金卫生支出呈正相关，表现为顺经济周期特征，只是人身险增长波动幅度较大，受制度因素影响明显。同时它也是总保费增长波动大的主要原因。作为金融体系的一部分----中国寿险业，存在较强的顺周期性：在经济扩张时期，市场信心高涨，公司采取积极发展战略，行业竞争加剧，而一些保险公司治理结构和风险内控机制不够完善、所提供的保险产品具同质化现象，往往简单地实行价格竞争，最终可能导致保险公司承担更多的潜在风险，危及公司的偿付能力；而在经济收缩期，寿险市场同样相对疲软，但由于它对政策制度的敏感性，依然存在高速发展的可能。因此，寿险业要能动性地利用经济周期带来的发展机遇而又尽可能地规避经济波动的影响，必须加强逆周期风险管控机制。
    6.中国寿险业逆周期监管的机制和方法。国外实证和系列研究表明保险业在金融体系周期性、系统性风险的总爆发中，已不可避免的成为了风险的承受者，甚至有可能成为风险的传递者。寿险业一旦遭受金融系统性风险的影响，可能对社会稳定、经济发展的恶劣影响更大。寿险监管需要以更宽的视野，审视金融体系的周期性、系统性风险问题，以维护金融稳定、防范系统性风险为主旨的调控，绝对不容忽视寿险业受金融体系周期性、系统性风险的影响。
    建立包括寿险业在内的整个保险业逆周期监管机制，其一，坚持微观审慎监管与宏观审慎监管并重的原则。目前，我国开始出现金融企业或者非金融企业通过控股或设立子公司的混业经营方式，它将银行、证券等行业的顺周期性加入保险业，必须加强宏观审慎监管，防范系统性和顺周期性风险。其二，开发逆周期性的政策工具，提升保险审慎监管的效力。在资本要求监管方面，实行以风险为基础的偿付能力监管；在运作风险监管方面，如准备金制度改革，在经济运行处于快速上行时期多提取准备金，而在经济运行放缓时适当减少计提准备金，发挥赔款准备金的“逆周期”作用。在财务监管方面，为了缓解公允价值的顺周期性，应实施公允价值的逆周期监管。其三，理顺金融体系宏观审慎监管的构架要素，明确保险业逆周期监管所依赖的基础条件。保险业实行逆周期监管离不开与其他金融行业的沟通与合作。就金融宏观审慎监管的政策安排而言，一方面要根据宏观分析发出的风险预警合理调整政策，避免系统性风险；另一方面监管政策、货币政策和财政政策需要根据宏观审慎分析报告，协调安排政策，在维持经济增长的同时维护金融体系的安全，维护金融体系稳定的同时保证经济的持续发展。
    保险监管引导和促进寿险业科学发展，首先在应对经济波动方面：经济扩张期，保险公司积极发展新业务，保险监管可以对速度、质量等设立预警指标，防范风险；经济紧缩期，利用寿险业易受政策制度影响的特点，争取宏观有利政策，改革微观不利制度，促进其发展。其次，针对利率变化：当代中国寿险业虽占据整个保险市场份额的三分之二以上，而保费构成中含有相当部分储金，在加息过程中，应当利用市场对保险产品的追逐，加大保障型产品的全面渗透和推介，适当调整分红及投资型产品比例，相对减低寿险资金运用压力，保证公司的稳健运营；相反在降息周期，寿险公司需要利用保险产品的其他优势，稳定储金型产品，做大保险规模，增强风险承担能力。再则，保险监管引导保险公司提高自身风险管控能力，如在业务发展高峰期，注重把好核保——风险入口；业务发展减速期，重点把好核赔——风险出口。
    以上阶段性研究成果已作为研究报告部分内容向中国保险学会报告。学术论文已被《经济研究》编辑部和上海立信会计学院中国立信风险管理研究院举办的“第五届中国立信风险管理论坛”录用。