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会员注册产业结构调整主线
在今年剩下的一个季度中，由于对增长的预期不断向下调整，宏观调控政策是否会出现松动被市场寄予了很大的厚望，信贷政策或是财政政策出现明显积极改变的信号被认为是市场是否能够脱离底部的重要条件之一。双率下调政策是货币政策微调的整体步骤之一，但是我们认为为了防范经济下滑，2007年底确立的从紧的货币政策的松动是有可能的。由于我国经济当前面临的经济调整压力不只是周期性的，结构性调整压力同样突出。次贷危机和国外需求降温，只是引发减退的外在诱因，自身长期积累的结构性矛盾才是根本因素。在全球化制造业基地的背后是由于粗放的增长模式导致的农业、能源等基础产业难以支撑。因此我们认为，在回避典型周期性品种的同时，产业结构调整的主线将具有长期生命力，新兴行业、医药、商业、食品饮料等弱周期性行业在估值调整后仍将是目前经济背景下重点关注的品种。我国的经济增长模式将由投资和出口拉动逐步转变成消费驱动;将由高耗能增长模式向节能型转化，产业结构优化和升级的步伐有望加快，这都将成为信贷结构和财政政策优化的方向。我们认为这样的几个行业或板块将在政策调整预期中受益。
首先在货币政策微调预期下，信贷结构的调整将对不同地区(如重灾区)、不同行业、不同类型的企业进行有针对性的政策引导，这将有助于产业结构的调整。根据政策指引，对于“三农”、节能环保、高科技领域的投资会有较大的政策倾斜，而对于“两高一资”行业的投资会继续加大限制力度。同时从地域上来看中西部地区尤其是新疆等地区投资和发展的环境要相对宽松，区域内的强周期行业运营压力相对较轻。
其次，经济进入下行周期之后，市场对积极财政政策预期将愈加强烈。考虑到全球经济进入下行周期、中国的出口受到抑制、企业利润下滑等因素，财政政策很可能会在税收与支出方面进行“结构性扩张”。积极财政政策最有作为的领域就是加强基础设施建设和发展民生保障，一方面可以减缓经济下行压力，熨平经济波动，同时又能提升投资和消费需求。政府主导的政府建设、采购、补贴消费领域无疑具有较大的投资机会。与政府公共支出有关的铁路建设、电网改造等基础设施投资行为，将导致建筑、电网设备、铁路设备等行业受益。
最后是要素价格体制改革对相关行业的冲击。随着经济发展和经济总量扩大，由此导致资源的粗放、低效使用和巨大资源浪费，使资源环境约束越来越强劲。只有对资源高效率节约利用，可持续发展才有可能实现。要素市场化改革已是箭在弦上，蓄势待发。资源价格改革将主要包括水价、电价、石油天然气价格、煤价和土地价格形成机制等。我们认为下一步视通胀的缓解程度，水、天然气以及销售电价的上调仍有可能，占有要素资源的公司将成为直接的收益者。