会员登录
会员注册
2.虚假财务信息对股票价值的影响
虽然Wi(D)是由于未被识别出的虚假财务信息流入市场造成的，但由于信息使用者的警惕心理，Wi(D)不一定能够全部实现。假设虚假信息对信息使用者造成的直接影响的价值是由系数bi(Oi<1)乘Wi(D)得到的，其中bi可以理解为外部人员对虚假财务信D的信任系数，它主要是由信息使用者所付出的反虚假信息收集成本ci，所决定，可以理解为bi是ci的函数。如果虚假信息能够很容易地被揭露，那么bi和ci都会趋于0;相反，如果揭露虚假信息的难度较大，bi和ci都可能较高。
如果bi=0，那么未识别出来的虚假信息在实际中对股票产生的价值影响为0，即企业的造假行为没有对其发挥作用;如果bi=1，则未被审计出的虚假信息的作用得到了最充分的发挥，此时，外部人员自身及其他专业的信息咨询分析人士对于识别虚假信息所做的工作没有起到任何作用。
根据有效市场理论，没有人能长期、系统地欺骗资本市场，市场能分辨出会计指标中真正反映公司业绩的部分和纯粹属于经理人员操纵的部分。因为在市场活动中，交易双方都是理性经济人，他们都在努力追求自己的利益。所以，随着时间的推移，必定会有一部分虚假信息被揭露并退出市场，我们称这部分信息为Qti，则
其中qji如是在时间t之前的某一时刻j被识别并退出市场的虚假信息。这样，在时间t，股票j的市场价值就可以表示为：
Vti=bti(cti)Wi(Dti-Qti)+Fti
该公式中，bti(cti)意指bti是由cti决定的函数，Wi(Dti-Qti)指在时间t由剩余虚假信息Dti-Qti所产生的股票市场价值。