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关注纠偏性机会
8月份以来被机构大比例持有在手中的重仓股出现了轮番大幅补跌的情况，我们认为一方面是大盘连续暴跌背景下，一些行业或公司的相对估值确实不再具备吸引力;另一方面，则反映了市场对一些行业运行环境的判断产生了分歧，在对未来成长性看不清楚的情况下，对公司估值的安全边际要求进一步严格。泥沙俱下的普跌行情下，核心资产基于行业状况受宏观调控影响，需要重估未来成长能力。我们认为其中不乏错杀的优质品种，需要我们仔细甄别，重新挑选出在目前经济与市场背景下具备估值优势的公司。
我们看到盈利的不确定性是今年以来市场估值水平不断下调的一个重要因素，年初以来，市场对于沪深300指数的盈利预期下降了10-15个百分点，我们认为如果盈利预测被不断下调，公司估值水平随之下降是合情合理的。但是应该看到在整体盈利下滑的背景下，也不乏盈利预测水平被不断调高的公司，由于市场情绪因素产生大幅下跌，被错杀的概率就比较大。
关注稳定增长行业
由于处在产业链的不同阶段，各个行业的生存环境与成长机会并不一样，上半年遭遇成本上升、需求衰减的公司业绩预期大多不乐观，但随着经济形势的明朗，一些行业估值下滑的速度已经远远超过了产业利润下滑的速度，市场的预期过于悲观，或是市场对其内在增长潜力估计不足。尤其是一些对外部资源依赖较小，有自身独特的业务增长模式，内部经营能力和财务控制能力较强的公司将可能体现出内生增长特征和潜力。在经济下滑周期下，企业的经营环境收紧，扩张意愿收缩，利润增长能力普遍受到制约。我们认为短期的企业利润增长指标固然重要，但在景气度普遍下滑的背景下，企业本身的核心竞争力、抗周期的能力和长远发展能力更为重要。在紧缩环境下再投资回报的下降，以及管理层在鼓励分红政策完善方面进行的指引，上市公司进行合理分红将对自己公司发展、培育长线投资者形成双赢。在运营稳健、分红记录优良与需要通过不断的资本投入获得高增长的公司之间，我们认为前者在经济调整周期中更具投资吸引力。
WIND系统统计显示，上市公司2003-2007年之间连续5年实施现金分红的公司有306家。平均分红比例在20%以上的有281家，40%以上的163家。我们认为部分具备稳定增长并持续派现特征的股票，可以按照国际化估值方法评判其投资价值，估值标准也相对好确立。我们在具备稳定分红政策的公司中挑选出自身盈利能力较强，近五年平均ROE水平在10%以上，截至2008年中期的每股未分配利润较高(0.5元以上)，2008年预测PE水平在12倍以下的公司。