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四请制度救市 加强企业公司治理 (1)

http://www.newdu.com 2009/10/8 上海证券报 周洛华 参加讨论

  所以我坚持认为,股市要走出现在的低迷局面,必须从公司治理入手。有关公司治理的内容,我想提三条建议:

  一、沪深300指数成份股应该建立分红政策。无论公司业绩如何,分红政策必须执行,而且每季度分配事先约定的数额。不要以公司发展需要资金作为借口。这个借口太幼稚,违背了整个金融学的原理。如果公司发展势头好,有好项目,公司时时刻刻可以再融资,轻轻松松从银行取得贷款,甚至有私募的结构性融资平台愿意上门服务。把钱留在公司手里并不能确保公司的发展需要,而把现金分配给股东却能够激励管理层更好地节约开支,增加效益。同时,财政部应该豁免分红的税收。

  二、基金公司要进入公司董事会。国外的许多基金公司都是上市公司董事会成员,他们加入董事会反而能够使公司形成更好的治理结构。基金公司在重大问题上可以对原有股东的决议形成约束,如果这一点都不能做到的话,那么,A股的本质就是大股东用股权融资的平台而已。当然,不排除基金公司受到利益驱动,对损害基金投资人利益的决议投赞成票。这是基金公司本身的治理问题,也应该得到根治。而且,这样的基金很快会受到大多数投资人的赎回,一旦他们失去了普通投资人的信任,上市公司的大股东很快也会抛弃他们。

  三、建立多渠道的再融资途径。国资委和证监会发审委应该引导上市公司,尤其是国有企业通过公司债融资。对于闲置资金的管理可以分红,分红以外的部分应该回购公司股票并注销。那些上市公司的财务负担很重的企业,应该鼓励他们利用信托平台推行资产证券化,把具有固定收益的资产打包出售,获得资金从事高成长的业务。投资银行也不能怂恿公司不断再融资,而应该从公司本身的发展角度出发,全方位地审慎地帮助公司扩张,并选择合适的融资渠道。那些真正优秀的公司几乎没有再融资的需求,却同样发展得很好,那些喋喋不休地再融资的企业就像是成年之后还不停向父母要钱的“啃老族”。

  我的这些话也许起不到什么具体作用,但是,这是中国股市发展到一定阶段的必须经历的过程,从这个分水岭之后,A股将不再仅仅是个融资市场,而是企业家实现自身创业价值、管理者实现更高业绩、股民取得更高回报的投资市场。

  如果我现在对中国股市还有什么梦想的话,那就是我退休之前(或者我孩子加入中国股市之前),我们已经实现了优良的公司治理,而我可以不必再为此呼吁了。

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Tags:公司治理  
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