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法国资产管理行业的启示 (1)

http://www.newdu.com 2009/10/6 《当代金融家》 李正强、… 参加讨论

  四是对理财产品的信息披露进行监管。注重信息披露的质量,强调信息披露能够为平均水平的投资者所理解。

  五是推动投资者教育工作。鉴于法国居民的金融知识普及程度不高,证券投资知识不足,法国证监会除了积极推动银行、资产管理机构和相关自律组织向广大居民普及金融知识外,还通过建立法国金融知识学院来提升社会公众对经济和金融问题的理解,从而使公众在获取知识的基础上更有效地管理自己的金融财产。

  给中国的启示

  与法国等较发达资产管理市场相比,中国的资产管理行业还处于起步阶段,需要从法国等发达资产管理市场学习和借鉴有益的经验。从法国的情况和经验中,中国可以得出以下四方面的启示:

  投资者教育工作任重道远。作为一个较为发达的金融市场,法国仍然重视投资者教育。相比之下,中国投资者教育工作的任务显得更为重要和迫切。一方面,中国传统金融意识不强,民众文化水平偏低,人均收入和资产规模较少,投资者承担投资风险的实际能力较弱;另一方面,中国证券市场的参与者中个人投资者又占了相当大的比例,有的投资者抱有一夜暴富心理,热衷于盲目跟风和短期炒作。因此,在中国监管部门和行业相关机构已经大力开展投资者教育的工作基础上,还需要发挥行业和社会各界力量,结合中国国情探索行之有效的方式和途径,持续、深入向广大投资者以及其他社会民众普及资本市场投资基本常识,强化市场投资风险教育和投资风险意识,使得社会民众在具备一定金融知识和风险意识的前提下进行理性投资,为中国资本市场和资产管理行业的持续稳健发展奠定牢固基础。

  基金管理公司独立运作的理念应当长期坚持下去。法国的资产管理行业近20年来得到了快速、平稳发展,没有出现大的波折,这与法国监管机构坚持维护资产管理公司独立性是分不开的。中国在基金法规和日常监管安排上,一直高度重视基金管理公司独立运作问题。在基金管理公司的公司治理的制度安排中,特别要求维护公司的独立性,要求公司的日常经营管理不受股东和基金份额持有人的不当干预。这从总体上保证了基金管理公司管理团队的专业化、市场化选择和独立运作,维护了基金市场有效运行,保护了基金份额持有人利益,取得了明显效果。法国的经验更加证明,中国强调基金管理公司独立运作的基本做法是正确的,应当长期坚持下去。

  需要适当扩大基金管理公司的业务范围,调整产品结构。法国的资产管理公司的业务范围较广,包括证券组合投资、风险投资、另类投资、雇员养老储蓄计划等。低风险类型基金的规模大于高风险类型基金的规模。与法国的资产管理公司相比,中国目前基金管理公司的业务范围还较狭窄,只能从事公募基金管理、特定客户资产管理、投资咨询等业务,机构理财市场发展滞后,资产管理市场整体创新活动能力有限。在中国现有的基金构成中,高风险类型基金的规模占90%以上,而相对低风险的基金规模明显较小,基金产品结构不均衡。这种机构理财市场的滞后和基金产品结构的不均衡,既不利于证券市场风险的分散,也不利于投资者个人投资风险的分散。因此,需要适当扩大基金管理公司业务范围,推动机构理财市场发展,调整基金产品结构。

  需要持续加强对基金销售行为的监管。为了规范基金销售行为,自2007年底以来中国监管机构、相关自律组织已加强了对基金销售行为的监管,明确提出了基金销售的"适用性原则",要求基金销售机构根据投资人风险承受能力销售不同风险等级的产品,把合适的产品卖给合适的投资人,加强销售机构内部控制,还发布了基金销售人员执业守则等,提高了基金销售人员执业水准。由于基金销售包括开户、审慎调查、基金产品风险评价等、基金推介等多个环节,涉及基金管理公司、商业银行、证券公司、投资咨询公司等多个市场主体,容易出现不规范的基金销售行为。需要持续加强对基金销售行为的监管,要求在销售基金前了解基金投资人的风险承受能力,评价所销售基金与投资人风险承受能力之间是否匹配,提高基金销售的针对性。

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Tags:法国资产管理行业启示  
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