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投资者实际投资成本过高。由于青岛啤酒是首家境外发行企业，青啤H股在香港初亮相就受到狂热追捧，结果套牢大批投资者;而A股认购的实际成本接近13元，股价长期在实际成本价下运行，影响了投资者的信心及后续资本运作计划。
〖迫不得已的回购计划〗
苦于不良资产庞大、股本结构失衡、资金效率不高、经济效益下滑，公司遂于1998年聘请君安证券为其设计整套重组方案，虽由于种种原因当时未能实施，但其中的H股及国家股回购方案当属国内资本市场的创新之举。客观分析，如果政策环境宽松，青啤在1999年能真正实施股份回购计划，一口气解决股本结构问题、剥离低效及不良资产、做实集团公司，青啤当早可轻装上阵。
直至2000年，青啤与集团公司先后两次实施小规模的资产重组，剥离了部分不良资产约6000万元，但对公司如杯水车薪。
〖雪中送炭的A股增发〗
历史问题既未能解决，跑马圈地的资金压力又接踵而至。恰逢2000年6月证监会颁布了《上市公司向社会公开募集股份暂行办法》，在确认符合增发条件后，青啤仅用半年时间便完成增发全部工作。
2001年2月，公司以7.87元/股价格增发A股1亿股，实际募集资金7.6亿元。
增发犹如雪中送炭，不仅缓解了公司的财务压力，更是其继续扩张的重要保证，增发资金主要用于收购三家外资啤酒企业——上海嘉士伯、北京的五星和三环，收购外资啤酒企业不仅带来显著的经济效益，更改变了啤酒市场格局，巩固了青岛啤酒的龙头地位。
值得称道的是，青啤在增发时充分兼顾了A股新老股东的权益：一是老股东可享受30%的配售权;二是在网下询价可超过8元的情形下，公司主动将发行价调低至7.87元，比市价折让19%，故在股市大跌时仍获25倍的超额认购，显示了投资者对公司的信心，上市后A股股价也较为稳定。
〖开创先河的定向转债〗
2001年下半年金志国出任总经理后，青啤及时产业转型，放慢外部扩张步伐改为进行内部整合，并确立了国际化的宏伟目标。青啤终于走出了产业、资本扩张步伐不协调的阴影，2002年青啤与AB公司的战略联盟，堪称产业与资本同步扩张的经典之举。
正当青啤增发资金所剩无几时，AB公司正谋划开拓潜力巨大的中国市场，有9年合作历史的双方一拍即合，于2002年10月22日签署战略投资协议，青啤向AB公司定向发行7年期、总金额14.16亿港元的强制性可转换债券。2003年7月2日，AB公司将价值28080万港元的第一批债券转成青啤6000万股H股，占转股后总股本的5.66%。