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如果下一步财政部通过发行特别国债回购AMC的政策性业务损失，那么这些特别国债该向谁发行?是市场还是中央银行?向中央银行发行如同向央行借款，在法律上行不通，而向市场发行，如何定价则是个问题。
这些不良资产损失经财政部发行的特别国债置换后，就意味着已经财政赤字化。这些特别国债本身是不能产生效益和现金流的不良资产，而且不良资产处置具有“冰棍效应”，处置时间与资产减值将呈现几何级关联。因此，这些特别国债存续时间越长，财政负担和处置成本越重。从这个角度上讲，特别国债方式核销不良资产损失在成本上并不划算。
央行向AMC发行的再贷款进行停息挂账处理，则在一定程度上可以说，不良资产事实上已经货币化了。这对央行资产负债结构是一个沉重打击，意味着大约6000亿的基础货币实际上已经进入了经济体内。
竞争优势缺失
请菩萨容易，送菩萨难——这已经成了中国在改革转轨时期的一个潜规则。机构成立的容易，到要清算关闭时就会遇到很大的利益障碍。AMC的商业化转型似乎是在成立之日就已注定了的。
关于AMC目前存在三种处置方式。一是直接解散清算;二是转型为商业性AMC、投资银行、金融控股公司;三是保留一家政策性AMC，其余三家或转型商业性AMC或解散清算。财政部倾向于将AMC转型为业务特色突出、运作规范的金融服务企业，即国家给予AMC信用评级、财务顾问、金融租赁、汽车金融租赁、信托投资等十多项金融服务业务，以此为业务平台，厘清产权，引进战略投资者，规范管理。
目前各家AMC已迫不及待地成立了自己的证券公司、基金公司、保险公司，并入股银行、信托等金融机构，描绘出了金融控股公司的前景和蓝图。东方今年年初收购了金诚信用，发力信用评级领域;信达目前已经拥有了信达澳银、幸福人寿、信达证券等，正准备控股一家信托公司，还在积极谋划上市;长城目前也在洽谈收购证券公司，与保险机构的谈判也在同时进行，其目标也是金融控股集团;华融则通过处置德隆等资产也深入到了混业金融领域。
虽然各家AMC都强调了不良资产处置的主业地位，财政部也期待将AMC转型为业务特色突出的金融服务企业，但这一切并未在AMC的业务扩展动作中显现出来。
AMC因不良资产剥离而生，就目前来看，AMC在不良资产处置方面享有垄断性地位，采取以打包批发为主，资产重组和债转股共存的业务经营模式。但自国有商业银行股份制改造结束、市场化运营以来，政策性资产剥离已不再是不良资产处置主要的方式，取而代之的是市场化的处置和定价。
如果继续赋予四大AMC垄断性地位，那么在不良资产处置市场，必然形成以AMC为主的一级垄断的非完全市场化的批发处置市场和市场化的二级零售市场。这是不良资产出售方(如商业银行)不愿看到的，四大AMC垄断一级市场将难以形成合理的市场化定价，从而影响整个不良资产处置市场的运作效率。
但如果完全市场化，不仅AMC之间要竞争，AMC还需要与其他市场主体进行竞争，然而至少现在，我们还看不到四大AMC在不良资产处置方面有任何突出的优势。