根据国际结算银行统计,2001年12月31日至2006年12月31日,在全球衍生品交易中,场内交易量以年复合增长率21.6%的速度增长,衍生品交易突出的场外市场(OTC)衍生品名义交易额以年复合增长率30.1%的速度增长。
1.衍生品市场
衍生产品是根据一个或多个潜在的金融或实物资产来确定价值表现的一种标准合约,如利率、股本证券、汇率、能源、金属和农产品等期货产品以及以这些产品为标的的指数(如伦敦银行同业拆借期货指数、迷你型标准普尔500指数、单一股票期权和欧元/美元交换分期期权)。商品类衍生品主要包括能源产品、农产品和贵金属等(如WTI原油期货、乙醇互换合约、铜期权等)。每一个衍生品合约都会详细指定是现金交割还是实物交割,大多数衍生产品通过现金形式交割,但有一些衍生产品(多数商品期货)最终以实物交割。与现货市场上在一个特定时期内交割不同,衍生品合约经常需要延期,往往在几个月或几年后才进入交割。同时,由于某些因素的作用,通常会导致各方提供担保或增加保证金,以确保履行其义务,如是否可能会继续延长交易等。
(1)衍生工具的类型
在交易所进行买卖的衍生工具,最常见的是期货和期货期权。其它几种类型衍生工具在OTC市场交易,包括互换、远期合约及期权。下表列举了我们常见的不同类型的衍生工具。
交易所交易衍生品(非场外) OTC
优先资产 期货 期权 交换 期货交易 期权
利率 欧元期货 欧元期权 利率互换 远期利率合约 利率期权
股票指数 道琼斯期货指数 道琼斯指数期权 指数互换 远期指数合约 指数期权
单个股票 单个股票期货 单个股票期权 指数互换 重购买协议 股票期权或凭证
外汇交易 外汇期货 外汇期权 互换货币 远期外汇 外汇期权
商品 WTI原油期货 WTI原油期权 互换天然气债券 北美远期能源 原油期权
衍生品市场可以为参与者提供一个有效机制来管理价格波动风险,其被广泛应用于风险管理、资产配置、投机买卖、套利和潜在资产实物交付。一般来说,衍生品市场为交易者提供两种类型交易:一是套期保值交易,满足那些寻求尽量减少风险并积极管理风险的投资者的需要;二是投机交易,满足那些愿意承担风险、希望赚取利润的投资者的需要。通过买卖衍生产品,套期保值者使自己免受了价格不利波动的影响,而投机者进行衍生品交易,主要是希望从潜在商品价格的变动中达到赚取利润的目的。套期保值者与投机者在交易所买卖衍生产品,有助于提高这一市场的流动性、活跃性和竞争力。