内蒙古自治区信贷增长和经济发展的计量分析

郭研

摘 要：本文通过对内蒙古自治区1952年-2008年的贷款余额和地区生产总值进行计量分析，对我区的信贷投放与经济增长之间的数量关系进行了分析。结果显示：我区经济增长和信贷投放之间存在长期稳定的均衡关系，并且地区经济发展水平对金融发展水平具有决定性的影响，地区生产总值每增加1%，贷款余额增加0.99%。而贷款增长不是地区生产总值增长的Granger原因，即到目前为止银行信贷尚未发挥出促进地区经济增长所应有的作用。

关键词：信贷增长，经济发展，单位根检验，协整检验，Granger因果检验

经济与金融的协调发展与良性互动是现代经济发展的客观要求，任何一方的过快或过慢发展都会带来不平衡，因而产生阻碍作用。快速的经济发展要求有更好的金融服务和更高的金融水平与之对应，而更好更快的金融发展也对经济发展起到积极的促进作用。新中国成立六十年来，内蒙古自治区经济逐年增长，地区生产总值从1949年的7.08亿元增加到2009年的9725.78亿元，人均生产总值由118元增加到目前突破4万元大关。2002年-2008年，内蒙古自治区连续七年GDP增速居于全国首位，据《西部蓝皮书2009：中国西部经济发展报告》结论：内蒙古自治区综合竞争力居西部前三位。经济实力日益增强的背后，金融对其的支持作用有多大y显然，研究区域经济发展和金融之间的关系具有重要的现实意义和战略意义。目前在我国，最重要的间接融资方式仍为银行信贷，它作为资本形成和资金供给的主要途径之一，是推动经济增长的重要力量，对于地处西部的内蒙古更是如此。随着近几年我区经济的快速发展，吸纳信贷资金的能力逐步增强，客观上要求金融机构为其提供充足的信贷支持从而支持其经济的发展，并进一步加快地区经济增长，本文试图运用计量经济分析方法对我区的信贷投放与地区生产总值之间的数量关系进行分析检验，从而为后续金融支持经济发展的决策提供有用的参考。

一、文献综述

国内众多学者已对信贷和经济增长的关系做了广泛而有益的研究，张军等(2005)对山东省信贷和经济增长的长期关系做协整分析后得出，1978年以来山东省信贷增长和经济增长之间存在长期的稳定关系，信贷扩张则区域经济繁荣，信贷紧缩则经济萎缩，信贷是经济增长的Granger原因。陈峰、袁晋华等(2006)通过实证研究得出结论，地区信贷规模的增长对地区经济增长和行业发展具有重大而直接的影响。杨庆翔、赵斌(2006)对陕西省信贷增速和经济增长的计量分析结果显示，信贷增长和经济增长是正相关的，信贷增长加快，经济增长则加快。陶为群、张兴军等(2007)基于安徽面板数据的实证分析得出结论，信贷投放的数量是影响经济增长的关键因素，且信贷投放差异不仅是造成区域经济增长不平衡的原因，而且是最重要的原因。闫章秀(2008)对我国东、中、西部建立分区域信贷总量增长模型，分区域对经济发展促进信贷增长的作用进行了比较分析，结果显示，经济发展水平决定了金融发展水平，区域经济发展的差异会导致区域金融发展也存在差异，但信贷增长对经济增长的促进作用微弱，尤其是在西部地区作用并不明显。

二、模型的建立

(一)变量选取及其平稳性检验。选取1952年—2008年地区生产总值(GDP)这一最具代表性的指标反映经济发展水平，选取金融机构人民币各项贷款余额(LOANS)反映信贷规模，原始数据均来源于《内蒙古统计年鉴(2009)》(见图一)。由于对原始数据进行对数变换不会改变原序列的数量关系，并能消除可能存在的异方差现象，因此对两变量取自然对数，记为LGDP和LLOANS，此时变量的含义变为地区生产总值增长率和各项贷款余额增长率。

由于经济领域中大多数时间序列是非平稳的，若以平稳为假设前提直接用传统的计量估计方法和普通最小二乘法进行估计，则所得的估计结果就不具有现实意义了，所以应先进行平稳性检验。本文运用Eviews5.0软件，采用单位根检验(Unit root test)中的ADF(Augmented Dickey-Fuller)检验，来考察所选变量的平稳性。各变量序列检验结果见表1。

在Eviews5.0软件的ADF检验中，检验的原假设是被检测的序列含有单位根，也就是被检测的序列不稳定，当ADF统计量的绝对值大于某概率P下临界值的绝对值时，则可认为在置信度下不存在单位根，也即该序列是平稳的，反之则认为序列存在单位根，也即序列不平稳。由表1可知，地区生产总值LGDP和各项贷款LLOANS的水平序列ADF统计量的绝对值均小于1%、5%、10%的临界值，表明这两个变量均是非平稳时间序列对变量进行一阶差分后再检验，两个序列。在1%、5%、10%的显著性水平下均能够拒绝原假设，也即变为平稳序列，因此LGDP和LLOANS均为一阶单整序列。下面考察LGDP和LLOANS两个变量之间是否存在协整关系，从而揭示地区生产总值增长率和贷款额增长率的长期均衡关系。

 (二)协整检验。协整是指，如果两个或两个以上的不平稳时间序列经过某种线性组合可以得到一个平稳的时间序列，则这两个或两个以上的不平稳时间序列之间存在着协整关系，即存在着长期均衡关系。换言之，对于时间序列X_t,Y_t，如果它们满足下述条件，则它们是协整的：(1)X_t，Y_t是同阶单整的，即X_t，Y_t是非平稳的，但经过同阶差分后都变为平稳的；(2)存在一个非零常数d，使得Y_t-dX_t=E_t-I(0)，残差是平稳的。在通过单位根检验得出时间序列是平稳过程后，只有进行协整关系检验，才能判断出它们之间有协整关系，这时线性回归才有现实意义。在进行协整检验问题之前，必须先确认各个变量都是单整变量，否则协整检验可能发生错误。协整检验最常用的方法有EG两步法与JJ的多变量极大似然法，前者适合于单方程的协整检验，后者适合于多边量情形。鉴于此，本文运用EG两步法先对变量进行最小二乘估计，再对残差项进行检验，若残差序列是I(0)序列，则表明变量间存在协整关系。

对协整回归后得到的回归方程的残差序列进行平稳性检验，ADF检验的结果如下：

由表可知，残差序列在1%、5%、10%的显著性水平下均能够拒绝原假设，也即为平稳序列，因此说明序列LGDP和LLOAN具有协整关系，也即内蒙古地区生产总值增长率和贷款额增长率之间存在稳定的长期均衡关系。

(三)Granger因果检验。通过上面的分析已经得到内蒙古地区生产总值增长率和贷款额增长率之间存在稳定的长期均衡关系，但究竟是经济增长拉动信贷扩张还是信贷增长引起经济增长，我们通过Granger因果检验得到如下结果：

由表可知，原假设“贷款增长率不是地区生产总值增长率的Granger原因”被接受，“地区生产总值增长率不是贷款增长率的Granger原因”被拒绝，即地区生产总值增长是引起贷款增长的Granger原因，在此基础上建立回归模型。

(四)建立回归模型。由于协整关系存在，故应用普通最小二乘法进行协整回归，得到地区生产总值增长率和贷款额增长率之间的长期均衡关系式如下：

lloan=-0.2799+0.9879lgdp+0.8242ε_t-1+μ_t

同归方程的统计检验结果显示：(1)该模型拟合优度检验值大于0.99，说明模型对样本数据的拟合优度较高；(2)F检验统计量所对应的概率小于0.01，说明在1%的显著性水平上模型整体是显著的；(3)模型中除常数项外其余变量的系数在1%的显著性水平下都通过了t检验，说明解释变量对被解释变量的单独影响是显著的，并且贷款增长对经济增长具有正效应，与实际情况相符。

三、结论 

通过以上分析可以得到以下结论：(1)内蒙古1952年～2009年的经济增长和信贷投放之间存在长期稳定的均衡关系；(2)地区生产总值增长是引起贷款增长的Granger原因，也即地区经济发展水平对金融发展水平具有决定性的影响作用；(3)模型参数表明，经济发展对信贷投放的影响力度较强，地区生产总值每增加1%，贷款余额增加0.99%；(4)Granger因果检验结果显示，贷款增长不是地区生产总值增长的原因，即到目前为止银行信贷尚未发挥出促进地区经济增长所应有的作用，相对而言，投资对地方经济发展的贡献更大。

来源：《内蒙古金融研究》2010年第3期

责任编辑：奇奇