投资决策理论中的会计信息需求 (1)

　　(4)总收益：$1840

　　收益率：(1940-2000)/2000=-0.08

　　概率：　0.125

　　期望收益率：-0.0098

　　投资方差：　(-0.08-0.0925) 2×0.1225=0.00036

　　期望收益率：Xa=0.0925　投资方差：σa2=0.0065

　　从上表可知，方案二的期望效用Ui(a)=2Xa-σa2=2×0.0925-0.00965=0.1785

　　此方案一投资单股时甲的期望效用(0.1740)高，因而甲将选择方案二投资证券组合。

　　由此可见，在期望收益率相同(0.0925)的情况下，投资者愿意接受风险更低的投资方案，即投资者能通过组合多样化来降低风险。如果无交易费用的话，购买股种越多，风险越小。因为，个别公司因素的实现往往会由于多种证券而相互抵消，从而使得市场因素成为影响组合风险的主要因素，这就是投资决策理论的精髓所在。

　　从投资者的决策行为中，我们发现，无论投资者个人对风险的态度如何，他都需要有助于评估证券期望收益和风险的信息。即会计信息从质和量上都应该保证能够提供有关风险和收益的信息，这就对财务报告目标和会计信息质量产生了深远影响。

　　二、对财务会计的启示

　　(一)对财务报告目标的影响

　　从前面的例子中，我们可以看出，投资者是根据当期财务报告信息来不断修正其对公司盈利能力的概率判断，从而选择满足最大期望效用的买和卖的决策行为，从这一意义上说，财务报告对决策者是有用的。这种观点已被世界各国职业会计界所广泛接受。例如美国财务会计准则委员会(Financial Accounting Standards Board，简称FASB)的财务会计概念公告(Statement of Financial Accounting Concepts，简称CFAC)第一号指出，“财务报告的首要目标是为现有和潜在的投资者、债权人以及其他使用者提供作出理性投资、信贷及相似决策所需的有用信息”。在这里，FASB强调“理性”一词，这和投资决策理论的假设前提相一致，即那些选择最大期望效用的决策者，才被称为理性的。同时，此目标中认为，这些投资决策同时适用于现有和潜在的投资者，即财务报告不仅应提供有用的信息给公司内部现存的投资者，而且必须将信息公布于市场，因为潜在的投资者也是依靠当前财务报告的利好或利空消息对未来作出合理的预测，以决定是否购买。

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