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实现证券市场与国资改革的良性互动 (1)

http://www.newdu.com 2009/10/7 中国证券报 汪异明 陈… 参加讨论

  首先,要加大力度推进证券市场基础性制度建设、加强金融环境建设。一是要尽快建立多层次资本市场,推出适合中小企业融资的创业板市场,建立和完善区域性场外交易市场,建立公开发行上市、公开发行未上市和未公开发行上市等不同类别的公司股份的挂牌审核制度以及信息披露制度及分层监管体系;二是加快新股发行制度的市场化和国际化步伐,加大中小股东申购中签率,逐步由审核制向注册制过渡,减少新股发行后高开低走的非正常现象;三是完善公司债券市场建设,促进上市公司融资体系优化,建立债权人与股东双重监管的新型治理制度。

  其次,加快金融品种、金融技术和金融工具的创新。要不断推出更多的既适合市场需求,又有利于国企改制转轨的新型金融工具,为国有企业的兼并收购和国有资本在更大范围内的流动重组开创光明前景。例如,股改中推出的权证产品,成功地解决了一些上市公司股改中的对价支付问题,也使我国A股市场在一年内超过香港、跃居为全球规模最大的权证交易市场。现阶段,应尽快推出融资融券和股指期货等金融衍生产品,建立证券市场做空机制,满足投资者多元化交易需求。在顺序上,由于融资融券对市场影响相对偏小,我们建议先推融资融券,后推股指期货,给市场一定的缓冲期和适应期。

  再次,大力提高金融中介机构,特别是证券公司的核心竞争力。以证券公司为主体的金融中介机构是证券市场良性运转的润滑剂和催化剂,也是通过不断创新引领金融发展的主导力量,其在国资改革中扮演着不可缺少的重要角色。无论是在转轨经济国家还是在成熟市场经济国家的国资改革中,这些拥有着大量金融人才和金融技术的金融中介机构都发挥了不可替代的独到作用。提高券商竞争力可以在证券公司股权中引入银行等金融类股东,完善公司治理结构,发展与各类股东的业务协作关系;发挥研究所的核心地位作用,突出行业研究特色,布局海外研究机构;按产业和地区细分投行业务,加强研究与投行的互动,建立主办券商制;并购海外资产,收购国内信托、城商行,参与金融控股集团建设;强化合规经营建设,动态调整业务结构,以子公司形式控制多业务风险等。

  国资管理体制改革、国企改制和证券市场发展交织融合、成长与共,始终是我国经济生活中最重要的命题之一。证券市场为国资改革提供了重要平台,国资改革则为证券市场发展注入了鲜活的生命力。目前,无论是国资管理体制改革还是证券市场发展都走到了新的历史时期,需要寻求新突破。从证券市场的角度而言,2005年股改以来证券市场大发展的历史事实表明,中国证券市场正沿着我们预期的良性轨道飞速发展,中国已经成为新兴资本市场中最赋话语权的代表和亚洲的金融中心,也日益成为全球资本市场不可或缺的一部分,中国的上市公司对世界金融业和制造业的影响举足轻重。但相比西方成熟市场而言,我们的市场还是稚嫩的,治理机制、市场环境、中介机构都亟待进一步发展,需要在改革和风雨中努力探索前行。从国资改革的角度而言,以证券市场为依托,以体制改革和制度创新为动力的正确发展思路得到了印证,国有资本规模和实力迅速膨胀,彰显了我国国有经济顽强的生命力和巨大的发展潜力。但国资有进有退、国企整体上市等新课题也让我们清醒地认识到新时期创新性改革方式的必要性。我们应牢牢把握历史机遇,立足全球,放眼未来,实现证券市场与国资改革的良性互动,和谐发展。

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