作者:陈小亮(中国社会科学院经济研究所)
陈彦斌(中国人民大学经济学院)
来源:《经济研究参考》2021年第2期,第62-76页
摘要:本报告对2020年货币政策和财政政策的传导效率进行了系统评价。总体而言,2020年货币政策和财政政策的传导效率在部分环节有明显改进,但结构性问题的存在导致货币政策和财政政策最终并未有效提振企业投资与居民消费,因而政策传导效率有待提高。关于货币政策,在多次降准和降息操作之下,全社会新增信贷大幅增加,同时流向房地产领域的新增信贷占比不断下降,因此金融系统对实体经济的支持力度显著增强,不过最终并未有效带动企业投资和居民部门消费,可见货币政策的整体传导效率还有待提升。关于财政政策,积极财政政策对国有控股投资的带动作用较为明显,但是对民间投资和基建投资的带动效果尚欠佳,此外积极财政政策对居民消费的带动作用同样有待改善,因此财政政策传导效率同样有待提高。展望 2021 年,需要在把握好货币政策与财政政策力度的同时,进一步深化供给侧结构性改革,消除经济中长期存在的阻碍企业投资与居民消费的结构性问题,这样才能真正打通货币政策与财政政策的传导机制,切实提高政策传导效率。
关键词:政策传导效率;脱实向虚;结构性货币政策;供给侧结构性改革
附件:政策传导效率评价 (编辑:刘益建;审校:张佶烨)