全球金融变革与新时代中国的货币政策

    中国金融城乡二元结构明显，东西差距较大。一方面，农村和欠发达地区产业化程度低，经济效益不明显，信息成本较高，又缺乏足够的抵押担保品和防范风险的可替代手段，从而导致金融机构往往不愿意在上述地区开展业务，造成“市场失灵”；另一方面，通过政府补贴和非营利性组织捐助等形式注入的资金，由于逆向选择和道德风险等原因，在实践中使用效率较低，违约情况时有发生，影响了资金的循环使用，并降低了农村和欠发达地区的整体信用状况，造成“政府失灵”。上述两种“失灵”反过来又会产生明显的虹吸效应，引起资金从农村到城市、从西部到东部的逆向流动，进一步阻碍当地的经济发展和合理、均衡的金融结构的形成。
    因此，中国金融要在国际金融危机后实现战略崛起，必须首先着力解决自身存在的结构性难题，不断优化金融业的内部结构，建立统一的全国金融市场，推动金融系统的健康发展。
    金融业核心竞争力尚未形成。通过20多年的金融改革，中国的银行业、证券业和保险业都有了长足进步，但是金融业的国际竞争力仍然较低。在2010年由英国《银行家》杂志联合英国品牌顾问公司发布的“全球金融500强”排行榜中，国内最大的工商银行位列12，较2009年初下降了7名，这一变化充分说明了金融机构的品牌价值和核心竞争力并不完全取决于市值和资产，而是硬实力和软实力的综合较量，涉及产品开发、市场影响、人力资源、信息技术、风险管控、公司治理等多个方面，中国的金融业恰恰在这些维度上与发达国家存在不小的差距。
    主要商业银行资产质量不高。银监会逐季披露的《商业银行不良贷款情况表》显示，近年来虽然中国商业银行的不良贷款余额呈下行趋势，不良贷款率也从曾经的10%以上降至1%左右，但这主要归因于2005年启动的不良资产剥离和整体改制，以及新的经济周期，而非经营能力的实质性改善，其资产结构和质量有待进一步优化和提高。
    金融创新相对比较落后。金融创新和金融产品研发的出发点是活跃金融市场交易，有效提高金融业的服务水平和效率。在此次国际金融危机之后，西方国家开始重新审视金融创新和金融衍生产品的交易减缓。因此，金融创新是一把双刃剑。但就中国当前的情况而言，金融创新还处于“初级阶段”，很多改善金融机构经营管理、促进资本市场和提高金融系统效率的创新还没有出现或形成规模，在现阶段大力推动金融创新，丰富金融产品，有助于提升中国金融业的核心竞争力。
    风险管理能力不强。随着金融自由化和经济全球化的发展，以及信息技术的突破，资本流动的规模和速度日益增加，金融创新和衍生产品交易不断膨胀，金融风险变得更为复杂多样，因此对金融风险的识别、度量和控制显得格外重要。中国大部分金融机构还没有独立的风险管理部门，内部组织结构和治理结构尚未完善，再加上缺乏有效的信息披露机制和分散风险的金融创新产品，从而在客观上增加了风险管理的难度。另一方面，中国金融机构的风险防范意识较为淡薄，在国际金融市场的交易中对金融产品和金融风险的理解和认识不够深入，往往造成金融风险在其内部的积累和巨大的投资损失。
    中国的金融业要在国际竞合中不断发展和壮大，至少需要在以上三个方面关注自身的发展，努力培养和形成自己的核心竞争力，参照国际标准，借鉴国际经验，不断学习、提高和创新，以期在危机后的世界金融格局变革中占据一席之地。

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