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影响CPI最关键性的因素是粮食
从国际经验看，经济转型往往容易伴随着通胀的压力。这一轮中国的通胀是全球经济快速扩张、货币政策持续宽松背景下初级产品价格的大幅上扬传导的结果，也是国内经济结构的失衡等深层次矛盾的反映，是国内资源价格和劳动力成本持续低估压力在特定环境下的释放。
目前，7月份中国出口依然保持了相当快速的增长，国际收支双顺差的格局并没有根本扭转，货币政策进行被动对冲的压力依然相当大;而消费则持续保持了相对快速的增长，为扩大内需提供了一个新的动力。中国的经济转型、特别是降低对于低端出口严重依赖的增长模式，要得到广泛的认可、特别是出口部门和部分对于出口依赖程度较大的地方政府领导的认可，还需要一定的时间。
从外部情况看，在次贷危机缓解、房地产价格调整大致结束之前，美国的货币政策可能在一定的时间内都会十分宽松，美国经济可能也正在进入一个相对高通胀、低增长、实际利率为负的新时期。在美元贬值以及实际需求推动下，国际市场的能源和粮食价格走势已经明显地显现出未来的通涨压力。虽然近期国际原油价格出现了比较大的调整，但仍属高位运行，由于石油本身的不可再生资源特质，以及发展中国家消费升级所带来的对石油需求的快速增加，使得石油价格在经历一段快速的回调之后依然保持在较高的水平。
对于中国这样一个发展中国家来说，影响CPI的最为关键性的因素还是粮食。从粮食价格看，随着中国工业化和城市化的推进，大量农村土地非农化使用，农村劳动力持续向城市转移，加上中国的农业小规模分散生产的特点，容易受到恶劣气候等的冲击，消化农业生产资料价格上涨的能力也比较弱，这样就使得粮食供求的紧平衡状态可能会持续到整个城市化工业化的进程中。
此外，国际粮价的上涨，以及国内外粮价差距的扩大，也形成了国内粮价上涨的压力。为了缓解油价上涨的压力和抢占未来新一轮科技革命的主导权，近年来美国一直加快发展以粮食为主要原料的生物乙醇的研究和生产，成为推动国际粮食价格大幅上涨的另外一个重要因素。特别需要指出的是，2007年以来粮食价格的上涨，是在粮食丰收的年份出现的，因此并不能把粮食价格的上涨归结为粮食的丰收或者歉收等因素，而要从粮食以外的因素中寻找原因。
油价和粮价的上涨压力，加上持续的外部失衡带来的外汇储备的持续上升和被动的货币政策放松、实际上的负利率、依然存在的价格管制措施，工资上涨的压力和可能形成的通胀预期，有可能会使当前的物价回落只是暂时性的回落。中国当前的产业结构和消费结构中，服务业并不发达，文化消费等十分有限，就在客观上使得居民对初级产品和基本服务的消费与生产成为经济总量中的主体，而这些经济部门在工资上涨之后往往成为价格上涨的主导力量。