美国期货行业现状概述
现代期货交易发源于美国,自1848年芝加哥期货交易所成立以来,全球期货市场已走过了160年,期货交易日趋活跃。根据美国期货业协会(FIA)近期对全球各主要期货交易所的统计,2008年一季度,全球期货与期权合约成交43亿张,同比增长22.2%。其中,期货合约成交21.15亿张,同比增长33.4%;期权合约成交21.8亿张,同比增长13.0%。相对于全球低迷的股票和债券市场,期货市场保持着良好的发展势头。
2008年一季度,美国期货和期权市场共成交合约18.68亿张,同比增长36%,呈现强劲增长势头,占到全球期货和期权总交易量的43.4%。
2008年一季度全球期货期权成交量分布
今年一季度,美国期货和期权交易量的快速增长主要得益于芝加哥商业交易所集团(CME Group)的欧洲美元期货、10年期美国长期国债期货、迷你型标准普尔500指数期货等主要期货合约交易量的强劲增长。其中,欧洲美元期货、10 年期美国长期国债期货位居利率期货和期权合约成交量前两名,迷你标准普尔500指数期货位列股指期货和期权合约成交量的第二位。
从各国和各地区的表现来看,美国是今年一季度全球期货交易最活跃、成交量增长最快的地区。今年一季度,在期货和期权交易量排名前二十位的期货交易所中,美国的期货交易所有8家,CME集团排名第一。
总的来说,美国期货业仍是当前全球最为成熟的期货市场,其发展也处在稳健的扩展之中。
美国期货行业组织结构
对于美国期货行业的组织结构,我们主要从其所提供服务的产品和市场、行业参与者、行业发展规模等方面进行阐述。
一、美国期货行业产品和市场服务
美国期货公司提供的经纪服务和结算服务囊括了场内场外的金融衍生产品以及遍及世界各地的场外市场。此外,他们还在非衍生品市场或现货市场提供经纪交易服务。
衍生产品和现货产品交易服务分别在证券期货交易所和场外交易市场进行。交易所提供标准化合约进行交易,而场外交易市场提供便利的涉及双方私下谈判的合约,并为买卖双方之间的特殊约定服务。交易所交易的标准化合约,通过中央结算所进行结算,而场外交易一般是通过配对交易进行。但是近几年来,中央结算所也开始逐渐为场外交易市场提供结算服务。结算所一般每天都要对市场中买卖双方交易的合约进行登记结算,并由各方的结算经纪人根据合约市场价格的变化来调整保证金,直至交割期,这可能需几天、几个月或几年时间才能完成。
近些年来,全球场内衍生品交易量和OTC衍生品交易量得到了快速增长。这主要得益于经济全球化和新兴交易市场的快速发展,这也使得许多交易所开始逐渐向商业导向型的公司化转变。随着金融风险管理需求的不断增加,交易方式也逐步转向电子化交易。此外,管制和规章制度的放松、市场的衔接、交易所产品的创新以及从OTC市场转移到交易所层面的交易等,都大大拓展了市场的参与者数量。