债务约束下的财务风险规避 (1)

　　债务筹资引发的财务风险及其规避

　　在市场经济逐步发展的情况下，利用财务杠杆作用筹集资金进行负债经营成为大多数企业的发展途径。通过大量负债经营实例不难看出，在企业借款利率小于利润率的前提下，可以充分利用负债经营的好处。然而负债永远是一柄“双刃剑”。如果企业管理措施失当、决策失误就必然会受到负债的“牵累”，甚至面临破产的危险。这就从客观上要求企业必须建立一套完整的财务风险预警系统。

　　(一)编制现金流量预算，建立短期财务风险预警系统

　　由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去并不完全取决于是否赢利，而是取决于是否有足够现金用于各种支出。因此，编制准确的现金流量预算可以为企业提供预警信号，帮助企业确定最佳现金持有量，明确投资空间。为提高经营者面对风险时的决策效率，编制过程中应该将各具体目标加以汇总，并将预期收益、财务状况以及投资计划等以数量化形式加以表达。同时以月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算。

　　(二)完善指标分析体系，建立长期财务风险预警系统

　　对企业而言，现金流量预算只能作为短期预警系统，而不能作为长期预警的依据。因此，企业还应该将财务分析指标整合成一个完善的体系。从盈利能力、偿债能力、财务弹性和发展潜力四个方面对企业经营进行全面观测。

　　1.盈利能力分析指标。盈利能力就是企业赚取利润的能力。一般说来，企业的盈利能力只涉及正常的营业状况。非正常的营业状况也会给企业带来收益或损失，但只是特殊情况下的个别结果，不能说明企业的能力。反映企业盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率。

　　销售净利率=(净利润÷销售收入)×100%

　　反映每一元销售收入能够带来多少净利润，表示销售收入的收益水平。

　　销售毛利率=[(销售收入-销售成本)÷销售收入]×100%

　　表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。

　　资产净利率=(净利润÷平均资产总额)×100%

　　平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2

　　表示每一元资本的获利水平，反映企业资产的利用效率。

　　净资产收益率=(净利润÷平均净资产)×100%

　　平均净资产=(年初净资产+年末净资产)÷2

上一页  [1] [2] [3] [4] 下一页