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(4)专卖店的成本低，效率也低。以通程电器的某空调品牌厂商代表处和附近的该品牌专卖店为例，通程除了收取返点外，还要收取该品牌5万元每月的租金。而专卖店的面积大约是其一半，但租金只需一万多。另外，专卖店可以不开发票，但通程不行;通程收取租金，也从另一方面说明了强势的家电连锁，在经济下滑时，收入是具有一定刚性的;
(5)专卖店的价格略便宜些，特别是不开发票的话，但销量上不去，因为消费者对专卖店不放心。该品牌空调专卖店在通程附近开店后，对通程的销售基本没影响;
(6)在通程电器，今年格力和美的的销量和往年基本持平，基本是60：40的市场份额，其他品牌销量极少，也就是说格力和美的的市场集中度在提升，同时至少在长沙，今年的空调市场还不是特别差。
4.苏宁电器：被低估的消费品龙头
4.1.家电消费和地产周期：家电消费具有一定的独立性
随着房地产的持续低迷，对苏宁电器的分歧正在加大。目前市场上不少机构对于苏宁的业绩和估值过于悲观。有的认为苏宁是周期性公司，应该按照周期性行业估值。我们认为，这是不正确的。
我们承认，目前看来，家电及房地产相关消费品长下滑趋势难免，但不用过于悲观。家电消费有自己的规律，并不完全与地产市场相关。从近10年的历史数据分析，家电零售可能出现负增长，但持续时间不会超过半年，其后就迅速拉升。毕竟，从总体上看，中国还处在城市化的进程中，冰洗目前也全面进入了更新换代期，每年登记结婚的有近1000万对，且每年有3-5%的增长，而空调在三四级市场还刚刚进入普及期。
从近期家电零售市场看，情况也不算太坏。5-6月份受天气和基数较高原因，家电零售增速下滑到10%附近，但7-8月份回升到18%左右。9月份达到30%，当然有国庆假期提前的因素，需要结合9、10两个月的数据观察，但至少说明，情况没有想象的坏。
从数据上看，因新房购置的空调、冰洗和彩电大约占整体需求的35%、30%和25%左右。房地产销售下滑50%对苏宁收入的影响大约是10%左右。
4.2.同店增速大幅下滑，外延扩张保证增长
行业增长的下滑，将使苏宁的同店增长明显下降。尽管今年前三季，苏宁有3.25%的同店增速，但由于07年元旦假期前置和今年国庆假期前置的因素，4季度的同店增长不容乐观。我们预计，今年、明年的同店增长基本为零。尽管内生销售增长基本为零，但是由于外延扩张依然维续，今年和明年的收入增长依然是比较乐观的。
4.3.未来2年是苏宁赶超的绝好机会
外延扩张的维续和国美扩张的放缓，将提升苏宁的市场份额，这有助于其市场地位和议价能力将提升，随着同城网点的进一步密集，规模效应也将体现。