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会员注册1.增长态势良好，毛利率提升
因国庆假期提前和新开店较多，苏宁电器3季度收入增长有所加快，从上半年的37.6%提升到44.8%。同店增长也由上半年的0.22%提高到3.35%.归母的净利润增长56%,略低于市场预期，增速也较上半年的70%有所下滑。主要原因在于3季度费用上升较快。
毛利率稳步上升，三季度毛利率达到17.31%，比二季度的17.3%略有提升。这符合我们先前的判断：消费需求增长放缓，首先受冲击的是处于弱势地位的经销商，其次是家电厂商。而家电零售商因为渠道的强势地位，和家电厂商销售压力、回笼资金压力的不断加大，毛利率能够保持稳定甚至略有上升。国美近期也表示毛利率今年将可提升2个百分点。对于苏宁而言，除了这一因素外，还有加萌店收入由批发毛利率转为零售毛利率的原因。
2.旗舰店战略继续推进，中小门店调整加速
目前投资者对苏宁继续加速开店持怀疑态度。认为在目前的经济形势下，这是非理性的扩张，或者仅仅是张总失去大中后赌的一口气。
以战略眼光看，目前是苏宁迅速缩小和国美差距的良好时机，因为：国美受制于资金压力等原因，开店速度有所放慢，而目前经济形势下，百货门店的扩张也在放慢;因此苏宁获得物业将更加容易和便宜。这正是苏宁今年在北京能够快速开店的重要原因。和苏宁不谋而和的是，步步高也认识到这点，09年的开店速度将明显加快。
2.1.旗舰店占比逐步提升
上海、北京、广州等地，苏宁能够在竞争对手众多门店的包夹中，提升市场地位，缘于旗舰店战略的持续推进。旗舰店战略成为苏宁争抢市场份额的有效武器。我们看到，近年来，苏宁的旗舰店占比逐步提升。
2.2.展店加快，门店调整加速
截至3季度，苏宁新开了167家门店，考虑到4季度为历年开店旺季，预计全年开店220-230家。今年前3季，置换门店数达到了15家，预计全年在20家以上。我们认为，门店调整有利于提高经营效率。因此，我们预计，全年净增门店200-210家。
3.长沙家电市场调研的信息
笔者近期在长沙调研了家电零售市场，走访了国美、通程电器、苏宁以及格力、美的的专卖店。我们了解到：
(1)长沙目前家电零售的冠军是位于劳动路的通程电器，但通程电器有营业员表示，这一冠军宝座很可能被苏宁明年在核心商圈五一广场的门店夺走。
(2)苏宁今年在长沙关闭了2家小店，但由于五一广场店的成功，苏宁的地位不降反升，这再次证明旗舰店策略的有效性;
(3)格力和美的今年在长沙大举开设专卖店，专卖店之间的竞争加剧。美的目前在长沙的专卖店在43家左右，格力50家以上。仅在劳动路通程电器附近的，就有格力3家门店、美的2家门店。专卖店的老板不一，有的老板拥有较多门店。我们认为，在目前的形势下，专卖店很可能爆发恶性竞争;