甘肃省金融发展与经济增长关系的动态计量分析(下)

由表4可知，根据P值，格兰杰因果检验拒绝了CDG不是GZ的格兰杰原因，接受DC不是GZ的格兰杰原因、GZ不是DC的格兰杰原因、GZ不是CDG的格兰杰原因、CDG不是DC的格兰杰原因、DC不是CDG的格兰杰原因，由此表明金融相关比率(CDG)是经济增长的单向原因，其他变量之间不存在因果关系，即金融发展规模促进经济增长。
    (四)误差修正模型
    经济增长和金融发展变量之间存在长期协整关系，在短期内也许会出现失衡的现象，而误差修正机制即是将经济增长的短期行为和长期行为联系起来，用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程。
    根据经济增长与金融发展存在协整关系，建立误差修正模型如下：
    误差修正项系数为-0.156，符合反向修正原则，表明短期的非均衡状态逐渐向长期的均衡状态趋近。从公式(4)中也可看出甘肃省存贷比指标对经济增长的影响不显著，而金融相关率对甘肃省经济增长正相关。

       
    结论与建议
    (一)结论
    本文从金融与GDP总量出发，利用单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验等实证方法，选取1985-2009年的年度数据，实证分析了甘肃省金融发展与经济增长的内在关联性。
    单位根检验表明，甘肃省金融相关比率，贷存比率，实际GDP增长率的时间序列存在单位根，是非平稳的，但是差分后是一阶单整，在此基础上再对变量之间作协整检验。
    Johansen协整检验表明，金融相关比率、贷存比率、实际GDP增长率三个变量之间是存在协整关系的，即甘肃省的金融发展与经济发展存在长期稳定的关系。
    格兰杰因果检验表明，金融发展规模对经济发展有促进作用，金融是现代经济的核心，经济的持续快速健康发展离不开金融的强有力支持。由于甘肃省金融市场发展不完善，企业投资所需资金难以通过直接融资等方式获得，而只能依靠银行的信贷来解决。
    误差修正模型表明，在短期内金融发展与经济增长的关系不稳定，可这种不平衡会逐渐向长期的均衡状态趋近。同时由模型还可以更进一步的得出金融发展规模与经济增长存在正的相关关系，这与格兰杰因果检验的结论具有一致性，而金融发展效率与经济增长之间存在负相关关系，但这种影响是不显著的。
    总之，在长期，甘肃省的金融发展与经济增长具有长期稳定的关系，即金融发展促进经济增长，但在短期这种关系不平衡，例如反映金融发展效率的贷存比指标与经济增长出现了负相关关系。所以说金融发展与经济增长的关系是复杂的，并不是单纯的因果关系。
    (二)建议
    基于上述结论，为了更好的推动甘肃省的经济发展，提出以下建议：
    一是优化投资方向，提高银行资金的运用效率。银行在信贷支持上最主要的是做好信贷的有效调节。一方面要在量上进行调节，保证信贷资金的适量供应，另一方面要在结构上进行调节，保证资金的合理投向，确保资金高效运用。甘肃省银行业和政府要积极协作，加强产业、行业信息的采集和分析，把握发展趋势，拓展项目范围，统筹制定技改项目支持石油、化工、钢铁等重工业以及旅游业，它们既是甘肃省的传统产业，又是甘肃的优势产业，商业银行应增加对其支持。同时,在西部大开发的良好环境下，商业银行应在保证资金安全性、流动性、盈利性的基础上，继续增加对基础建设的资金支持，并对资金流向、运用情况要进行严格监控，防止投入资金的挪用和流失，使得甘肃金融高投入、低产出的局面得到根本扭转。
    二是调整信贷结构，消除信贷市场上的“国有经济与非国有经济分割”现象。McKinnon(1973)所提出的“经济分割”现象在我国还普遍存在，尤其在西部以国有银行为主体的金融系统长期把非国有制经济拒之门外，“内源性融资”仍普遍存在。因此甘肃省必须加大经济体制改革力度，如鼓励中小金融机构发展，打破国有商业银行一枝独大的垄断局面，鼓励银行业竞争等措施，以便消除融资的体制歧视，使国有经济和非公有经济在融资过程中处于平等的地位，从而加强原本被排斥在金融市场外的非国有经济与金融部门的经济联系，提高投资的有效性。
    三是积极发展、壮大、规范资本市场，拓宽企业的融资渠道。目前，甘肃资本市场特别省是股票市场规模不大，市场体系不健全。目前，只有19家上市公司，仅占全国上市公司总数的1.4%，且上市公司整体质量不高。因此要争取发展一些有潜力、运作良好的公司上市，并且积极推动本地区上市公司的重组，发挥其整合后的协同效应。同时要以主导产业和高新技术企业为基础，培育储备一定数量的准上市公司，争取上市融资或借壳、买壳上市，充实资本市场。积极利用债券这一手段，吸引社会中闲散资金。通过不断寻求融资新渠道，整合内外各种资源，为甘肃省经济发展提供充足的资金支持，增强证券市场对经济的促进作用。此外还须加强证券市场的监管力度，制止上市公司、企业的违规、违法行为。
    四是建立中小企业投资担保公司，为中小企业发展提供良好的金融平台。中小企业是社会经济的重要组成部分，在繁荣市场、创造社会财富方面发挥着重大作用，但是目前甘肃省中小企业规模小、资信低，可供抵押的物品少，财务制度不健全，而且中小企业贷款单笔数量不大，频率又高，使得省内各商业银行对中小企业放款单位管理费用高于对大企业的相对费用，出于盈利性和风险性原则的考虑，各商业银行不愿向其贷款。因此有必要建立一些中小企业投资担保机构，为有条件、有效益、有市场的中小企业进行担保，提高其社会信用能力和向银行的融资能力。在中小企业贷款担保方面，尽管甘肃省已开始了有益的探索，成立了一些中小企业担保公司，但是目前从担保公司的运营情况看，其作用还没有充分发挥出来，还需进一步完善。
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    （作者单位：中国人民银行兰州中心支行）