企业绩效评价的新工具：EVA

　　通常，税后利润额被用作企业绩效评价的基本指标。由于利润是收入与成本的差额，而现行的会计制度，在损益表中费用支出并未考虑股权资本的成本，其隐含的意思是使用股权资本是免费的。因此，用会计报表中的税后利润作为企业绩效评价的指标，将会使企业绩效状况产生扭曲。事实上，只有股权资本的成本像所有其它成本一样被扣除后，剩下的才是真正的利润。

　　EVA（经济附加值Economic Value Added 的缩写）就是真正利润的度量指标。它等于税后经营利润再减去资本（包括债权和股权资本）的成本。

　　EVA作为一种财务管理模式，在上个世纪90 年代就已经在工业化国家（以美国为主）的很多公司中得到应用，并积累了丰富的运作经验，包括如何调整资产负债表和损益表的相关处理办法，不同行业和企业股权资本成本的计算原则和方法等。但在我国，EVA 的观念近年来才得到关注，EVA理论在企业中的实践尚处于探索阶段。

　　在我国，当前引进EVA理念和相关的运作办法， 有着极其重要的现实意义。首先，在观念上，要使企业认识到资本是有成本的，要消除资本免费的误解。正是在这个问题上，我们上市公司在融资过程中，大多数人并未意识到资本成本的问题，认为筹集的资本既不用还本付息，也没有任何风险，风险都由投资者自己承担。如果通过EVA 作为评价企业绩效的指标，就能使上市公司形成一种观念，就是资本是有成本的，能不去圈钱就不去圈。事实上，在某些情况下，债务的成本可能要更低一些。

　　其次，公司作为一个法人实体，既要考虑债权人的利益，更要考虑投资人的利益。现行的会计制度更多的是考虑债权人的利益，相对忽视了投资人的利益，推行EVA理论在很大程度上约束了公司行为， 维护了投资人的利益。

　　再次，根据国外的经验，EVA 不仅仅可以作为度量企业绩效的指标，并且可以作为一种财务管理模式，用以指导公司的每一项决策，包括经营预算、资本预算、战略谋划、收购兼并或出售的决策等。同时，EVA理论还可以变革公司的薪酬制度，使员工利益、管理者利益更好的与股东利益结合起来。

　　最后，在我国对于大量的非上市公司，对于实事求是的评价国企脱困以及进一步深化国企改革，对于垄断企业的加快改革，EVA 理论都可以是一项得力的工具。

　　随着我国对EVA理论的引进和逐步推广应用， 需要研究探讨相关的各种问题，譬如EVA理论中讨论资本成本时， 还区分为债权资本成本和股权资本成本，这里的债权资本是否意味着债权是一种资本？会计学的传统理论认为：债权和资本是对立的。两者在理论上怎样协调？实际上，这个问题在理论上并非不能理顺，可以想一下人力资本的提出，以致广泛的应用这个观念，而原本劳动和资本也是对立的。

　　又如，在EVA理论中，为了计算资本的成本， 需要对传统的会计项目作出调整处理，据国外相关著作报道，为计算EVA， 须对传统会计项目作出上百项的调整处理。当然， 企业不能在公开的财务报表中用EVA取代会计准则中规定的“会计利润”，但不影响企业内部用来评价绩效水平。因此，这里就须较好地处理两者的关系和对接问题。

　　另外，EVA不仅可以作为一项评价指标， 还有向管理领域进一步延伸的问题。这在方向上没有问题，国外已有比较成熟的经验，但在操作上，应该逐步推进，并在对企业绩效评价方面起步，比较合适。当前，对上市公司国有股减持问题议论纷纷，如果运用EVA理论， 认识到股权成本比债权成本还要高，从而通过“股转债”来解决国有股减持问题，不失为一种可行的思路，应进行深入的研究讨论，以形成相关的政策。