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7月中国金属镍产量小幅上升，而过去一周里LME镍价有所反弹，但目前国内镍价还低于多数以红土镍矿冶炼取得金属镍的成本。我们认为目前镍价的担心主要来自于未来不锈钢对于金属镍需求转为对于镍铁的需求，因此镍价的趋势并不为我们看好。
7月下旬以来锡价出现大幅下跌，这一方面由于美元反弹的压力，另一方面我们推测是由于生产商的库存推向市场导致。值得关注的是中国7月份锡金属产量出现显著下滑(主要原因在于锡业股份的停减产)，对锡价短期有一定的支撑;但对于中期走势我们认为仍需考察资金的影响和供给面的变化。
从短期趋势看，美元仍有波动下行的可能，由此相关的投资资金也对于金价的反弹寄予厚望。但是我们认为美元指数突破前期低点的困难更大，由此黄金反弹的空间其实并不可观;而一旦黄金的投资需求出现下滑，黄金作为投资品会承受更大量的供给释放。因此我们中期对于金价仍报以谨慎的观点。
国际金属行业的PE水平大幅回落。从动态的观点看，国内A股市场中铜业公司相对接近国际估值水平，黄金行业公司的估值也与国际的基本一致，但值得担心的的是下半年业绩的下滑。而铅锌、镍的估值水平仍然明显高于国际同类公司。所以我们给予有色金属行业“中性”评级。
通信业：增长率将低于去年
电信收入增速略有下降。1-6月份，电信累计收入3987.9亿元，同比增长9.2%，受宏观经济走弱影响，自4月份以来电信收入增速回落。我们认为行业将继续平稳增长趋势，但总体增长率将低于去年。
6月电信固定资产投资集中释放。1-6月电信累计固定资产投资1136.4亿元，同比增长9.9%。6月投资额为385.9亿元，远高于5月的196亿元，这和奥运因素投资集中释放有关。
移动用户突破6亿户，固话用户继续缩减。移动电话用户达到6.01亿户，较上月增加863万户，1-6月新增用户累计同比增长31.8%，6月固定电话达到3.56亿户较上月减少258万户，自去年8月，已累计流失1645万户。